ETF DICE oferuje dostęp inwestorów z rynku publicznego do Kalshi i Polymarket przed potencjalnymi debiutami giełdowymi
Najważniejsze informacje
- •DICE inwestuje w akcje Kalshi i Polymarket przed ich potencjalnymi debiutami giełdowymi, a nie w kontrakty dotyczące wydarzeń.
- •Kalshi i Polymarket stanowią łącznie około 15% portfela DICE, a pozostała część obejmuje głównie publicznie notowane spółki finansowe i kryptowalutowe.
- •Miesięczny wolumen obrotu na każdej z platform przekroczył tego lata 10 mld USD, a Tema prognozuje, że roczny wolumen sektora może osiągnąć 1 bln USD do 2030 roku.
- •Obie spółki mierzą się w USA z wyzwaniami prawnymi dotyczącymi tego, czy kontrakty związane ze sportem są produktami finansowymi, czy ofertą hazardową.
- •Ani Kalshi, ani Polymarket nie ogłosiły pierwszej oferty publicznej, dlatego terminy ich potencjalnych debiutów pozostają niepewne.
9 września Tema ETFs uruchomił fundusz Tema Trading and Prediction Markets ETF, oferując inwestorom z rynku publicznego pośrednią ekspozycję na prywatne spółki prowadzące rynki predykcyjne — Kalshi i Polymarket. Fundusz jest notowany pod tickerem DICE i nie posiada samych kontraktów rynków predykcyjnych.
Zamiast tego DICE wykorzystuje spółki celowe (SPV), które łączą środki inwestorów w celu nabywania akcji prywatnych spółek przed ich debiutem giełdowym. Kalshi i Polymarket są dwiema największymi pozycjami funduszu, choć ich łączny udział wynosi około 15% portfela. Pozostałą część stanowią między innymi akcje spółek publicznych, takich jak Robinhood, Interactive Brokers, Intercontinental Exchange i Coinbase. Wskaźnik kosztów brutto funduszu wynosi 0,75%. Ponieważ udziały w prywatnych spółkach stanowią mniejszość portfela, DICE łączy tę ekspozycję z inwestycjami powiązanymi z ugruntowanymi, publicznie notowanymi firmami z sektora finansowego i kryptowalutowego.
Analityk finansowy Eric Balchunas opisał tę strukturę we wpisie na X z 9 września, pisząc:
Tema launching a prediction markets ETF (theme ETF not actual event contracts, SEC still pondering those) but it has 15% in privates Kalshi and Polymarket. This makes sense to me re using the 15% illiquidity bucket- theme ETFs or sectors might as well get dose of private co part… pic.twitter.com/ybFfbyhppL — Eric Balchunas (@EricBalchunas) September 9, 2026
Kalshi i Polymarket są prywatnymi spółkami, co oznacza, że większość inwestorów detalicznych nie miała dotąd bezpośredniej możliwości zakupu ich akcji. DICE zapewnia pośrednią ścieżkę poprzez udziały w prywatnych spółkach, a nie poprzez posiadanie kontraktów dotyczących wydarzeń oferowanych przez te platformy.
Wzrost rynków predykcyjnych przyciąga uwagę
Aktywność na rynkach predykcyjnych szybko rośnie. Miesięczny wolumen obrotu na każdej z platform przekroczył tego lata 10 mld USD, częściowo dzięki globalnym wydarzeniom sportowym, takim jak mistrzostwa świata.
Prezes Tema, Steve Munroe, powiedział, że wolumen obrotu na rynkach predykcyjnych może wzrosnąć niemal 20-krotnie i osiągnąć 1 bln USD do 2030 roku. Prognoza ta przyciągnęła uwagę firm zarządzających funduszami, które chcą tworzyć produkty inwestycyjne powiązane z tym sektorem.
W ostatnich rundach finansowania Kalshi i Polymarket wyceniono na ponad 20 mld USD każdą. Według doniesień Kalshi może poszukiwać dodatkowego finansowania przy wycenie 40 mld USD. Tema poinformowała, że jej inwestycje w obie spółki są wyceniane z dyskontem wynoszącym około 10%–13% względem ich ostatnich wycen.
Taka wycena może zapewnić posiadaczom DICE ekspozycję na wzrost wartości prywatnych udziałów, jeśli którakolwiek ze spółek ostatecznie zadebiutuje na giełdzie przy wycenie wyższej od obecnej. Jednak ani Kalshi, ani Polymarket nie ogłosiły planów przeprowadzenia pierwszej oferty publicznej. Kalshi odmówiło komentarza na temat potencjalnego debiutu, a Polymarket nie odpowiedział na prośby o komentarz.
Trwają wyzwania prawne
Spółki mierzą się również z wyzwaniami prawnymi w kilku stanach USA dotyczącymi klasyfikacji ich kontraktów związanych ze sportem. Kluczowe pytanie brzmi, czy kontrakty te są instrumentami finansowymi, czy produktami hazardowymi.
Kalshi i Polymarket argumentują, że powinny podlegać federalnemu nadzorowi Commodity Futures Trading Commission, oraz utrzymują, że ich kontrakty są narzędziami finansowymi, a nie zakładami. Gdyby jednak Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych wydał orzeczenie przeciwko nim, platformy mogłyby zostać uznane za firmy bukmacherskie. Podlegałyby wówczas regulacjom stanowymi, co mogłoby ograniczyć obszar ich działalności.
Zakłady sportowe są obecnie nielegalne w największych stanach, między innymi w Kalifornii, Georgii i Teksasie.
DICE nie jest jedynym funduszem ETF zapewniającym ekspozycję przed debiutem giełdowym na jedną z tych spółek. ERShares Private-Public Crossover ETF posiada pozycję w Kalshi o wartości 30 mln USD, natomiast KraneShares Public-Private AI and Technology ETF posiada niewielki udział w Polymarket.
ETF DICE należy zatem do bardziej bezpośrednich sposobów uzyskania przez inwestorów z rynku publicznego ekspozycji na branżę rynków predykcyjnych, choć status prawny spółek, ich wyceny na rynku prywatnym oraz potencjalne terminy debiutów pozostają nierozstrzygnięte.
Źródło: CoinCentral
