Dwie pule płynności wymieniające token TIX na inne wyemitowane aktywa wygenerowały 97,24% siedmiodniowego wolumenu automated market maker (AMM) zarejestrowanego w XRP Ledger, według feedu XRPL.to z 24 września. Żadna z pul nie zawiera XRP, więc ten zawyżony wynik mówi więcej o sposobie pomiaru wolumenu stosowanym przez dostawcę niż o popycie na natywne aktywo ledgera.

XRPL.to wykazał łączny siedmiodniowy wolumen w wysokości 2,82069 mld, w tym 1,68 mld dla puli XPM/TIX i ponad 1 mld dla puli RLUSD/TIX, przy czym RLUSD to stablecoin Ripples powiązany z dolarem amerykańskim. Obie pule zostały utworzone 21 września i mają tego samego emitenta TIX oraz twórcę puli. Automated market makerzy wyceniają zamiany na podstawie zmieniającego się stosunku dwóch aktywów zgromadzonych w puli, a nie poprzez dopasowywanie indywidualnych zleceń kupna i sprzedaży. W swoim kroczącym siedmiodniowym oknie XRPL.to zanotował 69 transakcji XPM/TIX i 116 transakcji RLUSD/TIX — łącznie 185. W dniu weryfikacji 24 września żadna z pul nie odnotowała transakcji w ciągu ostatnich 24 godzin.

Liczby transakcji potwierdzają, że doszło do realizacji zleceń, ale nie określają, ilu niezależnych traderów w nich uczestniczyło ani ile te realizacje były warte. Płatność kier może ponadto przechodzić przez więcej niż jedną pulę, więc liczniki na poziomie puli nie powinny być odczytywane jako oddzielne płatności klientów od końca do końca.

Co pokazuje ledger XRPL

Inspekcja konta puli XPM/TIX wykazała około 1545 XPM i 9,69 mln TIX w rezerwach. Konto RLUSD/TIX utrzymywało jedynie śladowe ilości obu aktywów i zero XRP. Niemal puste konto stanowi obecne ostrzeżenie o płynności, natomiast wcześniejsze okno handlowe wymagałoby odczytania sald z odpowiednich dat, aby pokazać, co trader mógł wówczas wymienić. To rozróżnienie nie wyjaśnia jednak, dlaczego płatność end-to-end i dwie nogi puli są liczone w odmienny sposób.

Zasady AMM w ledgerze pozwalają pulom wymieniać dwa wyemitowane aktywa bez strony handlowej w XRP. Transakcje nadal generują opłaty sieciowe w XRP, a dłuższa trasa płatności może wykorzystać XRP gdzie indziej. Żaden z tych mechanizmów nie przekształca aktywności wewnątrz tych dwóch pul w dowód na to, że ktoś kupił nowy XRP. Ustalenie takiego popytu wymagałoby prześledzenia transakcji przez ewentualne nogi XRP i oddzielenia ich od zapasów już posiadanych przez uczestników.

Pulpit XRPL wyklucza pule token-token ze swojej nagłówkowej wartości zablokowanej w parach z XRP, ponieważ tych rezerw trudniej wycenić w dolarach. Strona XRPL DEX serwisu DefiLlama wykazała 55,1 mln USD siedmiodniowego wolumenu, podczas gdy jej adapter korzysta z metryk par XRP i wolumenu XRP w AMM. Tych liczb nie można zestawiać bezpośrednio z bilansem token-token XRPL.to tak, jakby obejmowały te same transakcje po tych samych cenach. Wolumen to jeden z najczęściej cytowanych wskaźników nagłówkowych w pulpitach międzyłańcuchowych, a takie rozbieżne odczyty pokazują, jak bardzo ostateczna liczba zależy od wyborów dotyczących zliczania i wyceny dokonywanych przez każdego dostawcę.

Otwartym pytaniem pozostaje wartość przypisana każdej realizacji TIX w sumie XRPL.to. Dopóki tej konwersji nie można odtworzyć na podstawie transakcji on-chain, koncentrację 97,24% najlepiej rozumieć jako cechę jednego zgłaszanego wskaźnika.

Dla posiadaczy XRP powtarzający się wolumen w pulach, które faktycznie utrzymują XRP, poparty weryfikowalnymi rezerwami i wycenionymi realizacjami,by bardziej bezpośrednim sygnałem popytu handlowego. Takie dowody pozwoliłyby również odróżnić jednorazowy skok w jednym oknie od handlu, który utrzymuje się po tym, jak najnowsze pule się zestarzeją, a ich początkowa płynność ulegnie zmianie. Tymczasem same konta puli pozostają publicznie czytelne w ledgerze, więc zmiany ich niskich rezerw można monitorować bezpośrednio, a ewentualna dokumentacja dodana przez XRPL.to na temat wyceny realizacji niezwiązanych z XRP rzuciłaby światło na otwarte pytanie.

Analiza została po raz pierwszy zgłoszona przez CryptoSlate.