Szwedzki bank centralny informuje, że postęp prac nad cyfrowym euro oraz dominacja stablecoinów powiązanych z dolarem mogą wkrótce uzasadniać ponowne przyjrzenie się koncepcji cyfrowej korony, choć żadna decyzja o emisji nie została podjęta. W liście z 7 października do komisji finansowej Riksdagu Sveriges Riksbank argumentował, że zmiany od czasu wcześniejszych analiz mogą uzasadniać ponowną ocenę potrzeby cyfrowego pieniądza banku centralnego. Szwecja należy do gospodarek najbardziej niezależnych od gotówki, a Riksbank od lat bada, w jaki sposób detaliczny pieniądz banku centralnego mógłby pozostać dostępny dla społeczeństwa, m.in. w ramach wieloletniego programu pilotażowego e-korony, który zakończył się bez emisji.

Dlaczego bank centralny otwiera temat na nowo

Kwestia bezpieczeństwa jest kluczowym czynnikiem motywującym. Ponieważ 95% szwedzkiego sektora finansowego jest zarządzane przez instytucje prywatne, Riksbank obawia się o ochronę systemu płatniczego przed cyberatakami lub poważnymi awariami. Cyfrowa korona mogłaby umożliwić kontynuowanie płatności za pośrednictwem szwedzkiego i europejskiego systemu płatniczego nawet podczas przerw w dostawie prądu lub awarii telekomunikacyjnych. W gospodarce, w której niemal wszystkie codzienne płatności przechodzą przez tę prywatną infrastrukturę, propozycja ostatecznie sprowadza się do utrzymania dostępności pieniądza emitowanego przez państwo w sytuacji, gdy te systemy znajdują się pod presją.

Pięć lat budowy, jeśli parlament wyrazi zgodę

Mimo ponownego zainteresowania Riksbank nie proponuje szybkiej emisji, a jego list jednoznacznie wskazuje, że kwestia pozostaje otwarta.

"The Riksbank has not taken a position on whether a digital krona should be issued."
— Riksbank, letter to the Committee on Finance

Wprowadzenie cyfrowej korony wymagałoby zgody parlamentu. Nawet po uzyskaniu odpowiednich uprawnień bank centralny szacuje, że budowa wymaganej infrastruktury zajęłaby około pięciu lat, nie licząc czasu potrzebnego na zmianę obowiązujących przepisów. Cyfrowa koronałaby zatem wejść do obiegu dopiero po 2030 roku, nawet gdyby ustawodawcy podjęli decyzję natychmiast — o lata później niż planowana na 2029 rok premiera cyfrowego euro, jednego z właśnie tych rozwojów, do których Riksbank odwołuje się, uzasadniając ponowne otwarcie tematu.

Do czego cyfrowe euro podłączyłoby Szwecję

Ramy cyfrowego euro w UE są realizowane, a rozmowy mają się zakończyć w 2026 roku. Europejski Bank Centralny (ECB) zamierza rozpocząć program pilotażowy pod koniec 2027 roku i ma nadzieję na wprowadzenie waluty do 2029 roku, w zależności od legislacji.

15 września ECB zwrócił się do sprzedawców internetowych i mobilnych ze strefy euro o udział w programie pilotażowym. Wybrane firmy przetestą wersję beta cyfrowego euro w symulowanych środowiskach płatniczych, a wyniki testów mają pokazać, jak waluta sprawdzi się w codziennych transakcjach.

Zaprojektowane dla około 350 milionów mieszkańców strefy euro, cyfrowe euro miałoby oferować płatności offline oraz warunkowe, ale bez programowalnych ograniczeń wydatków. Szwecja obawia się, że przyszła europejska infrastruktura płatnicza mogłaby postawić koronę w gorszej pozycji konkurencyjnej.

Stablecoiny dolarowe przyćmiewają segment euro

Według danych Token Terminal całkowita podaż stablecoinów wynosi 301,4 miliarda dolarów, w tym 299,9 miliarda dolarów w tokenach dolarowych, czyli 99,5%. Tokeny euro stanowią zaledwie 913,1 miliona dolarów, około 0,3%.

Wzrost jednak przyspiesza. DECTA ustaliła, że osiem stablecoinów euro zgodnych z unijnym rozporządzeniem w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCA) wzrosło o 128% w roku kończącym się 28 czerwca 2026 roku, z 295,6 miliona do 673,9 miliona dolarów, a wolumen obrotu wzrósł o 43,1% do 67,3 miliona dolarów. Cryptopolitan informował również o wzroście kapitalizacji stablecoinów euro o 189,5% od połowy 2024 roku. Dane te pokazują, jak tokeny denominowane w dolarach dominują rozliczenia on-chain, podczas gdy instrumenty euro pozostają niszą mimo szybkich wzrostów procentowych.

Riksbank nie dostrzega bezpośredniego zagrożenia dla krajowego wykorzystania korony, ale jest czujny wobec ryzyk długoterminowych.

Alarm ECB, spokój ESM

Wystąpienie ECB ostrzega, że stablecoiny dolarowe mogłyby pogłębić zależność od rozliczeń denominowanych w dolarach amerykańskich. W przeciwieństwie do tego analiza ESM uznaje ogólny wpływowy za możliwy do opanowania, choć banki mogłyby stracić tanie depozyty detaliczne i w większym stopniu polegać na kosztownym finansowaniu hurtowym. Jej autorzy wskazują również na płatności nielegalne i arbitraż regulacyjny.

Tymczasem Cryptopolitan informuje, że firmy z UE mają termin do 8 stycznia 2027 roku na rozliczenie pozostałych ekspozycji na stablecoiny niezgodne z MiCA. Takie ograniczenia mogą jedynie zmienić miejsca handlu, a nie wyeliminować popyt na tokeny dolarowe. Dla rynków kryptowalut bezpośrednią kwestią jest infrastruktura płatnicza i płynność, a nie ukształtowany szok cenowy.