Tajlandzka Komisja Papierów Wartościowych (SEC) sfinalizowała 11 zasad regulujących krajowe fundusze ETF na Bitcoina i Ethera, ustanawiając ściśle nadzorowany reżim, który wejdzie w życie 16 października 2026 r. Ostateczne ramy opublikowano 8 października po konsultacjach przeprowadzonych wcześniej w tym roku, a ich premiera zbiega się z presją rynkową na cenę Bitcoina. Zasady dają tajlandzkim inwestorom regulowaną, notowaną na giełdzie drogę dostępu do dwóch największych kryptowalut — kategorii produktów, która w Stanach Zjednoczonych, gdzie spotowe ETF-y na Bitcoina zostały zatwierdzone w styczniu 2024 r., stała się już głównym punktem dostępu.

Przepisy obejmują funkcjonowanie funduszy, przechowywanie aktywów, ujawnienia informacyjne dla inwestorów oraz dostęp do produktów zagranicznych. Zarządzający funduszami muszą nadal uzyskać zatwierdzenie każdego pojedynczego produktu przed rozpoczęciem obrotu, co oznacza, że data wejścia w życie 16 października nie gwarantuje natychmiastowej dostępności produktów. Po sfinalizowaniu reżimu kolejnymi punktami odniesienia będą zgłoszenia produktów oraz tempo przeglądów SEC poszczególnych wniosków.

Tajlandia ogranicza kryptofundusze ETF do Bitcoina i Ethera

Zgodnie z nowymi ramami każdy ETF musi śledzić pojedynczą kryptowalutę, a nie dobierać aktywa poprzez aktywny obrót. Fundusze muszą utrzymywać średnioroczną ekspozycję netto na wyznaczone aktywo na poziomie co najmniej 80%, co wiąże wyniki każdego funduszu z jedną określoną monetą, a nie ze zmieniającymi się alokacjami zarządzającego.

Regulator wymaga, aby monety były przechowywane przez depozytariuszy nadzorowanych przez SEC, a wszystkie fundusze muszą być przedmiotem obrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Tajlandii. Ograniczona lista aktywów kontrastuje ze Stanami Zjednoczonymi, gdzie ETF Grayscale'a na Zcash przekroczył 1 miliard dolarów w aktywach.

Inwestorzy detaliczni podlegają dodatkowym zasadom obrotu

Tajlandzkim brokerom zabrania się pożyczania inwestorom pieniędzy na zakup krypto-ETF. Przed rozpoczęciem obrotu kupujący muszą otrzymać informacje o strukturze funduszy i związanych z nimi ryzykach, a następnie potwierdzić, że je rozumieją.

Brokerom zabrania się również pomocy klientom detalicznym w zakupie zagranicznych krypto-ETF, z wyjątkiem obejmującym inwestorów instytucjonalnych oraz ultra zamożnych. Tajlandia dodatkowo zablokowała kwity depozytowe powiązane z zagranicznymi funduszami kryptowalutowymi, kierując uwagę inwestorów detalicznych na produkty notowane lokalnie. Łącznie przepisy te ukierunkowują dostęp detaliczny na krajowe fundusze nadzorowane przez SEC, pozostawiając szersze opcje uczestnikom instytucjonalnym i ultra zamożnym.

Handel kryptowalutami w Tajlandii zwalnia, gdy cena Bitcoina faluje

Krajowa aktywność handlowa zwolniła, nawet gdy nowe ramy ETF zbliżają się do wdrożenia. Dane SEC wykazały 121 000 aktywnych kont na giełdach kryptowalut w lipcu 2026 r., co oznacza spadek o 21,82% w porównaniu z czerwcem. Średni dzienny wolumen obrotu spadł o 27,13% do 1,378 miliarda batów.

Za granicą amerykańskie ETF-y na Bitcoina odnotowały 7 października odpływy w wysokości 487,1 miliona dolarów. Stablecoiny stanowiły 66% obrotu na tajlandzkich giełdach kryptowalut, w porównaniu z % Bitcoina. Dane te pokazywały rynek, na którym transakcje na stablecoinach przewyższały obrót Bitcoinem i innymi aktywami — opisując krajowe warunki, w których lokalnie notowane fundusze na Bitcoina i Ethera mają zadebiutować.

16 października nie gwarantuje rozpoczęcia obrotu

Tajlandzkie fundusze mutualne i private funds mogą inwestować w lokalnie utworzone krypto-ETF, z zastrzeżeniem istniejących limitów inwestycyjnych. Operatorzy funduszy muszą wykazać się odpowiednim personelem, systemami i ustaleniami serwisowymi przed uzyskaniem zatwierdzenia SEC.

SEC zezwala również zarządzającym funduszami na delegowanie obowiązków inwestycyjnych dotyczących aktywów cyfrowych innym licencjonowanym zarządzającym. Dostawcy usług depozytowych mogą ubiegać się o nadzór nad funduszami, pod warunkiem spełnienia operacyjnych i finansowych wymogów regulatora.

Zasady pojawiają się w okresie wahań cen. Bitcoin spadł do około 80 400 dolarów, zanim odbił, podczas gdy przymusowe zamknięcia pozycji kryptowalutowych przekroczyły 1 miliard dolarów. Do 9 października Bitcoin odbił w kierunku 82 000 dolarów, gdy rynki reagowały na wieści geopolityczne. Po wejściu ram w życie obserwowanymi punktami kontrolnymi będą zatwierdzenia poszczególnych produktów oraz dostawcy depozytowi spełniający operacyjne i finansowe wymogi regulatora.