Komisja Nadzoru Giełd w Tajlandii otworzyła publiczne konsultacje nad projektem przepisów, które pozwoliłyby zarządzającym aktywami notować spot ETF-y na Bitcoin i Ethereum bezpośrednio na giełdzie Stock Exchange of Thailand, dając zwykłym inwestorom regulowaną, giełdową ścieżkę dostępu do krypto zamiast wymogu korzystania z prywatnego portfela lub brokera offshore. Organ potwierdził ten krok w komunikacie z 24 sierpnia, a uwagi do propozycji można zgłaszać do 20 września 2026 roku, zgodnie z informacją tajlandzkiej SEC.

Zgodnie z projektem każdy tajlandzki krypto ETF byłby pasywnym funduszem jednoskładnikowym śledzącym albo Bitcoin, albo Ethereum, z wymogiem utrzymywania średniej ekspozycji netto na poziomie co najmniej 80% wartości aktywów netto względem bazowej monety w każdym roku obrachunkowym.

JUST IN: Thailand's SEC officially proposes regulations to introduce Bitcoin and crypto ETFs "The proposals aim to broaden investment opportunities for investors…and establish consistent standards for the offshore custody of digital assets" pic.twitter.com/CUdYuclara — Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) August 25, 2026

W praktyce oznacza to, że ETF na Bitcoin musiałby pozostawać istotnie zainwestowany w rzeczywiste Bitcoiny, a nie w instrumenty pochodne lub substytuty gotówkowe, a ta sama zasada dotyczyłaby każdego ETF-u na Ethereum utworzonego w ramach tych przepisów. Dla inwestorów atrakcyjność funduszu notowanego na giełdzie polega na znanym modelu korzystania z biura maklerskiego i nadzorze giełdowym; dla regulatorów propozycja jest próbą skierowania popytu do struktury z jasno określonymi zasadami przechowywania aktywów i ujawniania informacji.

Oba produkty byłyby notowane wyłącznie na Stock Exchange of Thailand. Tajskie fundusze inwestycyjne i fundusze prywatne również mogłyby inwestować w te krajowe instrumenty, obok zagranicznych krypto ETF-ów, które już mogą posiadać, z zastrzeżeniem obowiązujących limitów inwestycyjnych.

Co zmieniło się od kwietniowej debaty o przechowywaniu aktywów

To nie jest pierwsza próba SEC dotycząca tej koncepcji. Regulator po raz pierwszy zarysował zasady dla krypto ETF-ów wcześniej w 2026 roku i przeprowadził publiczne wysłuchanie między kwietniem a majem. W trakcie tego procesu większość uczestników poparła ogólne ramy, ale zgłaszała zastrzeżenia do sposobu realizacji przechowywania aktywów.

Zmieniony projekt utrzymuje krajowych depozytariuszy aktywów cyfrowych jako domyślne rozwiązanie do przechowywania aktywów funduszu, ale daje SEC możliwość zatwierdzania kwalifikowanych zagranicznych depozytariuszy „gdy jest to konieczne i właściwe w świetle panujących okoliczności”. Każdy zagraniczny depozytariusz musiałby najpierw uzyskać licencję w swojej jurysdykcji od organu nadzoru dysponującego realnymi uprawnieniami egzekucyjnymi, a tajscy urzędnicy musieliby nadal potwierdzić, że standardy ochrony inwestorów spełniają lokalne kryteria, zgodnie z komunikatem SEC.

Alternatywne produkty powiązane z zagranicznymi krypto ETF-ami, takie jak kwity depozytowe, zostały wyraźnie wyłączone z tej początkowej fazy.

Konsultacje nie oznaczają zatwierdzenia

Ważne jest precyzyjne określenie etapu procesu: żaden tajski krypto ETF nie został zatwierdzony i nie wyznaczono daty notowania.

SEC nadal musi zebrać uwagi do 20 września, zrewidować projekt, a następnie zdecydować, czy przejść do formalnego stanowienia przepisów. W większości jurysdykcji taki ciąg działań zajmuje zwykle miesiące, a nie tygodnie, dlatego okres konsultacji jest najważniejszym krótkoterminowym kamieniem milowym.

Tajlandia ma już pewien precedens w tym obszarze. W czerwcu 2024 roku SEC zatwierdziła fundusz bitcoinowy w strukturze funduszu funduszy, przeznaczony wyłącznie dla zamożnych i instytucjonalnych inwestorów, zapewniający pośrednią ekspozycję poprzez koszyk zagranicznych instrumentów, a nie bezpośrednie posiadanie spot.

Obecna propozycja jest inna: lokalnie zarejestrowana, dostępna dla inwestorów detalicznych struktura spot, wzorowana bardziej na produktach, które od 2024 roku napędzały napływy do spot ETF-ów na Bitcoin w Stanach Zjednoczonych.

Timing wpisuje się również w szerszy impuls regulacyjny w Tajlandii. Kraj osobno podjął działania mające na celu sformalizowanie zasad opodatkowania krypto na licencjonowanych platformach, w ramach starań o przeniesienie aktywności handlowej do nadzorowanych kanałów zamiast na giełdy offshore.

Jeśli ramy dla ETF-ów przejdą pozostałe etapy, Tajlandia dołączy do niewielkiej grupy rynków azjatyckich oferujących inwestorom detalicznym bezpośrednią, giełdową ekspozycję na Bitcoin i Ether, zamiast ograniczać dostęp do rachunków akredytowanych lub instytucjonalnych.