Szwajcaria zatwierdziła pierwszy fundusz giełdowy (ETF) na Bitcoina otwarty dla inwestorów detalicznych — kamień milowy dla kraju pod względem rynku inwestycji w kryptowaluty. Szwajcarski Urząd Nadzoru Rynków Finansowych (FINMA) ogłosił tę decyzję 20 października 2026 r. w oficjalnym komunikacie.

Fundusze giełdowe (ETF) to fundusze inwestycyjne, których jednostki uczestnictwa można kupować i sprzedawać na giełdzie, dając inwestorom ekspozycję na instrument bazowy bez konieczności jego bezpośredniego posiadania. W tym przypadku zatwierdzenie pozwala podającemu szwajcarskim regulacjom funduszowi inwestycyjnemu posiadać Bitcoiny bezpośrednio i oferować ekspozycję zwykłym inwestorom. Jednocześnie organ nadzoru ostrzegł, że silne zabezpieczenia inwestorów pozostają niezbędne, biorąc pod uwagę istotne ryzyka rynkowe związane z Bitcoinem.

Szczególne zwolnienie z zasad dywersyfikacji

FINMA zaklasyfikowała nowo zatwierdzony pojazd jako „inny fundusz inwestycji alternatywnych” na podstawie szwajcarskiego prawa — oznaczenie to odzwierciedla skoncentrowaną ekspozycję funduszu na Bitcoina oraz ryzyka związane z inwestycjami w kryptowaluty. Organ nadał również zwolnienie ze standardowych wymogów dywersyfikacji ryzyka, które co do zasady zobowiązują fundusze inwestycyjne do rozpraszania aktywów pomiędzy wiele instrumentów, aby ograniczyć ekspozycję na pojedynczą inwestycję.

FINMA uzasadniła zwolnienie, wskazując na stosunkowo długą historię notowań Bitcoina oraz znaczący wolumen obrotu w porównaniu z innymi kryptowalutami — cechy te przemawiały za strategią skoncentrowaną funduszu pomimo złagodzenia zasad.

Decyzja nie jest pierwszym krokiem Szwajcarii w kierunku regulowanych funduszy kryptowalutowych. W 2021 r. kraj ten zatwierdził fundusz inwestycyjny w kryptowaluty ograniczony do inwestorów kwalifikowanych, kategorii wykluczającej ogół inwestującej publiczności. Najnowsze zatwierdzenie jest jednak pierwszym ETF-em na Bitcoina zgodnym z prawem szwajcarskim dostępnym dla inwestorów detalicznych — przenoszącym ekspozycję na Bitcoina z pojazdu dostępnego wyłącznie profesjonalistom do funduszu otwartego dla zwykłych inwestorów w ramach szwajcarskich zasad funduszowych.

Zabezpieczenia i zasady dystrybucji

Pomimo złagodzenia wymogów dywersyfikacji FINMA ustanowiła oczekiwania mające na celu ochronę inwestorów przed ryzykami operacyjnymi i związanymi z przechowywaniem aktywów. Nadzorowane instytucje finansowe muszą wdrożyć zabezpieczenia ograniczające podatności przy przechowywaniu i zarządzaniu aktywami kryptowalutowymi, zgodnie ztycznymi regulacyjnymi wydanymi w styczniu 2026 r.

Dostawcy usług finansowych dystrybuujący produkty inwestycyjne w kryptowaluty muszą również przestrzegać szwajcarskiej ustawy o usługach finansowych. Przepisy wymagają jasnego ujawniania informacji o zmienności Bitcoina i potencjale strat finansowych, a dostawcy muszą starannie ocenić, czy takie produkty są właściwe lub odpowiednie dla ich klientów.

Ostrzeżenie o zmienności

FINMA podkreśliła, że zatwierdzenie regulacyjne nie eliminuje ryzyk finansowych związanych z inwestowaniem w Bitcoina, ostrzegając, że znaczne wahania cen mogą nadal kosztować inwestorów znaczną część ich kapitału.

Ruch ten może pobudzić dalszy rozwój regulowanych produktów inwestycyjnych w kryptowaluty w Szwajcarii. FINMA potwierdziła, że dodatkowi dostawcy funduszy już złożyli lub ogłosili wnioski o ETF-y na Bitcoina, co podkreśla rosnący popyt na ekspozycję w kryptowaluty poprzez tradycyjne rynki finansowe. Sposób, w jaki FINMA rozpatrzy te wnioski, pomoże ukształtować, jak szeroko inwestorzy detaliczni będą mogli uzyskiwać dostęp do Bitcoina poprzez regulowane szwajcarskie pojazdy funduszowe poza tym pierwszym zatwierdzeniem. Mimo to inwestorzy powinni rozważyć własną tolerancję ryzyka przed alokacją kapitału w fundusze skoncentrowane na Bitcoinie.