T. Rowe Price uwzględnił memecoiny w swoim aktywnie zarządzanym funduszu ETF na kryptowaluty, argumentując, że wykluczanie uznanych tokenów wyłącznie ze względu na ich reputację byłoby sprzeczne ze strategią inwestycyjną funduszu.

Zarządzająca aktywami o wartości 1,9 bln USD firma uruchomiła T. Rowe Price Active Crypto ETF (TKNZ) w lipcu 2026 roku jako pierwszy aktywnie zarządzany spotowy ETF na wiele tokenów, dając zarządzającym portfelem swobodę rotacji między 5 a 15 kryptowalutami w oparciu o

fundamenty,

adopcję oraz

momentum rynkowe.

INSTITUTIONAL | T. Rowe Price Launches First Actively Managed Multi-Token Crypto ETF

INSTITUTIONAL | T. Rowe Price Launches First Actively Managed Multi-Token Crypto ETF

Decyzja o utrzymywaniu memecoinów, takich jak Dogecoin, jest więc mniej zakładem, że tokeny napędzane internetową popularnością mają wartość fundamentalną, a bardziej testem tego, co aktywne zarządzanie może zaoferować na rynku, w którym nastroje inwestorów mogą zmieniać ceny równie szybko jak technologia czy adopcja.

„Chcieliśmy prawdziwego aktywnego zarządzania” — powiedziała Blue Macellari, szefowa działu aktywów cyfrowych i główna zarządzająca portfelem w T. Rowe Price.

„Nie zamierzam stać na stanowisku i mówić: ‚Będę intelektualnym snobem’, a jeśli memecoin osiąga dobre wyniki, moi inwestorzy nie będą z tego korzystać.”

Ta filozofia oznacza istotne odejście od tradycyjnego podejścia do inwestowania w krypto, które w dużej mierze koncentrowało się na Bitcoinie, a w ostatnim czasie także na Ethereum i niewielkiej liczbie dużych aktywów. Zamiast z góry uznawać całą kategorię tokenów za nieinwestowalną, T. Rowe Price twierdzi, że zarządzający powinni oceniać poszczególne aktywa według ich własnych zalet i ustalać, czy mogą one przyczynić się do wyników portfela.

Nie oznacza to, że fundusz stawia duży strukturalny zakład na memecoiny.

Dogecoin stanowi obecnie około 1,26% portfela, podczas gdy

około 60% przypada na Bitcoina i Ethereum.

Binance Coin jest trzecim co do wielkości składnikiem portfela.

Niewielka alokacja ma znaczenie:

strategia daje zarządzającemu możliwość posiadania memecoinów bez czynienia z nich centralnego elementu portfela.

MARKET ANALYSIS | MemeCoins Outperformed All Crypto Categories in 2024

MARKET ANALYSIS | MemeCoins Outperformed All Crypto Categories in 2024

Memecoiny jako test infrastruktury blockchain

Argument T. Rowe Price wykracza również poza wyniki cenowe.

Macellari postrzega okresy intensywnej aktywności memecoinów jako sposób testowania, czy blockchain może poradzić sobie z wyjątkowo wysokim popytem. Sieci przyciągające duże fale spekulacyjnego handlu muszą przetwarzać transakcje szybko i tanio, zachowując niezawodność w warunkach przeciążenia.

„Kiedy patrzymy na łańcuch, który przeszedł sezon memecoinów, to najbliższe, co możemy uzyskać, jeśli chodzi o zobaczenie prawdziwego testu warunków skrajnych sieci” — powiedziała Macellari.

To sprawia, że aktywność memecoinów jest istotna nawet dla inwestorów, którzy samymi tokenami interesują się niewiele. Blockchain zdolny do obsługi intensywnej aktywności spekulacyjnej może być również lepiej przygotowany do wspierania innych zastosowań wraz ze wzrostem użycia.

Macellari powiązała to bezpośrednio z rozwojem płatności stablecoinami, argumentując, że infrastruktura blockchain ostatecznie musi obsługiwać transakcje o skrajnie różnych rozmiarach.

„Musi być opłacalne kosztowo wysłanie stablecoinów o wartości 100 milionów dolarów” — powiedziała.

„Ale musi też być opłacalne kosztowo wysłanie 3 dolarów.”

Argument ten odzwierciedla szerszą zmianę w sposobie, w jaki inwestorzy instytucjonalni oceniają sieci krypto. Zamiast oceniać blockchainy wyłącznie przez pryzmat deklarowanych możliwości technologicznych, zarządzający aktywami mogą coraz częściej patrzeć na to, co dzieje się, gdy te sieci stykają się z rzeczywistą aktywnością gospodarczą i ekstremalnym popytem.

CASE STUDY | This MemeCoin Collapse Reveals Why Base May Have an Identity Problem

CASE STUDY | This MemeCoin Collapse Reveals Why Base May Have an Identity Problem

Prawdziwym zakładem jest aktywne zarządzanie

Bardziej istotną częścią strategii T. Rowe Price może być zatem decyzja o traktowaniu krypto jako klasy aktywów, w której selekcja papierów wartościowych może materialnie wpływać na stopy zwrotu.

Zarządzający firmy oceniają tokeny w trzech szerokich obszarach:

technologia blockchain i ekonomika tokena,

wzrost ekosystemu i adopcja oraz

momentum rynkowe.

Macellari powiedziała, że to połączenie ma znaczenie, ponieważ rynki krypto mogą nagradzać aktywa, zanim tradycyjna analiza fundamentalna nadąży.

„Możesz mieć rację co do fundamentów” — powiedziała.

„Ale jeśli crypto Twitter tego nie widzi albo się z tobą nie zgadza, to w pewnym sensie stajesz im na drodze na własne ryzyko.”

To tworzy rynek, na którym sam sentyment staje się zmienną inwestycyjną.

INSIGHTS | What the Latest Spectacle Reveals About the Growing MemeCoin Craze UnderBelly

INSIGHTS | What the Latest Spectacle Reveals About the Growing MemeCoin Craze UnderBelly

Token może mieć atrakcyjną technologię, ale nie przyciągnąć użytkowników, płynności ani uwagi. Z drugiej strony token o ograniczonej tradycyjnej użyteczności może stać się istotny ekonomicznie dzięki społeczności, płynności i uczestnictwu rynku.

Dla T. Rowe Price odmowa uwzględnienia tego drugiego tylko dlatego, że zostało oznaczone jako memecoin, podważałaby właśnie model aktywnego zarządzania, który fundusz ma oferować.

Takie podejście pomaga też wyjaśnić, dlaczego firma nie uruchomiła po prostu kolejnego produktu opartego na Bitcoinie albo na Bitcoinie i Etherze. Celem jest zapewnienie zarządzającym portfelem przestrzeni do przesuwania kapitału wraz ze zmianami na rynku krypto.

Uniwersum kwalifikujących się aktywów funduszu może się rozszerzać, gdy więcej aktywów spełnia wymogi regulacyjne, a portfel może się zmieniać, gdy zarządzający ponownie oceniają zasadność inwestycyjną poszczególnych tokenów.

To sprawia, że alokacja w memecoiny ma mniejsze znaczenie jako samodzielna pozycja portfelowa, a większe jako sygnał tego, jak tradycyjni zarządzający aktywami coraz częściej zamierzają podchodzić do krypto.

T. Rowe Price w praktyce zakłada, że wartość aktywnego zarządzającego krypto polega na gotowości do analizowania całego rynku inwestowalnego, w tym aktywów, które tradycyjnym finansom może być trudno sklasyfikować, a następnie określania, ile z nich, jeśli w ogóle, powinno znaleźć się w portfelu.

REPORT | Top MemeCoins Emerge as Only Profitable Crypto Sector in H1 2025, Research Shows

REPORT | Top MemeCoins Emerge as Only Profitable Crypto Sector in H1 2025, Research Shows

Dla inwestorów eksperyment nie dotyczy tego, czy Dogecoin lub inny memecoin może stać się konwencjonalnym aktywem finansowym. Chodzi o to, czy profesjonalne zarządzanie portfelem potrafi konsekwentnie identyfikować, kiedy najbardziej niekonwencjonalne aktywa krypto zasługują na ekspozycję, a kiedy nie.

To rozróżnienie może stawać się coraz ważniejsze, gdy rynek ETF-ów wykracza poza produkty jednoskładnikowe w kierunku funduszy aktywnie zarządzanych, wielotokenowych i sektorowych.

„Uważamy, że dobry osąd, dobre podejmowanie decyzji i aktywne zarządzanie mają prawdopodobnie większe znaczenie w krypto niż w jakiejkolwiek innej klasie aktywów” — powiedziała Macellari.

Ekspozycja T. Rowe Price na memecoiny jest więc ostatecznie zakładem na ten osąd — nie na tezę, że każdy memecoin jest dobrą inwestycją.

INSTITUTIONAL | Leading Global Brokerage Firm with $12 Trillion in Client Assets Outlines 2 Approaches to Crypto Allocation

INSTITUTIONAL | Leading Global Brokerage Firm with $12 Trillion in Client Assets Outlines 2 Approaches to Crypto Allocation

Chcesz śledzić analizy dotyczące instytucjonalnego inwestowania w krypto?

Dołącz tutaj do naszego kanału WhatsApp.

Obserwuj nas na X, aby otrzymywać najnowsze posty i aktualizacje

Dołącz do naszej społeczności na Telegramie

---