Wynik wyborów do Kongresu w Stanach Zjednoczonych może odmienić losy zatrzymanej ustawy CLARITY Act, ale według Ma, eksperta cytowanego w analizie BitcoinKE, „prawdziwy ruch” w regulacji aktywów cyfrowych w USA w najbliższych latach będzie pochodził z Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) i Departamentu Skarbu, a nie z Kongresu.

Ma powiedział, że agencje coraz aktywniej wchodzą w kontakt z projektami kryptowalutowymi, choć taki kontakt nie zapewnia długoterminowej pewności, którą branża miała nadzieję uzyskać dzięki ustawodawstwu.

„Celem długoterminowym pozostaje oczywiście ustawa, której nie można odwracać przy każdej zmianie rządu”, powiedział Ma.

Zgodnie z przekazem Michaela Ho, współzałożyciela D3, zespołu stojącego za protokołem Doma, niepewność obciąża również inwestorów instytucjonalnych.

„Ponieważ ustawa o strukturze rynku utknęła, polityka krypto USA nadal opiera się na wytycznych agencji, które przyszła administracja może odwrócić, a to powstrzymuje poważny kapitał”, powiedział Ho. „Niezależnie od wyniku, jasne zasady zapisane w ustawie to to, co przyciągnie kapitał instytucjonalny do tokenizowanych aktywów rzeczywistych”.

Agencje na pierwszym planie, gdy Kongres stoi w miejscu

SEC i CFTC wyłoniły się jako kluczowi gracze w określaniu, jak aktywa cyfrowe są klasyfikowane i regulowane w Stanach Zjednoczonych. To rozróżnienie ma znaczenie praktyczne: SEC administruje federalnym prawem papierów wartościowych, podczas gdy CFTC nadzoruje rynki instrumentów pochodnych towarowych w USA, więc klasyfikacja aktywa decyduje o tym, jaki reżim regulacyjny do niego ma zastosowanie.

SEC zaproponował w sierpniu 2026 roku ramy pozyskiwania finansowania dla kryptowalut, obejmujące wyjątki dla niektórych ofert tokenów i bezpieczną przystanię przed traktowaniem jako kontrakty inwestycyjne. We wrześniu agencja zaktualizowała wytyczne dla pracowników dotyczące odkupów tokenów, sieci kryptowalutowych i tokenów potwierdzających staking.

Tymczasem CFTC przekazał plan regulacji rynku krypto do oceny Białemu Domowi 17 września, dwa dni po tym, jak Senat nie zdołał przeforsować ustawy CLARITY Act. Obie agencje od dawna dzielą nakładającą się jurysdykcję nad aktywami cyfrowymi w USA, co napędzało przedłużającą się debatę o tym, która z nich powinna nadzorować sektor — pytanie, które zatrzymana ustawa CLARITY Act miała rozstrzygnąć.

Trwałość reform prowadzonych przez agencje pod znakiem zapytania

Niepewność regulacyjna wzbudziła wśród firm kryptowalutowych obawy o trwałość reform prowadzonych przez agencje i ryzyko powrotu do polityki opartej na egzekwowaniu prawa.

Branża coraz mocniej domaga się jaśniejszych zasad regulujących rynki aktywów cyfrowych, platformy handlowe i protokoły niepowiernicze, a kierownictwo firm ostrzega, że przedłużająca się niepewność może wypchnąć innowacje i inwestycje za granicę.

Bliskie punkty odniesienia dla ścieżki opartej na agencjach obejmują decyzję Białego Domu w sprawie przekazanego przez CFTC planu oraz postęp ram finansowania zaproponowanych przez SEC — kroki, które idą naprzód bez głosowania w Kongresie.

Powiązane doniesienia BitcoinKE szczegółowo ślediły niepowodzenia ustawodawcze: ustawa CLARITY Act nie przeszła w Senacie; były przewodniczący CFTC twierdził, że amerykańskie banki potrzebują jasności regulacyjnej bardziej niż firmy kryptowalutowe; regulacja krypto detalicznego w USA nie chroni inwestorów po porażce ustawy CLARITY Act; a senator USA powiedział, że następne realistyczne okno dla tej ustawy może się nie otworzyć przed 2030 rokiem.

Wynik wyborów do Kongresu może zatem wpłynąć nie tylko na kierunek ustawodawstwa kryptowalutowego, ale także na środowisko regulacyjne, w którym działają amerykańskie firmy zajmujące się aktywami cyfrowymi. W braku ustawy polityka aktywów cyfrowych w USA pozostaje zakotwiczona w wytycznych agencji, które przyszła administracja może odwrócić — o tej niepewności mówili zarówno Ma, jak i Ho.