Na konferencji HSC w Ho Chi Minh City starsi przedstawiciele platform tokenizacyjnych, dostawców danych kryptowalutowych i firm doradczych spotkali się, aby omówić, w jaki sposób tokenizacja aktywów rzeczywistych przechodzi od teorii do praktycznej infrastruktury finansowej.

Główna sesja, „Tokenization Era: The Infrastructure Is Here – Now What?”, była moderowana przez Daniela Lee, CEO Cactus Custody, i obejmowała Ranię Rahardja, dyrektor regionalną APAC w Ondo Finance; Kha Nguyena, współzałożyciela i CEO Birdeye; Catarinę Quynh, liderkę Vietnam w Republic Advisory; oraz Stephanie Chew, Chief Strategy Officer w OpenEden.

Zamiast traktować techniczne podstawy tokenizacji jako punkt końcowy, panel skupił się na adopcji, dystrybucji i realnej użyteczności. Prelegenci dyskutowali o tym, gdzie tokenizowane aktywa zyskują na znaczeniu, dlaczego rynki takie jak Wietnam podchodzą do regulacji ostrożnie oraz co będzie potrzebne, aby sektor mógł skalować się poza etap infrastruktury.

Od infrastruktury do uzasadnienia

Dyskusja szybko przeszła od możliwości technicznych do praktycznego celu. Gdy podstawowa infrastruktura tokenizacji jest już w dużej mierze gotowa, uczestnicy panelu stwierdzili, że kolejnym wyzwaniem branży jest wykazanie wyraźnej wartości. Skupili się na problemach, które tokenizacja ma rozwiązywać, oraz na warunkach potrzebnych do szerszej adopcji.

Ten punkt wyjścia odzwierciedla, jak daleko zaszedł już sektor. Franklin Templeton prowadzi fundusz rynku pieniężnego on-chain od 2021 roku, BlackRock uruchomił swój tokenizowany fundusz rynku pieniężnego BUIDL w marcu 2024 roku, a branżowe zestawienia szacują łączną wartość tokenizowanych produktów opartych na amerykańskich obligacjach skarbowych na miliardy dolarów — produkty klasy instytucjonalnej już działają na publicznych blockchainach.

Argumenty za tokenizacją

Rozmowa rozpoczęła się od podstawowego pytania: jaki problem rozwiązuje tokenizacja?

Rania Rahardja z Ondo Finance wskazała trzy główne korzyści. Po pierwsze, dostępność. Blockchain umożliwia globalnym inwestorom dostęp do aktywów, które wcześniej były zarezerwowane dla zamożnych osób prywatnych w USA lub instytucji. Po drugie, efektywność operacyjna i kapitałowa. Tak jak stablecoiny zmieniły przepływy płatności, tokenizowane aktywa mogą umożliwiać całodobowe, natychmiastowe rozliczenia. Po trzecie, kompozycyjność. Jak zauważyła Rahardja, tokenizowane aktywa mogą służyć jako zabezpieczenie w protokołach zdecentralizowanych finansów i na platformach handlu perpetual, pozwalając kapitałowi pracować efektywniej niż w tradycyjnych domach maklerskich.

Ostrożna, ale obiecująca droga Wietnamu

Następnie panel skupił się na Wietnamie. Kha Nguyen z Birdeye wyjaśnił, że choć istnieją możliwości techniczne do tokenizacji, brak kompleksowych ram regulacyjnych sprawił, że projekty związane z papierami wartościowymi pozostają w tyle.

Sytuacja ta wyróżnia się na tle oddolnej adopcji w Wietnamie: kraj w ostatnich latach wielokrotnie plasował się na szczycie lub w pobliżu szczytu Global Crypto Adoption Index firmy Chainalysis, mimo że kompleksowe ramy prawne wciąż nie weszły w życie. Zgromadzenie Narodowe Wietnamu przyjęło pierwszą ustawę o technologiach cyfrowych w czerwcu 2025 roku, która wejdzie w życie w styczniu 2026 roku i wprowadza wstępne definicje prawne aktywów cyfrowych oraz kryptoaktywów, ale szczegółowe zasady dotyczące tokenizowanych papierów wartościowych nie zostały jeszcze określone.

Catarina Quynh z Republic Advisory, która pełni również funkcję członkini rady Global Onchain Economy in Vietnam, przedstawiła perspektywę skoncentrowaną na działaniach rządu. Powiedziała, że władze wietnamskie przyjmują ostrożne podejście i priorytetowo traktują aktywa materialne, takie jak surowce i infrastruktura, zamiast natychmiast dopuszczać tokenizowane papiery wartościowe.

„They try to allow for the Vietnam enterprise to do the RWA,” powiedziała, „but at the first phase is more safety for them.”

Quynh stwierdziła, że takie podejście odzwierciedla uznanie przez regulatorów zarówno szans, jak i ryzyk związanych z aktywami cyfrowymi.

Taka kolejność różni się również od innych regionalnych centrów finansowych. Bank centralny Singapuru prowadzi od 2022 roku pilotaże tokenizacji Project Guardian z udziałem dużych banków, a regulator rynku papierów wartościowych w Hongkongu określił w 2023 roku zasady, które pod pewnymi warunkami umożliwiają dystrybucję tokenizowanych funduszy do inwestorów detalicznych.

Talenty i infrastruktura

Panel omówił także bazę talentów w Wietnamie. Nguyen powiedział, że silna edukacja matematyczna i długa historia outsourcingu IT stworzyły szeroką pulę inżynierów blockchain. Stephanie Chew potwierdziła, że cały zespół deweloperski OpenEden znajduje się w Wietnamie.

Jednocześnie prelegenci stwierdzili, że na rynku brakuje specjalistów z zaawansowaną wiedzą finansową. Quynh powiedziała, że wiele wietnamskich firm zainteresowanych tokenizacją ma trudności ze znalezieniem liderów biznesowych, którzy rozumieją struktury custody, modele emisji i ramy przychodowe.

„We have many talents in the developing technology side,” powiedziała, „but few in the business side.”

Łączenie tradycyjnych i zdecentralizowanych finansów

Panel analizował również, w jaki sposób tokenizacja wciąga tradycyjne finanse do ekosystemu krypto. Chew, odwołując się do swojego doświadczenia w private banking, powiedziała, że tokenizowane fundusze rynku pieniężnego odpowiadają na potrzeby instytucjonalne, których tradycyjne domy maklerskie nie są w stanie zaspokoić.

Na przykład, powiedziała, tradycyjny inwestor może bezpośrednio posiadać bony skarbowe, podczas gdy ich tokenizowane wersje mogą służyć jako zabezpieczenie w handlu opcjami, kontraktach perpetual i pozagiełdowym marginie. Jej zdaniem to właśnie ta kompozycyjność sprawia, że tokenizacja jest istotnie odmienna.

Rahardja dodała, że duzi zarządzający aktywami coraz częściej badają partnerstwa dystrybucyjne, wspierani przez zmiany regulacyjne, takie jak GENIUS Act w Stanach Zjednoczonych. GENIUS Act, podpisany w lipcu 2025 roku, stworzył pierwsze federalne ramy regulacyjne dla stablecoinów płatniczych w USA.

Perspektywy na przyszłość

Na zakończenie sesji każdy z panelistów przedstawił swoją wizję przyszłości.

Rahardja podsumowała cel Ondo Finance słowami: „What stablecoins did for the US dollar, Ondo will do for public equities.” Chew powiedziała, że OpenEden pozostaje skoncentrowane na budowaniu infrastruktury dla bardziej efektywnych rynków kapitałowych. Quynh wezwała wietnamskie przedsiębiorstwa, aby przed projektowaniem tokenów najpierw zidentyfikowały globalnych nabywców.

Razem ich komentarze przedstawiły tokenizację jako sektor, w którym rozwój technologiczny, ostrożność regulacyjna i popyt rynkowy coraz bardziej się ze sobą zbiegają.

The post HSC Conference Ho Chi Minh: From Rails To Reality In ‘Tokenization Era: The Infrastructure Is Here – Now What?’ appeared first on Metaverse Post .