Tokenizacja może być kryptowalutowym odpowiednikiem ETF-ów, przy czym tempo jej przyjmowania rośnie szybciej niż w przypadku wcześniejszych przełomów rodzimych dla krypto. W wywiadzie dla The Block John Hoffman, szef portfeli produktowych w Ondo Finance, stwierdził, że sceptycyzm i wahania otaczające dziś tokenizację przypominają wczesne lata funduszy notowanych na giełdzie, gdy wschodząca technologia ostatecznie zmieniła strukturę rynku i poszerzyła dostęp do rynków.

Dlaczego tokenizacja przypomina wczesny rynek ETF-ów

Hoffman wskazał na tempo, w jakim różne produkty osiągały kamień milowy w postaci miliarda dolarów. Zgodnie z jego porównaniem: stablecoiny potrzebowały na to trzech lat, tokenizowane obligacje skarbowe — 18 miesięcy, tokenizowane akcje — sześciu miesięcy, a Ondo Stocks — ośmiu miesięcy.

W wpisie opublikowanym przez Ondo Finance na platformie X 21 sierpnia 2026 r. firma stwierdziła, że tokenizacja przeżywa swój moment ETF. Wpis zawierał link do wywiadu Hoffmana dla The Block oraz wiadomość: “We’re, in a lot of ways, going back in time, seeing the…” — Ondo Finance (@Ondo) August 21, 2026

Porównanie Hoffmana opierało się na przekonaniu, że tokenizacja — podobnie jak wcześniej ETF-y — wciąż wymaga właściwego połączenia projektowania produktu i struktury rynku. Według niego rynek ETF-ów ostatecznie stał się filarem nowoczesnych finansów, gdy z czasem rozwinęły się jasne przepisy, wsparcie pośredników, przykłady konstrukcji portfela oraz szerokie przyjęcie przez inwestorów. Historyczne tło tej analogii jest dobrze udokumentowane: pierwszy ETF notowany w USA, fundusz SPDR S&P 500 firmy State Street, rozpoczął notowania w 1993 r. i w pierwszych latach budził porównywalne wahania instytucjonalne, zanim ten format przekształcił się w wielobilionowy segment globalnego zarządzania aktywami.

Szybsze zmiany w instrumentach finansowych

Hoffman stwierdził, że szybsze przyjęcie tokenizacji może przynieść korzyści zarówno inwestorom, jak i dużym instytucjom, umożliwiając im wydajniejsze korzystanie z globalnych systemów — w tym handlu, zarządzania zabezpieczeniami oraz rozliczeń w stablecoinach. Dodał, że giełdy, instytucje przechowujące aktywa i deweloperzy mogą postrzegać tokenizację jako szansę na połączenie istniejącej infrastruktury z tokenizowanymi akcjami i obligacjami skarbowymi. Ta możliwość jest już widoczna wśród dużych zarządzających aktywami: BlackRock uruchomił w 2024 r. wspólnie z Securitize tokenizowany instytucjonalny fundusz dolarowy na Ethereum, a Franklin Templeton prowadzi na łańcuchu rządowy fundusz rynku pieniężnego działający na publicznych blockchainach, w tym Stellar i Polygon — dwóch z sieci wymienionych przez Hoffmana.

Szerszy trend wiąże się z rozwojem aktywów świata rzeczywistego (real-world assets) — obszaru śledzonego przez platformy takie jak DefiLlama i RWA.xyz. Hoffman stwierdził, że platformy, w tym Ethereum, Stellar i Polygon, starają się przyciągać nowych emitentów i rozwijać infrastrukturę dla papierów wartościowych.

Źródło: Ondo Finance

Klarowność regulacji jako czynnik wzrostu

Hoffman zwrócił także uwagę na stopniowy rozwój ram regulacyjnych dotyczących tokenizowanych aktywów w Stanach Zjednoczonych. Według niego te przepisy mogłyby uzupełniać obowiązujące już w Unii Europejskiej i Wielkiej Brytanii reżimy papierów wartościowych oparte na rozproszonych rejestrach (DLT) oraz sprzyjać dalszym emisjom. Reżimy te obejmują unijny pilotażowy reżim DLT (DLT Pilot Regime), obowiązujący od marca 2023 r., oraz brytyjski Digital Securities Sandbox prowadzony przez Bank of England i Financial Conduct Authority.

Jako dodatkowe potencjalne katalizatory wskazał licencje broker-dealer, płynność rynku wtórnego, standaryzację międzyłańcuchową oraz walidację rezerw.

Źródło: Ondo Finance

Hoffman stwierdził, że skuteczny proces tokenizacji mógłby rozszerzyć model ETF i stworzyć „programowalne” rynki działające 24/7, wykraczające poza dolara, przy jednoczesnym zachowaniu regulacji, kompatybilności i wysokiej płynności dla uczestników rynku.