Tether odnotował zysk netto 1,5 mld USD w trzecim kwitale 2026 roku, co zwiększyło jego wyniki za pierwsze dziewięć miesięcy roku do 4,5 mld USD, a nadwyżkowe rezerwy wzrosły do 7,95 mld USD — według danych opublikowanych przez AMBCrypto. Nadwyżkowe rezerwy to bufor, który emitent stablecoina utrzymuje ponad kwotę wymaganą do zabezpieczenia tokenów w obiegu; stanowią one pierwsze źródło środków, gdy posiadacze masowo realizują odkup tokenów. Dyrektor generalny Paolo Ardoino powiedział, że sytuacja geopolityczna coraz bardziej podnosi znaczenie przygotowania finansowego, określając rezerwy spółki — obecnie zbliżające się do 8 mld USD — jako fundament do obsługi odkupów i wspierania infrastruktury w okresach niepewności.

Zyski na Bitcoinie i złocie napędzają wzrost rezerw

Nadwyżkowe rezerwy Tethera wzrosły o 3,85 mld USD w trzecim kwitale, przy czym znaczna część tego wzrostu przypisana jest apprecjacji posiadanych Bitcoinów i złota. Zyski te były w większości niezrealizowane, co oznacza, że ich wartość może spaść, jeśli warunki rynkowe się pogorszą.

Bitcoin odbił się w ciągu kwitału z około 58 000 do ponad 83 000 USD. Według danych z raportu wzrost ceny podniósł wartość posiadanych przez Tethera 100 000 BTC o 2,47 mld USD. Złoto również przyczyniło się do wzrostu rezerw, rosnąc o prawie 4% w trzecim kwitale i dodając szacunkowo 700 mln USD wartości — apprecjacja ta nastąpiła, mimo że Tether zmniejszył swoje fizyczne zasoby złota o 3,4 tony. Pozostała część wzrostu kapitału rezerw pochodziła z innych działalności spółki.

Rozróżnienie między zrealizowanymi zyskami a apprecjacją aktywów jest istotne przy ocenie odporności finansowej Tethera. Niezrealizowane zyski mogą wzmacniać raportowane rezerwy podczas wzrostów, ale mogą też maleć, gdy ceny Bitcoina lub złota spadają. Ponieważ bufor obejmuje obecnie te wrażliwe na rynek aktywa obok zabezpieczenia w obligacjach skarbowych, jego wielkość zmienia się wraz z cenami na rynkach finansowych, a nie odzwierciedla jedynie dochodu operacyjnego.

4,5 mld USD zysku przez dziewięć miesięcy

Mimo istotnego wkładu apprecjacji aktywów do nadwyżkowych rezerw zysk netto Tethera w wysokości 1,5 mld USD w trzecim kwitale był w przybliżeniu zbieżny z wynikami z pierwszych dwóch kwitałów 2026 roku. Spółka odnotowała 1,5 mld USD zysku w pierwszym kwitale i kolejne 1,5 mld USD w drugim, co dało raportowany zysk 4,5 mld USD za pierwsze dziewięć miesięcy roku.

Głównym źródłem zysków był dochód odsetkowy z amerykańskich obligacji skarbowych. Raport wycenił zabezpieczenie dla kolateralu USDT na około 135 mld USD. Ten zależny od stóp strumień dochodów jest odrębny od apprecjacji cenowej, która podniosła rezerwy w tym kwitale — dlatego wynik finansowy i wzrost rezerw nie zawsze idą w parze. Jeśli Tether utrzyma kwartalne tempo zysków do końca 2026 roku, może wygenerować około 6 mld USD za cały rok, choć jest to prognoza oparta na raportowanych wynikach, a nie potwierdzony wynik roczny.

Kapitalizacja rynkowa USDT spada, liczba użytkowników bije rekord

USDT zakończył trzeci kwitał z kapitalizacją rynkową około 183 mld USD, zachowując pozycję największego stablecoina na świecie. Jego kapitalizacja spadła w kwitale o około 0,5%, a raport wskazał także ostrzejszy spadek o 2%, związany częściowo z hackiem na Binance. Źródło nie określa odrębnego okresu pomiaru tego dodatkowego spadku.

Mimo osłabienia kapitalizacji rynkowej adopcja USDT nadal rosła. Baza użytkowników Tethera zwiększyła się o 6% w ciągu kwitału do rekordowych 727 mln użytkowników, według przekazanych danych. Rozbieżność między nieznacznie mniejszą kapitalizacją a rekordową liczbą użytkowników podkreśla różnicę między dolarami wartością tokenów w obiegu a liczbą osób korzystających z tokenu — dwoma wskaźnikami, które sektor stablecoinów śledzi osobno.

Nadzór regulacyjny i środki zgodności

Tether stanął także przed nadzorem regulacyjnym w trzecim kwitale. Według raportu Kongres USA zażądał większej rozliczalności w sprawie nielegalnych przepływów irańskich kapitałów oraz większej przejrzystości dotyczącej relacji spółki z niektórymi osobami z administracji Trumpa.

W odpowiedzi na obawy o działalność nielegalną Tether zwiększył wysiłki na rzecz zamrażania USDT powiązanego z podmiotami objętymi sankcjami. Spółka została również partnerem założycielskim FASE Foundation — nowej organizacji zajmującej się zwalczaniem oszustw i wspieraniem ofiar handlu ludźmi.

Nie jest pewne, czy te środki złagodzą presję regulacyjną w czwartym kwitale. Raport wskazał również możliwość dalszej kontroli przy Kongresie kontrolowanym przez demokratów.

Najnowsze wyniki Tethera łączą silne raportowane zyski, większy bufor nadwyżkowych rezerw i rekordową liczbę użytkowników USDT. Jednak uzależnienie części wzrostu rezerw od niezrealizowanych zysków rynkowych oznacza, że wartość bufora może fluktuować wraz z cenami Bitcoina i złota. Czwarty kwartał pokaże, czy bufor utrzyma swoją wartość i czy nadzór Kongresu przełoży się na formalne kroki regulacyjne.

Źródło: AMBCrypto za Hokanews.