Uptober kończy się wymazaniem 300 miliardów dolarów z krypto — czy nadejdzie „Moonvember”?

Październik nie sprostał byczej reputacji, która przyniosła temu miesiącu traderowski przydomek „Uptober”. W ciągu miesiąca z całkowitej kapitalizacji rynku kryptowalut wymazano niemal 300 miliardów dolarów, co oznacza pierwszą miesięczną stratę rynku od czterech miesięcy. Presja podażowa przetoczyła się przez aktywa o dużej kapitalizacji, a Bitcoin (BTC) zanotował w tym okresie korektę o 7,3%. Spadek ma również znaczenie historyczne: październik był drugim z rzędu negatywnym miesiącem Bitcoina — pierwszą taką serią strat od ponad dekady.

Dane o likwidacjach wskazują na poważny reset dźwigni

Liczby likwidacji opowiadają historię tego spadku. Likwidacje następują, gdy giełdy wymuszenie zamykają pozycje lewarowane, które nie spełniają już wymogów marginesu, a październikowa wyraźna przewaga likwidacji pozycji długich odzwierciedla zamykanie zakładów na wzrost w miarę spadku cen. Na siedmiu największych giełdach rynek kryptowalut odnotował 4,2 miliarda dolarów likwidacji pozycji długich wobec 1,9 miliarda dolarów likwidacji pozycji krótkich, co dało miesięczną sumę powyżej 6 miliardów dolarów. To wzrost o ponad 600% względem września, wskazujący na masywne wymazanie dźwigni i gwałtowny reset pozycji byczych.

Przy bliższym spojrzeniu obraz jednak zaczyna się zmieniać. Chociaż Bitcoin stracił 7,3%, wypadł znacznie lepiej niż inne ryzykowne aktywa. Ethereum spadło o 16,3%, ponad dwukrotnie bardziej niż Bitcoin. Słabość wykraczała poza krypto: Meta skorygowała się o około 15% w tym samym okresie, a Nvidia otrzymała poważne uderzenie przekraczające 10%.

Względna siła Bitcoina uwypukla odporność tego aktywa i sugeruje, że kapitał może rotować w kierunku Bitcoina w miarę osłabiania szerszego apetytu na ryzyko. Jeśli ten układ się utrzyma, dane wskazują, że może się zagęszczać spora pułapka na niedźwiedzi — struktura rynku, w której ciężkie pozycje krótkie, po wymuszeniu, zmusiłyby shortujących do odkupywania po coraz wyższych cenach. Dane on-chain pokazują 15 miliardów dolarów krótkich pozycji na Bitcoina ułożonych powyżej 85 000 dolarów, w porównaniu z zaledwie 2,5 miliarda dolarów pozycji długich. To dysbalans 6:1, co oznacza, że znacznie większa płynność znajduje się po stronie wzrostowej.

Czy więc, gdy Bitcoin zacznie ponownie testować kluczowe poziomy, fala likwidacji krótkich pozycji może wywołać szerszy rajd „Moonvember” — sezonowy odpowiednik Uptobera, nawiązujący do historycznie mocnych wyników listopada?

Dominacja Bitcoina rośnie mimo nastrojów risk-off

Pomimo ogólnie defensywnego nastroju apetyt na ryzyko pozostaje relatywnie mocny, dodatkowo wspierany przez przewagę Bitcoina nad innymi ryzykownymi aktywami. Ten sam pogląd wyraził Matt Mena, starszy strateg badań kryptowalutowych w 21Shares.

Przy odczycie wydatków konsumpcyjnych PCE — preferowanego przez Rezerwę Federalną wskaźnika inflacji — zgodnym z oczekiwaniami oraz utrzymaniu przez Bitcoina wsparcia na poziomie 80 000 dolarów raport wskazywał, że rynek ma przestrzeń do odbicia. Przebicie powyżej 82 000 dolarów może otworzyć drogę w kierunku 85 000, a ostatecznie 90 000 dolarów. Token HYPE z Hyperliquid również zyskuje momentum po partnerstwie między Intercontinental Exchange (ICE), spółką matką Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych, a Trade.xyz. Przy zanikającej niepewności wokół wyborów śródokresowych w USA i historycznie silnych listopadowych stopach zwrotu Bitcoina wynoszących średnio 36,6%, prognoza sugerowała, że Bitcoin może do końca roku wykonać ostateczny rajd do 90 000 dolarów lub wyżej.

Dane o dominacji podkreślają tę dywergencję. Nawet w defensywnym październiku dominacja Bitcoina — wskaźnik śledzący udział Bitcoina w całkowitej kapitalizacji rynku kryptowalut — wzrosła o 2 punkty procentowe do 60,9%, co pokazuje, że kapitał dalej płynął do Bitcoina, mimo że szerszy rynek amerykański był pod presją podaży. Ten trend uwypukla rosnącą atrakcyjność Bitcoina jako makro hedge w warunkach niepewności rynkowej.

Na tym tle wymazanie 300 miliardów dolarów z krypto oraz ponad 6 miliardów dolarów likwidacji, w tym około 4 miliardów z pozycji długich, wskazują na poważny reset dźwigni. Gdy październik rozładowuje część tej nadwyżki, byki mogą ustawiać wielką pułapkę na niedźwiedzi przed potencjalnym rajdem „Moonvember”, przy czym wsparcie na 80 000 dolarach i płynność skoncentrowana w pozycjach krótkich powyżej 85 000 dolarów wyróżniają się jako poziomy do obserwacji.