Stan na 23 lipca 2026 r.: rentowności papierów skarbowych chronionych przed inflacją (TIPS) wzrosły, a 5-letnie i 10-letnie obligacje odzwierciedlają presję wzrostową na realne stopy procentowe. TIPS to amerykańskie obligacje rządowe, których wartość nominalna jest korygowana na podstawie zmian indeksu cen konsumpcyjnych (CPI), co oznacza, że ich rentowności reprezentują realne stopy zwrotu powyżej oczekiwanej inflacji. 5-letnia rentowność TIPS (kolor niebieski) oraz 10-letnia rentowność TIPS (kolor czerwony) są podane w procentach. Źródło: U.S. Treasury.

Rosnące rentowności TIPS wskazują, że inwestorzy żądają wyższych stóp zwrotu realnego, co może odzwierciedlać oczekiwania zaostrzenia polityki monetarnej, wzrostu pożyczek rządowych lub zmian w szerszym krajobrazie makroekonomicznym. W przeciwieństwie do nominalnych rentowności papierów skarbowych, które uwzględniają zarówno oczekiwaną inflację, jak i składową realnych stóp procentowych, rentowności TIPS wyodrębniają element stopy realnej, stanowiąc ściśle obserwowany wskaźnik warunków na rynku obligacji. Porównanie nominalnych rentowności papierów skarbowych z rentownościami TIPS pozwala również wyprowadzić rynkowe wskaźniki inflacji równowagi (breakeven rates) — powszechnie stosowaną miarę oczekiwań inflacyjnych dla porównywalnych zapadalności.

10-letnia rentowność TIPS jest szczególnie często przywoływana przez ekonomistów i decydentów politycznych jako punkt odniesienia dla długoterminowego realnego kosztu pożyczek w gospodarce amerykańskiej. Wyższe realne rentowności mogą wpływać na warunki finansowe, podnosząc skorygowane o inflację stopy zwrotu dostępne na niskoryzykowym długu rządowym — punkt odniesienia stosowany na rynkach kredytowych i w modelach wyceny aktywów. Inwestorzy i decydenci polityczni zazwyczaj monitorują kolejne dane CPI, komunikaty Rezerwy Federalnej, emisje skarbowe oraz popyt na aukcjach TIPS, aby ocenić, czy ruchy realnych stóp procentowych szerzą się czy ulegają odwróceniu.