Nowy CEO Twenty One zobowiązuje się zbudować „więcej niż skarbec bitcoinowy” po stracie 413,5 mln USD w II kwartale
Najważniejsze informacje
- •Twenty One odnotowało stratę netto za II kwartał 2026 roku w wysokości 413,5 mln USD, spowodowaną w całości przez zmiany wyceny rynkowej niezwiązane z przepływami pieniężnymi na zasobach bitcoinowych, co oznacza, że w rzeczywistości nie sprzedano żadnych bitcoinów ze stratą.
- •Akcje spółki są notowane z dyskontem w stosunku do wartości jej zasobów 43 5114 bitcoinów, co wskazuje, że rynek wycenia operacje i strategię Twenty One z ujemną premią.
- •CEO Raphael Zagury nakreślił priorytety strategiczne, w tym ostrożnie lewarowany biznes kredytowy i pożyczkowy zabezpieczony bitcoinem oraz wsparcie dla programistów Bitcoin bez żadnych warunków.
- •Twenty One planuje przyjąć model inspirowany Berkshire Hathaway poprzez budowanie i przejmowanie firm operacyjnych, które wykorzystują jej bilans, przy jednoczesnym utrzymaniu zdyscyplinowanej alokacji kapitału.
- •Akcje Twenty One (NYSE: XXI) spadły o ponad 50% od początku roku, co odzwierciedla szerszą presję na firmy skarbcowe bitcoinowe, ponieważ kryptowaluta straciła około 50% wartości od październikowego historycznego maksimum.
Nowo mianowany CEO Twenty One, Raphael Zagury, podjął działania mające uspokoić akcjonariuszy, że firma przekształci się w „więcej niż skarbiec bitcoinowy” w obliczu narastających obaw inwestorów dotyczących wyników jej akcji i kierunku strategicznego.
Wypowiedzi te pojawiły się we wtorkowym liście do akcjonariuszy, opublikowanym krótko po tym, jak firma — posiadająca drugi co do wielkości publiczny skarbiec bitcoinowy — przedstawiła swoje wyniki za II kwartał 2026 roku. Twenty One odnotowało stratę netto w wysokości 413,5 mln USD za kwartał, spowodowaną niemal w całości niegotówkową „zmianą wartości godziwej” swoich zasobów BTC zgodnie z zasadami rachunkowości wyceny do wartości rynkowej, co oznacza, że w rzeczywistości nie sprzedano żadnego bitcoinów ze stratą.
Firmy skarbcowe bitcoinowe miały trudny rok 2026 w związku z gwałtownym spadkiem ceny Bitcoina. Kryptowaluta ta straciła około 50% swojej wartości od momentu osiągnięcia historycznego maksimum na poziomie 126 080 USD w październiku, co obciążyło ceny akcji firm z dużą ekspozycją na BTC.
— Rapha Zagury (@RaphaZagury) August 11, 2026
„Twenty One posiada jeden z największych bilansów bitcoinowych na rynkach publicznych. To jest rzeczywistą przewagą, ale jeśli Twenty One ma być warta posiadania, musi stać się czymś więcej niż skarbcem bitcoinowym” — napisał Zagury, który objął stanowisko CEO w lipcu, zastępując Jacka Mallersa.
Zagury przyznał, że inwestorzy wyrażali zaniepokojenie tym, że akcje są notowane z dyskontem w stosunku do wartości posiadanych bitcoinów — co oznacza, że rynek obecnie wycenia Twenty One na mniej niż wartość samych jej BTC, skutecznie wyceniając operacje i strategię firmy z ujemną premią. Dla firm skarbcowych bitcoinowych takie dyskonta uderzają w sam rdzeń modelu: firmy takie jak Strategy historycznie polegały na notowaniu swoich akcji powyżej wartości aktywów netto, aby emitować kapitał własny lub dług i akumulować więcej bitcoinów.
„Ta praca się rozpoczęła: trwają poszukiwania na kluczowe stanowiska operacyjne” — napisał. „Ostatecznie to działania, nie słowa, rozwieją te obawy i popchną firmę do przodu.”
Zagury nakreślił kilka priorytetów strategicznych, w tym rozwój ostrożnie lewarowanego biznesu kredytowego i pożyczkowego zabezpieczonego bitcoinem, a także wsparcie dla programistów Bitcoin na zasadach „bez żadnych warunków”.
„Zakończę tym: Twenty One nie jest substytutem Bitcoina” — oświadczył Zagury. „Inwestorzy, którzy chcą czystej ekspozycji na Bitcoin, powinni rozumieć, że sam Bitcoin jest najczystszą formą wyrażenia tego poglądu. Twenty One musi na własne prawo być czymś innym: sposobem na partycypowanie w budowaniu ekosystemu wokół Bitcoina.”
Twenty One powstała w wyniku partnerstwa z udziałem Tether, Bitfinex, Cantor Fitzgerald i SoftBank — choć SoftBank nie jest już częścią projektu. Firma zadebiutowała w zeszłym roku poprzez fuzję SPAC z Cantor Equity Partners, spółką typu blank-check powiązaną z firmą usług finansowych Cantor Fitzgerald.
Zgodnie z danymi Bitcointreasuries.net, Twenty One posiada drugi co do wielkości publiczny skarbiec bitcoinowy, łącznie 43 514 monet — o wartości około 2,7 mld USD przy obecnej cenie Bitcoina wynoszącej 63 464 USD.
Szerszy trend skarbców bitcoinowych przyspieszył w zeszłym roku, gdy spółki publiczne, pragnąc podnieść ceny swoich akcji, rzuciły się do akumulacji Bitcoina i innych kryptowalut. Wzorowane na podejściu firmy software'owej Strategy (dawniej MicroStrategy), te firmy widziały, jak ceny ich akcji spadają w obliczu wyprzedaży na rynku krypto, która rozpoczęła się w październiku. Strategy, największy korporacyjny posiadacz Bitcoina, sprzedała nawet część swoich zasobów, aby zbudować bufor gotówkowy.
W lipcu Twenty One ogłosiła plany przyjęcia modelu inspirowanego Berkshire Hathaway: budowania i przejmowania wysokiej jakości firm operacyjnych, które „wykorzystują bilans Twenty One, zachowując przy tym zdyscyplinowaną alokację kapitału w spółce-matce i tworząc długoterminowy model własności inspirowany Berkshire Hathaway”.
Akcje Twenty One (NYSE: XXI) spadły we wtorek o ponad 1%, a od początku roku ich kurs obniżył się o ponad 50%.
