UBS zwiększa udział w Bitcoin ETF BlackRock do 90 mln USD

UBS zwiększył swoje zaangażowanie w BlackRock Bitcoin ETF do około 2,5 mln akcji o wartości blisko 90 mln USD na 30 czerwca, podnosząc wartość pozycji o około 230% w pierwszej połowie 2026 roku.

Złożony przez UBS 13 sierpnia formularz amerykańskiej Securities and Exchange Commission ujawnił pozycję szwajcarskiego banku na koniec kwartału w BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT). UBS raportował około 2,5 mln akcji na 30 czerwca, wobec około 549 000 akcji sześć miesięcy wcześniej.

W ujęciu liczby akcji pozycja wzrosła o około 355%, a UBS dodał w tym okresie prawie 2 mln akcji. Zgłoszona wartość wzrosła z około 27 mln USD na koniec 2025 roku do blisko 90 mln USD, co oznacza wzrost o około 230%.

Różnica między tymi wskaźnikami wynika częściowo z wyników rynkowych IBIT. Dane funduszu BlackRock pokazują, że stopa zwrotu z ceny rynkowej trustu spadła o 32,95% w ciągu sześciu miesięcy do 30 czerwca, co oznacza, że wzrost wartości zgłoszony przez UBS wynikał z dokupienia akcji, a nie ze wzrostu ceny IBIT.

Co pokazuje zgłoszenie UBS dotyczące Bitcoin ETF

Formularz 13F wymaga od instytucjonalnych zarządzających inwestycjami, którzy sprawują dyskrecję nad papierami wartościowymi o wartości co najmniej 100 mln USD, raportowania swoich posiadanych aktywów do SEC co kwartał. Raporty obejmują pozycje utrzymywane na koniec okresu, co oznacza, że UBS mógł zmienić ekspozycję na IBIT między 30 czerwca a datą złożenia raportu 13 sierpnia.

Formularz 13F nie dostarcza też wystarczających informacji, by ustalić, czy każda zgłoszona akcja należy do samego UBS. Zgłoszenie łączy papiery wartościowe zarządzane w ramach dyskrecji inwestycyjnej instytucji i może obejmować pozycje w rachunkach klientów, doradczych, wealth management lub asset management.

W związku z tym ujawnienia nie należy automatycznie traktować jako bezpośredniego zakupu za 90 mln USD dokonanego kapitałem korporacyjnym banku. Potwierdza ono, że UBS zgłosił kontrolę nad akcjami IBIT do celów sprawozdawczych, ale nie identyfikuje beneficjentów ani nie wyjaśnia instrukcji inwestycyjnych stojących za tą pozycją.

Nawet przy wartości bliskiej 90 mln USD udział pozostaje niewielki na tle aktywów zarządzanych przez UBS. W wynikach za drugi kwartał opublikowanych 29 lipca bank podał rekordowe 7,3 bln USD aktywów inwestycyjnych grupy, w tym 36 mld USD netto nowych aktywów w dziale Global Wealth Management w samym kwartale oraz 73 mld USD w pierwszej połowie roku.

UBS poinformował również o 2,8 mld USD zysku netto za drugi kwartał oraz 5,8 mld USD za pierwsze sześć miesięcy 2026 roku. Na tle tych danych pozycja w IBIT stanowi ograniczoną alokację, a nie dowód, że Bitcoin stał się istotną częścią działalności inwestycyjnej banku.

UBS rozszerza regulowany dostęp do krypto

Choć zgłoszenie nie ujawnia, kto zlecił zakup IBIT, UBS nadal rozwija usługi dotyczące aktywów cyfrowych dla zamożnych klientów. W styczniu crypto.news opisał plan banku, aby wybranym klientom private banking z segmentu high-net-worth i ultra-high-net-worth zapewnić dostęp do inwestycji w kryptowaluty.

Zgłoszony plan nastąpił po wcześniejszych ograniczeniach dotyczących obsługi amerykańskich spot Bitcoin ETF przez bank. UBS pozwalał niektórym klientom wealth management posiadającym rachunki brokerskie kupować te produkty po ich zatwierdzeniu w USA, stosując jednocześnie kryteria kwalifikacyjne i kontrole ryzyka.

Korzystanie z produktu notowanego na giełdzie pozwala bankowi i kwalifikującym się klientom uzyskać ekspozycję powiązaną z Bitcoinem za pośrednictwem tradycyjnej infrastruktury papierów wartościowych. BlackRock podaje, że IBIT ma śledzić cenę Bitcoina, jednocześnie ograniczając operacyjne i depozytowe obowiązki związane z bezpośrednim posiadaniem kryptowaluty.

IBIT jest notowany na Nasdaq i pobiera opłatę sponsorską w wysokości 0,25%. W odróżnieniu od tradycyjnego funduszu inwestycyjnego lub większości ETF-ów, BlackRock wskazuje, że trust nie jest zarejestrowany jako spółka inwestycyjna na podstawie Investment Company Act of 1940, a więc nie otrzymuje wszystkich ochron regulacyjnych obowiązujących produkty zarejestrowane na mocy tej ustawy.

Choć inwestorzy kupują i sprzedają akcje IBIT za pośrednictwem rachunków brokerskich, trust posiada Bitcoina jako jedyny aktyw bazowy. BlackRock podał, że na 12 sierpnia fundusz miał około 47,34 mld USD aktywów netto oraz 1,32 mld akcji w obrocie.

Zgłoszone przez UBS 2,5 mln akcji stanowiłoby zatem około 0,19% najnowszej liczby akcji w obrocie IBIT. Udział jest zbyt mały, by dać UBS kontrolę nad funduszem, a zgłoszenie nie dostarcza dowodów, że bank zamierza zostać bezpośrednim depozytariuszem Bitcoina.

Dostęp do amerykańskich Bitcoin ETF rośnie

Dla amerykańskich inwestorów zgłoszenie UBS pokazuje, w jaki sposób zagraniczna instytucja finansowa może uzyskać ekspozycję na Bitcoina poprzez papier wartościowy notowany i obracany w Stanach Zjednoczonych. SEC zatwierdziła amerykańskie spot Bitcoin exchange-traded products w styczniu 2024 roku, tworząc drogę dla banków, zarządzających aktywami, doradców i klientów brokerskich do korzystania ze znanej infrastruktury rynkowej.

Podejście instytucji do tych produktów było zróżnicowane. Lipcowe zgłoszenie pokazało, że Wells Fargo zmniejszył swój udział w IBIT, jednocześnie zwiększając pozycje w niektórych innych funduszach Bitcoin oraz ekspozycję na produkty inwestycyjne oparte na Ethereum i Solanie. Bank otworzył też pozycję call na IBIT i zwiększył ekspozycję put, co pokazuje, że instytucje mogą wykorzystywać fundusz zarówno do hedgingu i handlu, jak i do długiej ekspozycji na Bitcoina. Ponieważ formularze 13F są jednym z nielicznych regularnych publicznych okien, przez które można obserwować, jak tradycyjne instytucje finansowe pozycjonują się wobec regulowanych produktów krypto, każde kwartalne ujawnienie przyciąga dużą uwagę uczestników rynku, nawet jeśli zgłaszane pozycje są niewielkie.

Rozwinęły się także regulowane instrumenty pochodne związane z IBIT. W lipcu SEC pozwoliła NYSE Arca czterokrotnie zwiększyć limit opcji z 250 000 do 1 mln kontraktów po tym, jak giełda argumentowała, że skala handlu uzasadnia wyższy pułap.

NYSE Arca poinformowała regulatora, że zmiana pomoże dużym uczestnikom zarządzać zapasami i zabezpieczać pozycje bez dzielenia transakcji z powodu limitów giełdowych. SEC pozwoliła na natychmiastowe wejście w życie propozycji, nadal przyjmując uwagi publiczne.

Takie opcje mogą pomagać inwestorom profesjonalnym zarządzać ryzykiem związanym z IBIT, ale BlackRock ostrzega, że wartość trustu może rosnąć lub spadać wraz z Bitcoinem i że inwestorzy mogą stracić kapitał. Dane funduszu pokazują, że IBIT osiągnął ujemną stopę zwrotu 32,97% na bazie wartości aktywów netto w pierwszej połowie 2026 roku oraz ujemną stopę zwrotu 45,62% w 12 miesiącach do 30 czerwca.

IBIT pozostaje dominującym amerykańskim funduszem Bitcoin

Pomimo słabego wyniku w pierwszej połowie roku IBIT nadal kontroluje dużą część rynku amerykańskich spot Bitcoin ETF. Fundusz BlackRock przyciągnął 183,4 mln USD 30 lipca, co stanowiło 78,7% z 233,1 mln USD napływających tego dnia do amerykańskich produktów.

W tym czasie IBIT miał 47,67 mld USD aktywów netto, a cała grupa amerykańskich spot Bitcoin ETF miała około 78,76 mld USD, według danych cytowanych w lipcowym materiale o ETF. Napływ z 30 lipca był największy dla funduszu od 6 lipca, kiedy otrzymał 209,4 mln USD.

Dzienne odbicie nastąpiło po nierównym okresie dla produktów inwestycyjnych opartych na Bitcoinie. Dane Farside Investors pokazały około 438,2 mln USD netto napływów od 1 do 30 lipca, po tym jak fundusze straciły około 2,41 mld USD w maju i 4,51 mld USD w czerwcu.

BlackRock podał na 12 sierpnia wartość aktywów netto IBIT na poziomie 35,85 USD oraz aktywa netto w wysokości 47,34 mld USD. Fundusz wskazał również 52-tygodniowy zakres wartości aktywów netto od 33,19 USD do 71,32 USD oraz 30-dniowy średni wolumen obrotu na poziomie około 35,7 mln akcji.

UBS będzie musiał ujawnić swoje kolejne kwartalne pozycje w amerykańskich papierach wartościowych w późniejszym formularzu 13F, który pokaże, czy zgłoszona liczba akcji IBIT wzrosła, pozostała bez zmian czy spadła na 30 września.