Gospodarki zachodnie mogą zbliżać się do szoku cenowego na dieslu. To przemysłowe paliwo znajduje się w centrum transportu, rolnictwa, budownictwa i przemysłu ciężkiego, więc rosnące ceny szybko rozchodzą się przez łańcuchy dostaw — podnosząc koszty transportu i budownictwa, rozpalając na nowo inflację żywnościową, osłabiając nastroje konsumenckie i zaostrzając presję na marże małych i średnich firm. Diesel wpływa też bezpośrednio na podstawowe miary inflacji poprzez koszty frachtu i ogrzewania, dlatego bankierzy centralni i decydenci fiskalni śledzą go bardzo uważnie.

Najnowsze dane AAA pokazują, że ogólnokrajowa średnia detaliczna cena diesla osiągnęła 5,69 USD za galon, plasując się tuż pod kwietniowym szczytem, który był najwyższą ceną od połowy 2022 roku.

Nowy wzrost następuje w tygodniu, w którym konflikt USA–Iran zaostrzył się w postaci wzajemnych ataków, dodatkowo uniemożliwiając pełną normalizację żeglugi przez Cieśninę Ormuz w najbliższym czasie. Stany Zjednoczone prowadzą obecnie korytarz żeglugowy przez Oman. Poza zakłóceniami w Zatoce ukraińskie ataki na rosyjskie rafinerie ograniczają eksport jednego z największych światowych dostawców paliw. Te równoczesne szoki przetaczają się przez globalny kompleks rafineryjny, który już wcześniej cierpiał z powodu ograniczonych wolnych mocy, pozostawiając rynkowi niewiele szybkich alternatyw, gdy jednocześnie pod presją znajduje się wiele tras dostaw i węzłów przetwórczych.

Wcześniejszym razem w tym tygodniu prezydent Trump wezwał czołowych kierowników amerykańskich rafinerii na zamknięte spotkanie i naciskał na zwiększenie produkcji diesla i benzyny, gdy diesel krajowo zbliża się do 6 USD za galon, a benzyna przekracza politycznie wrażliwy poziom 4 USD przed listopadowymi wyborami midterm. Spotkanie podkreśla, że ceny paliw stały się kwestią nie tylko gospodarczą, ale i polityczną, choć możliwości reakcji rafinerii są ostatecznie ograniczone mocami produkcyjnymi i harmonogramami remontów, a nie dyrektywami.

Spread NYMEX jednomiesięczny olej opałowy/ropa Bloomberga, śledzony na terminalu BBG jako indeks HOCL1, przekroczył 100 USD za baryłkę we wczesny wtorek, a następnie wzrósł do 108 USD w nocy. We wczesny poranek środy notowany był na 104 USD. Spread ten jest szeroko obserwowanym wskaźnikiem marż rafineryjnych — jego gwałtowne rozszerzanie się sygnalizuje, że popyt na produkty rafineryjne przewyższa możliwości przerobowe ropy.

„Początek miesiąca jest jak dotąd nierówny, ropa i rentowności rosną, a zmienność stopniowo się zwiększa. Dzieje się to po tym, jak prezydent Trump stłumił nadzieje na nową umowę z Iranem. Brent jest poniżej nocnych maksimów około 97 USD” — napisał analityk UBS Justinus Steinhorst we wcześniejszej notatce dla klientów.

Na początku tygodnia ekspert ds. surowców Goldmana Sachsa Daan Struyven ostrzegał, że globalne przeroby rafineryjne są o 7 milionów baryłek dziennie niższe niż rok temu i od marca średnio o prawie 6 milionów baryłek dziennie poniżej norm sezonowych.

Kelly Chen, starsza ekonomistka DNB Carnegie, napisała we wtorkowej notatce, że Chiny są jednym z niewielu krajów dysponujących wystarczającymi wolnymi mocami rafineryjnymi, aby przynieść realną ulgę coraz bardziej napiętemu globalnemu rynkowi. Jednak Chen zauważyła, że Pekin ma看来 niewielką motywację ekonomiczną ani strategiczną do ratowania zachodnich rynków paliw.

Wobec braku jednego łatwego dźwigni, obserwatorzy rynku śledzą tempo normalizacji sytuacji na Ormuzie, dalsze ataki na rosyjską infrastrukturę rafineryjną oraz cotygodniowe dane o zapasach jako sygnały tego, czy presja osłabnie, czy pogłębi się.

Sporządzone przez Zerohedge.com.