Administracja prezydenta Donalda Trumpa rozważa drogę wejścia Hyperliquid na rynek amerykański poprzez oddzielnie regulowany produkt, zamiast otwierania amerykańskim użytkownikom istniejącej globalnej platformy handlowej tego protokołu.

Zgodnie z informacjami opublikowanymi przez @coinbureau, Trump powiedział w zeszłym miesiącu, że Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pracuje nad sprowadzeniem Hyperliquid do Stanów Zjednoczonych „w pełni zgodnym i prawnym trybie”. Proponowana struktura obejmowałaby Payward, spółkę matkę Krakena, oraz jej regulowaną przez CFTC spółkę zależną Bitnomial.

Zainteresowanie zgodnym z prawem punktem wejścia na rynek amerykański jest znaczące, ponieważ Hyperliquid — zdecentralizowana giełda znana z handlu wiecznymi kontraktami futures on-chain oraz tokenem HYPE — obecnie obsługuje globalną bazę użytkowników bez amerykańskiej rejestracji regulacyjnej, pozostawiając amerykańskich traderów bez oficjalnej możliwości dostępu do swoich rynków.

Bitnomial może zapewnić infrastrukturę regulacyjną

Zgodnie z proponowanym ustaleniem produkt amerykański zostałby zbudowany w oparciu o technologię i infrastrukturę rynkową Hyperliquid, ale działałby oddzielnie od bezpozwoleniowej platformy globalnej. Bitnomial zapewniłby regulowaną ramę giełdową i rozliczeniową, a klienci z USA podlegaliby odpowiednim wymogom identyfikacji, depozytu i zgodności.

Struktura ta jest spójna z krokami, które Payward już podjął. W maju spółka zakończyła przejęcie Bitnomial, co dało spółce matce Krakena kontrolę nad amerykańską platformą instrumentów pochodnych posiadającą status Futures Commission Merchant, Designated Contract Market i Derivables Clearing Organization. Przejmowanie regulowanych podmiotów pochodnych stało się powszechną drogą dla firm kryptowalutowych dążących do dostępu do rynku amerykańskiego w ramach CFTC.

Bitnomial złożył już również produkt certyfikowany przez CFTC powiązany z Hyperliquid. W kwietniu giełda samocertyfikowała spotowy kontrakt Hyperliquid na dolara amerykańskiego, co wykazało, że regulowane produkty powiązane z ekosystemem HYPE można wprowadzać poprzez istniejące amerykańskie ramy instrumentów pochodnych.

Amerykańscy traderzy mogą mieć mniej rynków i niższą dźwignię

Głównym kompromisem byłby dostęp do rynków. Użytkownicy z USA nie otrzymaliby tego samego zakresu rynków i dźwigni dostępnych na globalnej platformie Hyperliquid; krajowa oferta musiałaby natomiast działać w ramach amerykańskich wymogów regulacyjnych.

Propozycja mogłaby zatem stworzyć strukturę dwupoziomową: szerszą platformę offshore obok bardziej ograniczonego, nastawionego na zgodność produktu amerykańskiego. Takie podejście pozwoliłoby amerykańskim traderom uzyskać regulowaną ekspozycję na rynki powiązane z Hyperliquid bez wymagania, aby istniejąca globalna platforma stała się amerykańską giełdą rejestrowaną. Można tu dostrzec analogię do przejęcia przez Coinbase giełdy pochodnych Deribit — kolejnego przypadku dużej platformy kryptowalutowej nabywającej regulowaną infrastrukturę w celu rozszerzenia oferty instrumentów pochodnych.

Zmiany regulacyjne pozostają znaczącą przeszkodą. Według doniesień zarówno CFTC, jak i Securities and Exchange Commission mogłyby musieć zająć się przepisami dotyczącymi depozytu i struktury rynku, a cały proces mógłby potrwać do roku.

Kolejnym kluczowym pytaniem jest to, czy amerykańscy regulatorzy zatwierdzą strukturę zachowującą wystarczająco dużo z modelu handlowego Hyperliquid, przy jednoczesnym spełnieniu krajowych wymogów dotyczących ochrony inwestorów, depozytu i nadzoru nad rynkiem.

Autor: Victoria Hale, pisarka zajmująca się technologią i blockchainem. Victoria Hale pisze o technologii blockchain, infrastrukturze cyfrowej oraz na styku nowych technologii z finansami. Jej artykuły ukazują, jak nowe protokoły i systemy kształtują ewoluującą gospodarkę cyfrową. Priorytetem jest dla niej jasność i dokładność przy tłumaczeniu zagadnień technicznych szerokiemu gronu odbiorców.

Źródło: Hokanews