Jednostka quick-commerce Swiggy, Instamart, dąży do ambitious celu w postaci 60 000 crore ₹ w rocznym netto wolumenie zamówień, aby osiągnąć rentowność, zgodnie z raportem Economic Times Markets. Osiągnięcie tego kamienia milowego wymagałoby od platformy w przybliżeniu podwojenia obecnego wolumenu zamówień przy jednoczesnej poprawie marż kontrybucyjnych o około 30 ₹ na zamówienie dzięki połączeniu optymalizacji operacyjnych. Cel ten podkreśla próg skali, który platformy quick-commerce muszą przekroczyć, aby model dostaw oparty na dark store'ach i hiperlokalnej dostawie stał się samowystarczalny.

Wyzwanie 30 ₹ na zamówienie

Droga Instamart do progu rentowności opiera się na wygenerowaniu dodatkowych 30 ₹ z każdego zamówienia. Oczekuje się, że ta poprawa wyniknie z różnych dźwigni, w tym lepszej ekonomii jednostkowej, zoptymalizowanej logistyki dostaw, wyższych średnich wartości zamówień oraz lepszej efektywności magazynowej. Platforma musi wdrożyć te optymalizacje bez uciekania się do agresywnych strategii rabatowych, które historycznie napędzały wzrost w indyjskim sektorze quick-commerce, ale również prowadziły do znacznego spalania gotówki. Marże kontrybucyjne w segmencie quick-commerce są silnie uzależnione od gęstości dark store'ów, średniej wielkości koszyka oraz kosztów dostawy ostatniej mili, co sprawia, że każda z tych dźwigni jest ze sobą powiązana, a nie niezależnie regulowana.

Przewaga skalowa Blinkit

Krajobraz konkurencyjny stawia przed Instamart potężną przeszkodę. Należący do Zomato Blinkit posiada obecnie przewagę skalową i rentownościową nad Instamart na szybko rosnącym indyjskim rynku quick-commerce. Blinkit, przejęty przez Zomato (obecnie pod nazwą Eternal) w 2022 roku, umacnia swoją pozycję rynkową i zgłasza postępy w drodze do rentowności, co daje mu przewagę, gdy obie platformy rywalizują o dominację w segmencie dostaw artykułów spożywczych w czasie 10–30 minut. Większa liczba sklepów Blinkit i wyższy wolumen zamówień dają mu strukturalną przewagę kosztową, ponieważ koszty stałe związane z prowadzeniem dark store'ów rozkładają się efektywniej na większą bazę zamówień.

Wzrost bez głębokich rabatów

Kluczowym pytaniem stojącym przed Instamart jest to, czy uda się przyspieszyć wzrost liczby zamówień bez ponownego rozniecenia pożerających gotówkę wojen rabatowych, które wcześniej definiowały ten sektor. Głębokie rabaty i oferty promocyjne odegrały kluczową rolę w budowaniu adopcji konsumenckiej dla platform quick-commerce, ale jednocześnie nadwyrężyły marże kontrybucyjne i opóźniły osiągnięcie rentowności. Zarząd Swiggy musi teraz znaleźć równowagę między utrzymaniem dynamiki wzrostu a wykazaniem wiarygodnej ścieżki do stabilności finansowej. Sektor ten zobaczył również napływ nowego kapitału, który może zintensyfikować konkurencję — Zepto pozyskał ponad 1 mld USD finansowania w 2024 roku, co sygnalizuje, że apetyt inwestorów na wzrost w segmencie quick-commerce pozostaje silny.

Czy konkurencja stanie się bardziej racjonalna?

Obserwatorzy branży zastanawiają się, czy szerszy sektor quick-commerce zobaczy bardziej racjonalne zachowania konkurencyjne. Przy wielu graczach — w tym Swiggy Instamart, Blinkit i Zepto — rywalizujących o udziały rynkowe, zrównoważność obecnych strategii cenowych i promocyjnych pozostaje kluczowym problemem dla inwestorów. Swiggy, który zadebiutował na rynku publicznym w listopadzie 2024 roku, jest poddany zwiększonej kontroli ze strony akcjonariuszy w kwestii ścieżki do rentowności we wszystkich swoich segmentach biznesowych. Jako spółka notowana na giełdzie, kwartalne ujawnienia Swiggy dotyczące marż kontrybucyjnych Instamart i wskaźników ekspansji sklepów będą prawdopodobnie służyć jako kluczowe wskaźniki tego, czy plan osiągnięcia progu rentowności przebiega zgodnie z założeniami.

Wyzwanie stojące przed Instamart jest wielowymiarowe: skalowanie wolumenu zamówień do poziomu 60 000 crore ₹ w ujęciu rocznym, poprawa ekonomii pojedynczego zamówienia oraz poruszanie się w środowisku konkurencyjnym, w którym rywale już ugruntowali silniejsze przewagi skalowe — wszystko to przy jednoczesnym unikaniu powrotu do niezrównoważonego spalania gotówki, które charakteryzowało wczesne fazy bitwy na indyjskim rynku quick-commerce.

Źródło: Economic Times Markets