Twenty One Capital zgłosił stratę netto w wysokości 413,5 mln USD za drugi kwartał 2026 roku, spowodowaną głównie spadkiem wartości posiadanych Bitcoinów. Zgodnie z kwartalnym raportem SEC firmy, korekta wartości godziwej rezerw Bitcoina o 401,5 mln USD stanowiła około 97% straty kwartalnej, a pozostałe koszty osiągnęły około 12 mln USD. Zgodnie z zasadami rachunkowości w wartości godziwej przyjętymi dla aktywów kryptowalutowych ujmowanych w bilansach przedsiębiorstw, firmy takie jak Twenty One Capital muszą co kwartał wyceniać swoje zasoby Bitcoina po cenie rynkowej, co generuje niegotówkowe zyski lub straty wpływające na raportowane wyniki finansowe nawet wtedy, gdy nie dochodzi do sprzedaży monet — mechanizm ten można również zaobserwować u innych notowanych na giełdzie firm skarbowych posiadających Bitcoina, takich jak MicroStrategy.

Wyniki za drugi kwartał następują po stracie netto z pierwszego kwartału w wysokości 859,7 mln USD, która obejmowała 847,8 mln USD pomniejszenia rezerwy Bitcoina. Łącznie Twenty One Capital odnotował około 1,27 mld USD strat netto w pierwszym półroczu 2026 roku, z czego niemal 1,25 mld USD było wynikiem spadku wyceny Bitcoina w obu okresach sprawozdawczych.

Na koniec marca firma posiadała rezerwę 43 514 BTC o wartości 2,95 mld USD, w porównaniu do 3,80 mld USD na koniec 2025 roku. Baza kosztowa rezerwy wynosiła 3,69 mld USD. Wycena za monetę spadła z 87 316 USD 31 grudnia do 67 832 USD 31 marca. Te straty z tytułu wartości godziwej nie przełożyły się na równoważne odpływy gotówkowe, ponieważ firma zachowała wszystkie swoje bitcoiny z wyjątkiem jednego — jedna zbyta moneta przyniosła zysk w wysokości 3180 USD.

Zmiana władzy i zmiana strategiczna

Raphael Zagury objął stanowisko dyrektora generalnego 20 lipca, zastępując założyciela Strike, Jacka Mallersa, który zrezygnował, aby skupić się na Strike. Zmiana na stanowisku kierowniczym została ogłoszona przez Mallersa na platformie X.

Pod kierownictwem Zagury'ego Twenty One Capital planuje dywersyfikację strumieni przychodów wykraczających poza skarbiec Bitcoina. Strategia obejmuje przejmowanie spółek operacyjnych w ramach struktury spółki holdingowej oraz uruchomienie produktów kredytowych zabezpieczonych Bitcoinem. Zarząd zamierza również rozwinąć segment rynków kapitałowych firmy oraz pozyskać finansowanie na rynkach długu i kapitału. Przejęte spółki generowałyby przychody operacyjne niezależne od wahań wartości skarbca, co zmniejszyłoby zależność firmy od wzrostu ceny Bitcoina jako jedynego czynnika wpływającego na zwroty dla akcjonariuszy.

Firma rozważała wcześniej połączenie ze Strike oraz dostawcą infrastruktury Bitcoin, Elektron Energy. Strike wycofał się z transakcji po odejściu Mallersa ze stanowiska CEO.

Kontrola Tether i profil ryzyka inwestorów

Tether, Bitfinex, SoftBank i Cantor Equity Partners byli pierwotnymi inwestorami w Twenty One Capital, a transakcja wyceniła firmę na 3,6 mld USD i zakładała rezerwę przekraczającą 42 000 BTC. W maju Tether przejął cały udział SoftBank w spółce. W tym czasie rezerwa Bitcoina przekraczała 43 500 BTC przed debiutem giełdowym firmy w grudniu 2025 roku. Konsolidacja własności przez Tether oznacza, że wystawca stablecoina — sam będący operatorem największego stablecoina powiązanego z dolarem według kapitalizacji rynkowej — posiada obecnie decydujący wpływ na notowaną na giełdzie firmę skarbową Bitcoina, koncentrując władzę zarządczą w podmiocie, który już odgrywa centralną rolę na rynkach kryptowalut.

Twenty One Capital jest notowany na New York Stock Exchange pod symbolem XXI. 11 sierpnia akcje były notowane w okolicach 4,59 USD, podczas gdy Bitcoin był wyceniany w pobliżu 63 623 USD.

Zgodnie z raportem na 31 marca, firma posiadała obligacje zamienne o łącznej wartości 484,4 mln USD zabezpieczone 16 116 BTC, a także 114,1 mln USD w gotówce i 117,9 mln USD kapitału obrotowego netto. Zarząd oświadczył, że te aktywa są wystarczające do pokrycia kosztów operacyjnych przez co najmniej 12 miesięcy bez konieczności sprzedaży jakiegokolwiek Bitcoina.

Poza ekspozycją na cenę Bitcoina, akcjonariusze są narażeni na dodatkowe ryzyka związane z kosztami korporacyjnymi, zobowiązaniami długowymi oraz decyzjami zarządczymi.