Akcje Apple (AAPL) spadły w poniedziałek o 1,8%, gdy John Ternus przygotowuje się do zastąpienia Tima Cooka na stanowisku dyrektora generalnego. Ternus kierował organizacją inżynierii sprzętu Apple, co uczyniło go centralną postacią w procesie rozwoju produktów firmy — od iPhone'a, przez Maca, po nowsze linie urządzeń. Zmiana na stanowisku lidera następuje w momencie, gdy Apple zbliża się do wyceny 5 bilionów dolarów i staje w obliczu narastającej presji na znalezienie nowych źródeł wzrostu poza iPhone'em i biznesem usługowym. Inwestorzy uważnie obserwują, jak transformacja wpłynie na strategię, wydatki i plany produktowe firmy.

Znacznie większa firma niż ta odziedziczona przez Cooka

Ternus przejmie firmę, która pod przywództwem Cooka rozwinęła się w spektakularny sposób. Gdy Cook został CEO w 2011 roku, Apple sprzedawało około 72 milionów iPhone'ów rocznie. Counterpoint Research szacuje obecnie, że w tym roku firma sprzeda około 255 milionów sztuk.

Cook rozwinął także biznes usługowy Apple — obejmujący App Store, iCloud, Apple Music i reklamę — oraz utrzymał regularny cykl premier produktów. W trakcie jego kadencji firma zwróciła akcjonariuszom ponad 1 bilion dolarów w formie dywidend i wykupów akcji. Kurs akcji wzrósł o ponad 2200% od momentu objęcia przez niego funkcji.

Sztuczna inteligencja i Siri wśród najważniejszych priorytetów

Ternus od razu stanie w obliczu presji na wzmocnienie strategii Apple w zakresie sztucznej inteligencji. Firma ogłosiła nowe funkcje Siri zaprojektowane do obsługi większej liczby zadań, choć wczesne testy wykazały, że niektóre odpowiedzi wciąż były wolniejsze niż w przypadku konkurencyjnych asystentów. Apple pozostaje w tyle za częścią konkurentów, jeśli chodzi o udostępnianie powszechnie dostępnych funkcji generatywnej AI — obszarze, w którym rywale tacy jak Google, Microsoft i Samsung szybciej wdrażali asystentów w swoich produktach.

Daniel Newman, CEO Futurum Group, stwierdził, że Apple musi zidentyfikować następną wielką platformę obliczeniową po smartfonach. Zauważył, że użytkownicy już korzystają z usług takich jak ChatGPT i Claude przez urządzenia Apple, co daje firmie silną pozycję w konsumenckiej sztucznej inteligencji.

Wycena i ryzyka łańcucha dostaw nadal istnieją

Akcje Apple notowane są przy wskaźniku około 33-krotności zysków przyszłego roku, w porównaniu z około 20-krotnością dla indeksu S&P 500. Wzrost zysków Apple jest też około dwukrotnie wolniejszy niż całego rynku, co zwiększa uwagę na wycenę spółki.

Apple zmaga się również z rosnącymi kosztami łańcucha dostaw. Firmy zajmujące się sztuczną inteligencją konkurują o pamięci, pamięci masowe i układy logiczne, co może podnosić ceny komponentów. Spółka pozostaje mocno uzależniona od Chin w zakresie produkcji, a napięcia handlowe między USA a Chinami wciąż stanowią ryzyko — ekspozycję, której redukcję firma próbuje osiągnąć przez rozbudowę montażu w Indiach i Wietnamie.

Mimo to Apple nadal czerze popyt ze strony swoich kluczowych produktów. iPhone 17 Pro zyskał dzięki ulepszonym aparatom i baterii, a popyt na Maci wzrósł, ponieważ autorskie układy Apple obsługują duże modele językowe bezpośrednio na urządzeniach.

Składany iPhone ma pojawić się na pierwszym dużym evencie premierowym iPhone'a zorganizowanym przez Ternusa, co oznacza wejście Apple do kategorii, w której konkuruje już Samsung i chińscy producenci. IDC szacuje, że urządzenie to może zdobyć 40% rynku smartfonów składanych do końca 2027 roku. Ternus będzie również nadzorować poszukiwania nowych kategorii produktów w miarę nasilania się konkurencji w dziedzinach sztucznej inteligencji i sprzętu konsumenckiego.