Market makerzy odgrywają kluczową rolę w utrzymywaniu płynności rynków kryptowalut. Poprzez ciągłe składanie zleceń kupna i sprzedaży pomagają zawężać spready i pozwalają traderom otwierać lub zamykać pozycje bez istotnego wpływu na cenę. Dla projektów tokenowych wybór odpowiedniego market makera może być więc istotnym elementem strategii premiery tokena czy debiutu na giełdzie. Nie wszyscy market makerzy są jednak tacy sami — jedni koncentrują się na tradingu ilościowym, inni utrzymują silną obecność instytucjonalną, a jeszcze inni współpracują głównie z mniejszymi projektami kryptowalutowymi.

Poniżej przedstawiamy pięć firm market makingowych, które pozostają aktywne w branży, oraz to, co każda z nich wnosi na rynek.

Czym zajmuje się market maker na rynku kryptowalut?

Zanim przejdziemy do poszczególnych firm, warto wyjaśnić, na czym polega market making.

Market maker nieprzerwanie składa zlecenia kupna i sprzedaży danego aktywa. Logika jest prosta: gdy po obu stronach arkusza zleceń znajduje się wystarczająca płynność, traderzy mogą kupować lub sprzedawać bez wywoływania dużych wahań cenowych.

Różnica między najwyższą ceną, jaką kupujący jest gotów zapłacić, a najniższą ceną, jaką sprzedający jest gotów zaakceptować, nazywana jest spreadem bid-ask. Zdrowy rynek charakteryzuje się zazwyczaj węższymi spreadami i odpowiednią głębokością wokół aktualnej ceny.

Dla projektów kryptowalutowych ma to jeszcze większe znaczenie w okresach wysokiej zmienności lub wtedy, gdy token dopiero buduje swoją aktywność handlową. Profesjonalny market maker kryptowalutowy może dostarczać płynność na wybranych parach handlowych i platformach, dostosowując strategię do zmieniających się warunków rynkowych.

Warto również odróżniać legalny market making od sztucznej aktywności handlowej. Zadaniem market makera jest ułatwianie handlu i poprawa płynności — a nie zajmowanie się wash tradingiem czy fabrykowaniem wolumenu. To rozróżnienie ma znaczenie regulacyjne: amerykańskie organy, w tym SEC i DOJ, w ostatnich latach podejmowały działania egzekucyjne związane z wash tradingiem i manipulowanymi wolumenami kryptowalutowymi, co jest jednym z powodów, dla których sektor zmierza ku większej transparentności i formalnej rejestracji.

Mając to na uwadze, oto pięciu market makerów wartych rozważenia.

1. Kairon Labs

Kairon Labs to firma market makingowa zrodzona z ekosystemu kryptowalut, działająca w branży od 2018 roku. Specjalizuje się w market makingu i dostarczaniu płynności dla aktywów cyfrowych, a także w usługach związanych z premierami tokenów i listingami giełdowymi.

Jej podejście opiera się na tradingu algorytmicznym, płynności arkusza zleceń i zarządzaniu inwentarzem na różnych rynkach. Poza dostarczaniem płynności na poszczególnych giełdach, Kairon Labs doradza emitentom tokenów w kwestii szerszej struktury rynkowej, w tym par handlowych, obecności giełdowej i strategii płynności.

Dla kogo najlepszy jest Kairon Labs?

Kairon Labs to naturalny wybór dla projektów kryptowalutowych poszukujących dedykowanego partnera market-makingowego z silnym fokusem na aktywa cyfrowe. Połączenie dostarczania płynności, infrastruktury handlowej i doświadczenia w premierach tokenów może obsłużyć projekty, którym potrzebne jest coś więcej niż podstawowe zautomatyzowane rozwiązanie tradingowe.

2. Wintermute

Wintermute stał się jednym z bardziej rozpoznawalnych nazwisk w handlu aktywami cyfrowymi i dostarczaniu płynności, działając w obszarze market makingu, handlu OTC i innych segmentach infrastruktury rynku krypto.

Jego dział market makingu zapewnia płynność na scentralizowanych i zdecentralizowanych platformach, natomiast biuro OTC obsługuje klientów instytucjonalnych. Według Wintermute jego infrastruktura obejmuje obecnie ponad 70 giełd, a firma przetwarza ponad 3,5 biliona dolarów rocznego wolumenu handlowego. Dane te pochodzą z raportowania samej firmy.

Ta skala to jeden z głównych powodów, dla których Wintermute się wyróżnia. Zamiast obsługiwać wyłącznie projekty tokenowe, firma działa na znacznie szerszej części rynku aktywów cyfrowych.

Wintermute rozszerzył też działalność poza tradycyjny handel kryptowalutami. W 2026 roku wszedł na rynki prognostyczne jako dostawca płynności, stosując swój dwustronny model market makingu do kontraktów na zdarzenia.

Firma wzmacnia również obecność na rynkach regulowanych. W sierpniu 2026 roku Wintermute ogłosił, że jego amerykańska spółka zależna zarejestrowała się jako broker-dealer w SEC i dołączyła do FINRA. Ten krok odzwierciedla szerszy trend wśród market makerów kryptowalutowych zabiegających o rejestrację regulacyjną w miarę wzrostu udziału instytucji w aktywach cyfrowych i ekspansji tradycyjnych platform finansowych w handel kryptowalutami.

Dla kogo najlepszy jest Wintermute?

Wintermute jest szczególnie istotny dla projektów, które chcą mieć dostęp do dużego, globalnego dostawcy płynności o silnych powiązaniach instytucjonalnych. Połączenie market makingu, handlu OTC i pokrycia giełdowego daje mu szerszy zasięg niż typowemu dostawcy płynności skoncentrowanemu na kryptowalutach.

3. GSR

GSR to jedna z najdłużej działających firm na tej liście. Założona w 2013 roku firma od ponad dekady działa w handlu aktywami cyfrowymi i infrastrukturze rynkowej.

Market making pozostaje kluczową częścią biznesu. GSR zapewnia dwustronną płynność dla aktywów cyfrowych i współpracuje z emitentami tokenów oraz platformami handlowymi na całym świecie. Według firmy ma ponad 300 partnerów płynnościowych i obsługuje setki aktywów cyfrowych, choć dane te opierają się na własnym raportowaniu GSR.

Działalność firmy znacznie rozszerzyła się poza tradycyjny market making. Obecna oferta obejmuje handel, usługi OTC, zarządzanie aktywami, doradztwo i inne działania na rynkach kapitałowych.

To szersze podejście stało się bardziej widoczne w 2026 roku: GSR rozwinęła działalność systematycznego OTC, opracowała platformę handlową GSR ONE i utworzyła nowe podmioty w Korei Południowej i ZEA. Firma kontynuuje również rozbudowę swojej obecności regulacyjnej.

GSR jest też aktywna wśród instytucjonalnych platform handlowych. W lipcu 2026 roku rozpoczęła dostarczanie dwustronnej płynności w Bitcoinie i Etherze na platformie Fusion Digital Assets należącej do TP ICAP — platformie prowadzonej przez długo działającego pośrednika międzydealerskiego rozszerzającego się na aktywa cyfrowe — co jest przykładem łączenia się tradycyjnych firm infrastruktury finansowej z dostawcami płynności kryptowalutowej.

Dla kogo najlepszy jest GSR?

GSR odpowiada projektom, które chcą współpracować z utrwalonym market makerem o szerokiej sieci instytucjonalnej. Doświadczenie w handlu, płynności i rynkach kapitałowych może być szczególnie istotne dla projektów planujących wzrost wykraczający poza początkową premierę tokena.

4. Bluesky Capital

Bluesky Capital podąża nieco inną ścieżką niż wielu market makerów z ekosystemu krypto. Firma opisuje siebie jako ilościowego menedżera inwestycyjnego i market makera, którego korzenie sięgają założenia w Nowym Jorku w 2014 roku.

Jej podejście w dużej mierze opiera się na badaniach ilościowych i własnej technologii handlowej. W kryptowalutach Bluesky świadczy usługi market makingu dla projektów i giełd, ze szczególnym naciskiem na handel elektroniczny i płynność.

Ta ilościowa tożsamość jest kluczowa dla firmy. Zamiast przedstawiać market making wyłącznie jako usługę płynnościową, Bluesky działa z szerszej perspektywy systematycznego tradingu. Obecna działalność odzwierciedla ten nacisk — firma eksponuje elektroniczny market making, trading o niskich opóźnieniach i badania ilościowe. Bluesky deklaruje również, że jest regulowana w USA poprzez rejestracje w CFTC i NFA.

Dla kogo najlepszy jest Bluesky Capital?

Bluesky Capital może przemawiać do projektów i giełd poszukujących market makera opartego na podejściu ilościowym. Jego tło w systematycznym tradingu czyni go szczególnie trafnym dla zespołów ceniących technologię handlową i wykonanie zleceń.

5. Empirica

Empirica to kolejna utrwalona nazwa w kryptowalutowym market makingu. Firma dostarcza płynność projektom tokenowym i giełdom, budując biznes wokół specyficznych potrzeb rynków aktywów cyfrowych.

Na uwagę zasługuje obecne pozycjonowanie: Empirica odstąpiła od sprzedaży botów market-makingowych jako samodzielnego produktu i koncentruje się na dostarczaniu usług market makingu i płynności bezpośrednio projektom kryptowalutowym.

Firma tradycyjnie współpracowała z małymi i średnimi projektami tokenowymi, co odróżnia jej profil od większych podmiotów instytucjonalnych, takich jak GSR czy Wintermute.

Empirica kładzie też duży nacisk na analitykę płynności. Jej materiały wskazują, że sam wolumen handlowy nie jest wiarygodną miarą zdrowia rynku — znacznie lepszy obraz dają głębokość arkusza zleceń, spready i płynność faktycznie dostępna dla traderów. To rozróżnienie nabiera w kryptowalutach coraz większego znaczenia, ponieważ duże raportowane wolumeny nie gwarantują, że token przyjmie istotne transakcje bez znaczącego slippage.

Dla kogo najlepsza jest Empirica?

Empirica jest warta rozważenia przez mniejsze i średnie projekty tokenowe potrzebujące dedykowanego wsparcia płynności. Jej fokus na projektach kryptowalutowych i analityce płynności czyni ją opcją bardziej wyspecjalizowaną w porównaniu z firmami działającymi na znacznie szerszej stopie instytucjonalnej.

Dlaczego market making ma znaczenie dla projektów kryptowalutowych?

Płynność może istotnie wpływać na to, jak token jest handlowany. Rynek o cienkich arkuszach zleceń i szerokich spreadach jest trudny do nawigacji dla inwestorów — nawet stosunkowo niewielkie zlecenia mogą gwałtownie poruszyć cenę, a większe transakcje mogą skutkować zauważalnym slippage.

Tu właśnie pomaga market maker. Cytując nieprzerwanie obie strony rynku, dostawca płynności pogłębia arkusz zleceń i czyni handel bardziej wydajnym.

Nie oznacza to, że market maker może zagwarantować cenę tokena ani wytworzyć prawdziwy popyt — te rezultaty ostatecznie zależą od projektu, jego użytkowników i szerszego rynku. Rola dobrego market makera kryptowalutowego jest bardziej praktyczna: ułatwianie handlu kupującym i sprzedającym.

Wyniki zależą również od konstrukcji współpracy. Projekty powinny ocenić objęte giełdy i pary handlowe, oczekiwane poziomy płynności, raportowanie, ustalenia dotyczące inwentarza, zarządzanie ryzykiem oraz ogólną strategię market makera.

Market making a manipulacja rynkowa

Granica między market makingiem a manipulacją rynkową jest szczególnie istotna w kryptowalutach.

Legalni market makerzy zapewniają rzeczywistą płynność kupna i sprzedaży oraz dostosowują kwotowania do warunków rynkowych. Nie powinni obiecywać gwarantowanego wolumenu handlowego, sztucznie podtrzymywać ceny tokena ani stosować wash tradingów, aby rynek wydawał się bardziej aktywny, niż jest w rzeczywistości.

Przy wyborze dostawcy płynności liczy się transparentność. Market maker powinien umieć wyjaśnić, co robi, gdzie dostarcza płynność i jak mierzona jest wydajność. W praktyce zdrowa płynność powinna być widoczna w arkuszu zleceń, a nie wyłącznie w nagłówkowej liczbie wolumenu handlowego.

Dlaczego to ważne

Market makerzy pozostają istotną częścią ekosystemu kryptowalut. Dla emitentów tokenów i giełd profesjonalne dostarczanie płynności może pomóc tworzyć głębsze rynki, ograniczać nadmierne spready, poprawiać wykonanie zleceń i ułatwiać handel aktywem. Jak pokazują profile powyższych firm, sektor porusza się jednocześnie w dwóch kierunkach — ku regulowanym operacjom klasy instytucjonalnej z jednej strony i ku wyspecjalizowanym usługom skupionym na projektach z drugiej — a zrozumienie, gdzie dana firma sytuje się na tym spektrum, jest punktem wyjścia przy ocenie potencjalnych partnerów.

Źródło: DailyCoin