Według danych z Token Terminal tokenizowane akcje zdeponowane w protokołach zdecentralizowanych finansów (DeFi) osiągnęły 262,4 mln USD, w porównaniu z 14,66 mln USD na początku roku. To wzrost od początku roku o około 1690%, czyli niemal 18 razy, przy czym tempo wzrostu przyspieszyło w ostatnim miesiącu.

Tokenizowane akcje to blockchainowe reprezentacje spółek notowanych na giełdzie, zaprojektowane tak, by można je było przenosić, handlować nimi i wykorzystywać jako zabezpieczenie onchain jak każdym innym aktywem cyfrowym. Wskaźnik obejmuje wyłącznie tokenizowane akcje, które zostały przeniesione z portfeli do protokołów i zostały tam wykorzystane — czy to poprzez dostarczanie płynności, zaciąganie pożyczek pod ich zastaw, czy realizowanie zysku. Tokenizowana akcja Nvidii leżąca bezczynnie w portfelu nie jest więc ujmowana w tej sumie, co sprawia, że wskaźnik mierzy aktywne użytkowanie, a nie emisję tokenów.

Pule płynności DEX utrzymują największą część

W podziale według miejsc największą część utrzymują zdecentralizowane giełdy. Około 58% z 262,4 mln USD znajduje się w pulach DEX, gdzie tokenizowane akcje są handlowane przez całą dobę, a nie w ramach tradycyjnych sesji rynkowych. Uniswap V4 prowadzi z 59,5 mln USD, czyli 22,7% całości, a Uniswap V3 dodaje kolejne 26,7 mln USD. Raydium, PancakeSwap, Aerodrome i Meteora odpowiadają za większość pozostałej części.

Protokoły pożyczkowe zajmują drugie miejsce, z około 26% całkowitej zablokowanej wartości (TVL) wniesionej jako zabezpieczenie. Kamino Lend prowadzi w tej kategorii z 54,1 mln USD, Fluid Jupiter Lend dodaje 14,2 mln USD, a strategie zysku Pendle utrzymują ,7 mln USD, blisko 13%.

Udział pożyczek ma znaczenie wykraczające poza swoją wielkość. Aktywo staje się użyteczne jako zabezpieczenie dopiero wtedy, gdy istnieje zaufanie do jego systemów wyceny, likwidacji i wykupu. W styczniu cała kategoria wynosiła mniej niż 15 mln USD; dziś ponad 68 mln USD tokenizowanych akcji zabezpiecza pożyczki.

Solana prowadzi wśród sieci, ale Robinhood Chain tuż za nią

Solana pozostaje największą siecią dla tokenizowanych akcji w DeFi z 95,9 mln USD, czyli 36,6% udziału. Robinhood Chain plasuje się tuż za nią z 79,9 mln USD, czyli 30,5%, a niemal cała ta kwota pojawiła się we wrześniu — w praktyce jednomiesięczne wejście na drugie miejsce, które czyni szczyt rankingu sieci jedną z najszybciej zmieniających się historii na wykresie. BNB Chain (35,3 mln USD) i Ethereum (34,7 mln USD) utrzymują po około 13% każda, podczas gdy Base zamyka stawkę z 16 mln USD.

Uniswap V4 podążał podobną ścieżką. Przez większość roku rynek napędzały Kamino i giełdy DEX na Solanie, a V4 widniał jako cienki pasek na szczycie wykresu. Jego udział skoczył we wrześniu, a łączna TVL mniej więcej podwoiła się w ciągu miesiąca.

Akcje kryptowalutowych skarbców na czele listy aktywów

Największym pojedynczym aktywem jest STRCx, tokenizowana wersja akcji uprzywilejowanych STRC spółki Strategy, z 34,3 mln USD w użyciu. FWDI, akcja firmy skarbcowej Solany Forward Industries, następuje z 25,4 mln USD, a MSTRx — tokenizowane akcje zwykłe Strategy — dodaje 9,6 mln USD. Akcje kryptowalutowych skarbców stanowią łącznie około jednej czwartej całej TVL tokenizowanych akcji.

Taka koncentracja jest logiczna: inwestorzy mający ekspozycję na Strategy onchain zazwyczaj już korzystają z DeFi, więc zaciągnięcie pożyczki pod zastaw akcji uprzywilejowanej na Kamino to dla nich niewielki krok.

Klasyczne akcje nadrabiają zaległości. Trackery S&P 500 — SPYx i SPY — utrzymują łącznie 30,1 mln USD, tokeny Nvidii od dwóch emitentów 15,6 mln USD, a TSLAx Tesli stoi na 6,2 mln USD. Jak daleko sięgnie to nadrabianie, to jeden z wyraźniejszych sygnałów do obserwacji w tym zbiorze danych.

Długi ogon jest głęboki. Token Terminal śledzi 1495 oddzielnych tokenizowanych aktywów akcyjnych w DeFi, a wszystko poza pierwszą dziesiątką nadal stanowi 48,9% całości. Większość tego pływu została wykorzystana w ciągu ostatnich kilku tygodni, co podkreśla, jak szeroka — i jak niedawna — jest ta fala wdrożeń w całej kategorii.