Amerykańskie akcje chipowe odnotowały właśnie najgorszy okres od niemal dwóch dekad. Indeks półprzewodnikowy Filadelfii (SOX), benchmark uważnie śledzony na biurkach maklerskich i powszechnie odczytywany jako miara kondycji branży chipowej, spadł o 16% w ciągu ośmiu kolejnych sesji — to jego najdłuższa seria spadków od października 2008 roku, z czasów szczytu globalnego kryzysu finansowego.

Spadek rozpoczął się 6 października i trwał do połowy października 2026 roku. Zakończyła go szczególnie trudna sesja około 16–17 października, gdy indeks spadł o 3,83% i zamknął się na poziomie 11 137,29.

Osiem sesji, 30 przegranych

W ostatnim dniu nie było gdzie się schować: wszystkie 30 spółek indeksu zakończyło sesję na minusie.

Arm Holdings poniósł jedną z cięższych strat, spadając o około 7%. Broadcom, Micron, AMD, Intel, Lam Research i KLA straciły każdy po około 5%.

Szkody wykraczały daleko poza sam indeks. Podczas wyprzedaży kapitalizacja rynkowa spółek AI i półprzewodnikowych zmalała o ponad 1 bln dolarów. Shortiści mieli według doniesień zaksięgować szacunkowo 32 mld dolarów brutto zysków papierowych w ciągu siedmiu dni, w których indeks stracił ponad 12%.

CoreWeave staje się punktem centralnym

Gdyby wyprzedaż miała swojego kanarka, byłby nim CoreWeave. Akcje tego dostawcy chmury AI spadły o prawie 12% w pojedynczej sesji i o około 25% w ciągu pięciu sesji.

Rentowności obligacji CoreWeave wzrosły powyżej 15%, co jest sygnałem, że pożyczkodawcy wymagają znacznie większego zabezpieczenia za posiadanie jego długun
To istotne dla producentów chipów, ponieważ spółki takie jak CoreWeave są ich klientami. Operatorzy chmury AI kupują ogromne ilości chipów do wyposażania centrów danych, a znaczna część tych zakupów jest finansowana długiem. Jeśli pożyczanie stanie się trudniejsze lub droższe, te zamówienia mogą się zmniejszyć.

Od wzrostów o 60% do twardego odwrotu

Odwrót wygląda ostrzej w kontekście punktu wyjścia indeksu. Zanim na początku października rozpoczął się spadek, SOX zyskał w 2026 roku ponad 60%.

Wtedy naraz pojawiły się dwa zmartwienia. Pierwszym była kwestia zadłużenia, od dawna wisząca nad operatorami chmury AI. Drugim było nieoczekiwane odczyt inflacji: wyższe od oczekiwań dane o cenach odnowiły obawy, że stopy procentowe mogą pozostać podwyższone dłużej, niż inwestorzy mieli nadzieję.

Ból nie pozostał ograniczony do chipów. Szerszy Nasdaq Composite i S&P 500 również odczuły skutki.

Obawy o finansowanie, nie o popyt

Pomimo skali wyprzedaż była napędzana obawami o finansowanie, a nie słabym popytem na chipy widocznym w raportowanych danych. Problem z popytem zwykle ujawnia się w wynikach finansowych, natomiast problem z finansowaniem pojawia się najpierw na rynkach obligacji — dokładnie tam, gdzie rentowności CoreWeave powyżej 15% zaalarmowały rynek. To rozróżnienie wyznacza, na co zwracać uwagę dalej: raporty wynikowe to miejsce, w którym ewentualny prawdziwy problem z popytem w końcu się ujawni, natomiast wyceny na rynku długu pokażą, czy stres finansowy pogłębi się, czy osłabnie.

Zakres spadków podważył też założenia o dywersyfikacji. Inwestorzy, którzy wierzyli, że rozpraszają ryzyko, posiadając zarówno projektantów chipów, jak i producentów sprzętu, odkryli, że w wyprzedaży napędzanej sentymentem te aktywa mogą poruszać się jak jedno. Posiadanie 30 różnych spółek półprzewodnikowych dało niewielką ochronę, gdy wszystkie 30 spadło tego samego dnia.

Dla shortistów szacunkowe 32 mld dolarów zysków papierowych pokazało, jak bardzo zatłoczona była długa strona transakcji na AI.

Źródło: CryptoBriefing