Inwestorzy onchain posiadają obecnie około 388 mln USD w ztokenizowanych akcjach Circle Internet Group — kwotę równą około 2% całkowitej kapitalizacji rynkowej spółki. Zasoby są skoncentrowane poprzez zewnętrznych emitentów, a większość wartości znajduje się na BNB Chain i Solana.

Od IPO do tokenów blockchain

Circle Internet Group rozpoczęła notowania na New York Stock Exchange pod tickerem CRCL 5 czerwca 2025 r. Platformy zewnętrzne szybko zaczęły opakowywać te akcje w tokeny blockchain, a segment gwałtownie się rozrósł od tego czasu.

Liczby stojące za tokenami

Według ustaleń badania ztokenizowany CRCL miał kapitalizację rynkową około 385,7 mln USD na dzień 25–26 października 2026 r. Następnie osiągnął szczyt około 406,85 mln USD na początku listopada. Dla porównania, kapitalizacja rynkowa akcji Circle wynosiła około 19,4 mld USD 4 listopada 2026 r., a niektóre szacunki na ten dzień sięgały nawet 19,55 mld USD.

Inaczej mówiąc, na każde 100 USD wartości kapitału Circle około 2 USD krąży obecnie onchain jako ztokenizowana ekspozycja na akcję — to niewielki odsetek, ale wystarczająco duży, by był zauważalny na tle kapitalizacji liczonej w miliardach dolarów.

Tempo wzrostu jest najbardziej uderzające. Segment ztokenizowanego CRCL urósł o 2 961% rok do roku pod koniec października 2026 r., napędzany emisją netto — tokenami utworzonymi pomniejszonymi o tokeny umorzone — o wartości około 345 mln USD w poprzednim roku. W tym tempie segment stoi obecnie na poziomie około 30 razy większym niż rok wcześniej. Liczba posiadaczy opowiada podobną historię: ponad 42 200 portfeli posiadało ztokenizowany CRCL na dzień 20 października 2026 r.

Kto emituje te tokeny

Circle sama nie emituje tokenów. Zamiast tego grupa zewnętrznych platform kupuje prawdziwe akcje i emituje na nie odpowiadające tokeny. Trzech emitentów dominuje na rynku:

• bStocks od Binance (CRCLb), największy dostawca
• xStocks (CRCLx)
• Ondo Finance (CRCLon)

Razem ci trzej kontrolują około 94% podaży, która jest rozłożona na łącznie 11–13 różnych platform. Podział między blockchainami jest również nierówny: BNB Chain odpowiada za około 62% wartości rynku ztokenizowanego CRCL.

Solana odgrywa inną rolę. Jest głównym miejscem handlu na zdecentralizowanych giełdach, a CRCLx dominuje w aktywności na Raydium, giełdzie opartej na Solanie.

Co posiadacze tokenów dostają, a czego nie

Tokeny te zapewniają ekspozycję ekonomiczną na akcje CRCL. Jeśli akcja się poruszy, token jest zaprojektowany tak, by poruszać się wraz z nią. Czego nie zapewniają, to prawa głosu: posiadacze tokenów nie mogą brać udziału w głosowaniach do rady nadzorczej ani nad projektami uchwał akcjonariuszy.

Nabywcami są głównie inwestorzy spoza USA, według ustaleń badania. Dla osób za granicą zakup akcji amerykańskich przez tradycyjnych brokerów może wiązać się z realnymi trudnościami. Tokeny są też zintegrowane z finansami zdecentralizowanymi na wyznaczonych sieciach, gdzie mogą być wykorzystywane do pożyczek i dostarczania płynności — czego zwykłe akcje z konta maklerskiego generalnie nie umożliwiają.

Szeroki obraz tokenizacji

CRCL jest częścią szerszego ruchu przenoszenia tradycyjnych aktywów na blockchainy. Ztokenizowane aktywa ze świata rzeczywistego zyskały miliardy wartości rynkowej między końcem 2024 r. a połową 2026 r., według ustaleń badania. Ztokenizowane akcje takie jak CRCL to jeden z wątków tego ruchu, a fakt, że akcja notowana od czerwca 2025 r. zbudowała równoległy rynek onchain tej wielkości w ciągu około półtora roku, daje wyobrażenie o tym, jak szybko ten format może się skalować.

Co to oznacza

Dla Circle rynek ztokenizowany jest kanałem dystrybucji, którym spółka nie zarządza. Emisja każdego tokenu wymaga kupna i przechowania prawdziwej akcji przez depozytariusza, co oznacza, że popyt onchain może przekładać się na popyt na akcje bazowe. Przy około 345 mln USD emisji netto w minionym roku nie jest to pomijalna kwota.

Dla inwestorów najważniejsza jest kwestia koncentracji. Trzech emitentów posiada około 94% podaży, a jedna sieć około 62% wartości. Zabezpieczenie 1:1 — jeden token na akcję bazową — jest tak solidne, jak podmiot przechowujący akcje.

Fragmentacja to kolejna komplikacja. CRCLb, CRCLx i CRCLon śledzą tę samą akcję, ale istnieją na różnych platformach i sieciach. Płynność jest między nimi podzielona, co może wpływać na wycenę i łatwość handlu. Brak praw głosu to również strukturalny kompromis: w miarę przenoszenia coraz większej części free float spółki onchain, rosnąca część właścicieli ekonomicznych może nie mieć formalnego głosu w zarządzaniu.

Warto obserwować, czy udział onchain w kapitalizacji Circle będzie rósł ponad 2%, czy liczba posiadaczy przekroczy 42 200 portfeli, oraz czy koncentracja emitentów złagodnieje czy zaostrzy się.

Źródło: CryptoBriefing