Tether wykazał 1,5 mld USD zysku operacyjnego w trzecim kwartale, podczas gdy jego bufor nadwyżkowych rezerw prawie się podwoił, osiągając 7,95 mld USD. Aktualizacja z 30 października pokazała większy zabezpieczający bufor dla USDT na koniec września, przy czym emisja stablecoina pozostała ogólnie stabilna na poziomie około 184 mld USD. Bufor ten to kwota, o jaką aktywa Tetheru przewyższają wartość USDT w obiegu, co oznacza, że stablecoin powiązany z dolarem jest zabezpieczony większą liczbą aktywów niż wynoszą zobowiązania wobec niego – rodzaj poduszki, na którą posiadacze i kontrahenci patrzą przy ocenie zabezpieczenia tokena. Tether publikuje te kwartalne aktualizacje, aby zapewnić wgląd w to, jak token jest zabezpieczony rezerwami.

Zgodnie z raportem Tetheru aktywa rezerwowe wyniosły łącznie 191,45 mld USD, a zobowiązania 183,50 mld USD na 30 września. Firma księgowa BDO zapewniła oświadczenie o zgodności obejmujące wykazane dane. Tether opublikował również aktualizację w oficjalnym komunikacie.

🚨TETHER GENERATES $1.5B IN Q3 NET OPERATING PROFIT AS RESERVE BUFFER DOUBLES TO NEARLY $8B! @tether reported $1.5 billion in net operating profit for Q3 2026, with its reserve buffer nearly doubling to $7.95 billion from $4.1 billion at the end of Q2. USDT issuance held steady… pic.twitter.com/yFLxgVEWH3 — Crypto Banter (@crypto_banter) October 30, 2026

Dochód operacyjny osiągnął 4,5 mld USD w pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 roku. Firma poinformowała, że wynik trzeciego kwartału był równy poprzedniemu kwartałowi, a większość przychodów pochodziła z obligacji skarbowych i transakcji repo.

Bufor rezerwowy rośnie z 4,11 mld USD do 7,95 mld USD

Na koniec czerwca Tether wykazał aktywa rezerwowe w wysokości 187,75 mld USD i zobowiązania w wysokości 183,64 mld USD, co zgodnie z danymi za drugi kwartał dało nadwyżkę w wysokości 4,11 mld USD.

Do września aktywa wzrosły o 3,70 mld USD, natomiast zobowiązania nieco spadły. W efekcie nadwyżkowe rezerwy wzrosły o około 3,85 mld USD, czyli o 94%, do 7,95 mld USD.

Bufor rezerwowy stanowił 4,34% całkowitych zobowiązań na koniec września w porównaniu z 2,24% w czerwcu. Wskaźnik ten odzwierciedla różnicę między aktywami a zobowiązaniami Tetheru na koniec kwartału. Ponieważ większość zobowiązań stanowią tokeny wydane klientom, wskaźnik ten pokazuje, ile pokrycia istnieje ponad jednototowe zabezpieczenie podaży w obiegu – rozróżnienie, które nabiera znaczenia, gdy aktywa rezerwowe tracą na wartości lub gdy napływają jednocześnie duże żądania wykupu.

CEO Tetheru Paolo Ardoino stwierdził, że utrzymanie płynności w okresach stresu rynkowego jest priorytetem firmy. Wspomniał również o zasobach niezbędnych do utrzymania struktury finansowej Tetheru. Większość zobowiązań stanowiły tokeny wydane klientom, a zobowiązania we wrześniu oszacowano na 183,47 mld USD.

Aktywa zabezpieczające stablecoin USDT

Bezpośrednie posiadanie amerykańskich obligacji skarbowych przez Tether wyniosło 122,84 mld USD, przy średnim terminie zapadalności poniżej 90 dni. Jednodniowe umowy reverse repo wyniosły 9,52 mld USD, a terminowe transakcje repo 7,18 mld USD. Krótkie terminy zapadalności utrzymują większość portfela blisko gotówki, co wspiera priorytet płynności opisany przez Ardoino.

Wraz z depozytami i innymi instrumentami krótkoterminowymi ekwiwalenty gotówkowe wyniosły 139,58 mld USD, czyli blisko 73% aktywów ogółem. Tether oddzielnie wykazał ekspozycję na około 132,4 mld USD w bezpośrednich i pośrednich amerykańskich obligacjach skarbowych. Kwota ta różni się od wartości bezpośrednich posiadania, ponieważ obejmuje depozyty i inne instrumenty krótkoterminowe.

Firma wykazała fizyczne złoto o wartości 19,08 mld USD oraz posiadania Bitcoina o wartości 8,37 mld USD. Łącznie te dwa aktywa stanowiły około 14,3% rezerw Tetheru na koniec września.

W czerwcu złoto i Bitcoin były wyceniane łącznie na 24,64 mld USD. Ich wartość wzrosła do 27,45 mld USD do września. Tether nie przedstawił szczegółowego zestawienia, ile wzrostu wynikało z wyższych cen, a ile ze zwiększenia posiadania. Obie wyceny oparto na cenach z odpowiednich dat sprawozdawczych. Bitcoin był wycenian na 83 621,23 USD 30 września. Ponieważ oba aktywa wyceniane są według cen z daty sprawozdawczej, ich udział w mieszance rezerw może zmieniać się wraz z warunkami rynkowymi – dynamika powiązana z ryzykiem rynkowym i kontrahenta, które raport Tetheru wskazał wraz z posiadaniem pożyczek zabezpieczonych.

Inne inwestycje obejmowały 14,18 mld USD w nadzabezpieczonych pożyczkach, 6 mld USD w innych inwestycjach, 4,18 mld USD w akcjach spółek publicznych oraz 63,9 mln USD w obligacjach korporacyjnych.

Zysk operacyjny i uzgodnienie kapitału własnego opierają się na różnych miarach

Zysk operacyjny Tetheru w wysokości 4,5 mld USD za pierwsze dziewięć miesięcy nie odpowiada wynikowi finansowemu wykazanemu w raporcie rezerwowym. Uzgodnienie kapitału własnego w raporcie wykazało wynik finansowy w wysokości 1,66 mld USD za okres od stycznia do września.

To samo uzgodnienie obejmowało 519 mln USD netto wypływu kapitału. Kapitał własny początkowy w wysokości 6,81 mld USD wzrósł do 7,95 mld USD na koniec września. Tether stwierdził, że dane te reprezentują różne miary księgowe i nie należy ich traktować jako wymiennych.

Firma oświadczyła również, że akcjonariusze zatwierdzili sprawozdania finansowe za 2025 rok, które zostały zbadane w sierpniu.

Zakres oświadczenia o zgodności BDO

Zapewnienie BDO obejmowało salda rezerw Tetheru i powiązane dane na 30 września. Procedury obejmowały potwierdzenia bankowe, uzgodnienia blockchain oraz wybrane badania złota i pożyczek zabezpieczonych.

Tether przygotował dane zgodnie z polityką księgową zarządu. BDO oceniło, czy wrześniowe dane spełniają te warunki; badanie nie ustalało, czy ceny rynkowe pozostaną stabilne.

Zlecenie obejmowało pojedynczą datę sprawozdawczą, a nie pełne roczne badanie finansowe Tetheru za 2026 rok. W związku z tym zapewnienie dotyczyło sald na 30 września, a nie sald na inne daty. Zakres jednej daty to szczegół, na który warto zwracać uwagę w przyszłości: kolejne kwartalne ujawnienia oraz odrębne pełne badanie finansowe za 2026 rok dostarczą następnych sprawdzonych punktów odniesienia dla pozycji rezerwowej Tetheru.

Najnowsze dane Tetheru pokazują większy bufor rezerwowy oraz kwartalne zyski operacyjne, które pozostały zgodne z poprzednim kwartałem. Raport odnotował również ryzyko rynkowe i kontrahenta związane ze złotem, Bitcoinem i pożyczkami. Oryginalny raport opublikował Tron Weekly.