Analityk UBS Karl Keirstead podtrzymał rekomendację „Kupuj” oraz cenę docelową 120 USD dla CoreWeave (NASDAQ: CRWV), wskazując na prostą zależność w działalności dostawcy chmury AI: spółka stale podnosi ceny, a jej klienci nadal płacą. Rekomendacja pojawia się w momencie, gdy CoreWeave kontynuuje podnoszenie stawek za usługi hostingu GPU, a backlog zakontraktowanych przychodów nadal rośnie.

Keirstead, pięciogwiazdkowy analityk sklasyfikowany na 357. miejscu wśród 12 504 obserwowanych analityków, oparł swoją ocenę na sile cenowej spółki. W lipcu CoreWeave podniosło stawki godzinowe za procesory graficzne Nvidia o 25%, a następnie zwiększyło je o kolejne 10% w ciągu następnych dwóch–trzech miesięcy. Podwyżki tej skali następujące jedna po drugiej są nietypowe na konkurencyjnym rynku i sugerują, że dostęp do mocy obliczeniowej AI pozostaje trudny.

Siła cenowa jest widoczna również w warunkach umów. CoreWeave poinformowało, że krótkoterminowe kontrakty podpisane w trzecim kwartale były warte około 40 mln USD w ujęciu annualizowanych przychodów na megawat. Wskazuje to, jak ograniczona pozostaje podaż. Megawaty są branżowym miernikiem przepustowości centrów danych, ponieważ ilość energii, jaką może pobierać obiekt, w dużej mierze określa, ile sprzętu obliczeniowego może obsługiwać.

Akcje CoreWeave otworzyły się w piątek po 89,62 USD, znacznie poniżej 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 153,20 USD. Spółka była jednak w ostatnich miesiącach aktywna, a Wall Street zwraca na nią uwagę.

Backlog stale rośnie

Backlog przychodów CoreWeave, czyli miara zakontraktowanej przyszłej działalności, wynosił na koniec czerwca około 104 mld USD. Kwota ta nie obejmowała ponad 25 mld USD nowych zobowiązań klientów dodanych na początku trzeciego kwartału, a suma od tego czasu nadal rosła. W infrastrukturze AI wskaźnik ten jest uważnie obserwowany, ponieważ reprezentuje przychody już objęte umowami, zanim powstanie infrastruktura niezbędna do ich realizacji.

Według UBS trend ten nie dotyczy wyłącznie CoreWeave. Bank uważa, że występuje on w całym szerszym rynku infrastruktury AI. Kluczowe pytanie brzmi jednak, czy spółki są w stanie fizycznie zbudować wystarczającą przepustowość, aby zaspokoić popyt. Sprzeciw lokalnych społeczności wobec nowych centrów danych stanowi jedną z przeszkód, ponieważ mieszkańcy zgłaszają obawy dotyczące zużycia energii i prowadzenia budowy. Keirstead powiedział, że analizy sytuacji w całej branży wskazują, iż silniejsi operatorzy są w stanie poradzić sobie z tymi problemami.

Finansowanie to odrębna kwestia.

Finansowanie rozbudowy

Centra danych AI wymagają ogromnych nakładów początkowych, zanim zaczną generować jakiekolwiek przychody. CoreWeave niedawno wyceniło obligacje zamienne o wartości 3,7 mld USD z terminem wykupu w 2033 roku. Oferta została zwiększona z pierwotnie planowanych 3 mld USD i oprocentowana na 2,875%. Obligacje zamienne są instrumentami dłużnymi, które dają posiadaczom możliwość zamiany ich na akcje w późniejszym terminie. Spółka utworzyła również program umożliwiający sprzedaż do 35 mln akcji w czasie, zapewniając dodatkową elastyczność finansową.

Wyniki i ceny docelowe analityków

CoreWeave opublikowało najnowsze wyniki kwartalne 11 sierpnia. Spółka odnotowała stratę w wysokości 1,14 USD na akcję, przewyższając konsensus zakładający stratę na poziomie 1,52 USD. Przychody wyniosły 2,58 mld USD, co oznacza wzrost o 112% w porównaniu z tym samym kwartałem poprzedniego roku. Pomimo wzrostu CoreWeave odnotowało ujemny zwrot z kapitału własnego na poziomie 47,95% oraz ujemną marżę netto wynoszącą 25,41%.

Po publikacji wyników swoje stanowiska przedstawiło kilka firm brokerskich. Citigroup podniosło cenę docelową do 159 USD, JPMorgan podniosło rekomendację do „przeważaj” z ceną docelową 125 USD, a Wells Fargo zwiększyło cenę docelową do 160 USD. Konsensus Wall Street dotyczący akcji to „Umiarkowanie kupuj”, przy średniej cenie docelowej 138,78 USD, na którą składają się 23 rekomendacje „Kupuj”, dziewięć „Trzymaj” i trzy „Sprzedaj”. Średnia cena docelowa znajduje się znacznie powyżej piątkowego kursu otwarcia wynoszącego 89,62 USD.

Insiderzy sprzedają akcje

W ostatnich miesiącach insiderzy spółki aktywnie sprzedawali akcje. Dyrektor generalny Michael Intrator sprzedał w lipcu 200 000 akcji po 78,23 USD za sztukę, natomiast znaczący akcjonariusz Magnetar Financial sprzedał w sierpniu ponad 307 000 akcji. Łącznie insiderzy sprzedali w ciągu ostatnich 90 dni ponad 6,4 mln akcji o wartości około 557,7 mln USD.

Obecna kapitalizacja rynkowa CoreWeave wynosi 41,12 mld USD, a wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego to 5,53. Wskaźnik ten mierzy poziom zadłużenia spółki w relacji do kapitału własnego akcjonariuszy.

Źródło: CoinCentral