Zgodnie ze zgłoszeniem z 10 sierpnia do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (Securities and Exchange Commission), Strategy sprzedała 1 690 BTC między 3 a 9 sierpnia za 108,6 mln USD po średniej cenie 64 262 USD za BTC — około 15% poniżej zagregowanego średniego kosztu własnego spółki wynoszącego 75 385 USD za monetę. Stan na niedzielę: spółka posiadała 840 447 BTC nabytych za łączną kwotę 63,36 mld USD. Pozycja ta stanowi około 4% stałej podaży Bitcoina w wysokości 21 milionów monet, co czyni Strategy największym notowanym publicznie podmiotem korporacyjnym posiadającym Bitcoin ze znaczną przewagą.

Środki ze sprzedaży Bitcoina nie trafiły do rosnącej rezerwy gotówkowej Strategy. Zamiast tego spółka wykorzystała 108,6 mln USD na wykup około 1,15 mln akcji swoich Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC). Dodatkowe 785,2 mln USD pozostaje dostępne w ramach szerszego programu wykupu akcji uprzywilejowanych. STRC jest jednym z kilku specjalistycznych instrumentów finansowych wprowadzonych przez Strategy w celu finansowania strategii akwizycji Bitcoina, obok zamienialnych obligacji senioralnych oraz programów emisji akcji w trybie at-the-market.

Był to drugi z rzędu cotygodniowy przeprowadzony przez Strategy sprzedaż Bitcoina. Między 27 lipca a 2 sierpnia spółka sprzedała 1 638 BTC za około 104,7 mln USD po średniej cenie 63 957 USD.

Michael Saylor podsumował te działania na platformie X:

Strategy increased its USD Reserve by $650M and repurchased $109M of $STRC. This increased USD Duration by 143 days to 2.7 yrs and tightened STRC's BTC Credit by 10 bps. As of 8/9/26, we hold ₿840,447 in our BTC Reserve and $4.65B in our USD Reserve. $MSTR …

— Michael Saylor (@saylor) August 10, 2026

Sprzedaż akcji MSTR powiększa rezerwę gotówkową do 4,65 mld USD

Strategy zbudowała swoją rezerwę gotówkową poprzez oddzielny kanał w tym samym okresie. Spółka wyemitowała około 6,59 mln akcji MSTR w ramach programu at-the-market, generując 653,1 mln USD wpływów netto. Z tej kwoty 650 mln USD trafiło do rezerwy USD, a dodatkowe 3,1 mln USD zostało dodane do ogólnej gotówki.

To podniosło rezerwę USD z 4 mld USD w dniu 2 sierpnia do 4,65 mld USD w dniu 9 sierpnia. Pod koniec czerwca rezerwa wynosiła zaledwie 2,55 mld USD. Rezerwa ma na celu pokrycie dywidend z akcji uprzywilejowanych oraz odsetek od zobowiązań dłużnych Strategy, zapewniając spółce większą elastyczność w regulowaniu tych płatności w dolarach.

Wykup STRC pokazuje jednak, że akumulacja większej poduszki gotówkowej nie uczyniła rezerwy Bitcoina obszarem zakazanym. Strategy sprzedała Bitcoina, jednocześnie pozyskując świeży kapitał poprzez emisję akcji MSTR, a następnie skierowała środki ze sprzedaży BTC na ograniczenie ekspozycji na STRC — nie dlatego, że potrzebowała dolarów na zbliżającą się dywidendę lub płatność odsetkową.

Stanowi to aktywniejsze wykorzystanie ewoluującego modelu zarządzania rezerwami spółki, niż inwestorzy mieli dotychczas okazję obserwować. Przez lata strona Bitcoina w bilansie Strategy poruszała się niemal wyłącznie w jednym kierunku. Ostatnie dwa tygodnie wskazują, że zarząd jest teraz skłonny przesunąć część tych zasobów, gdy kompromis w ramach struktury kapitałowej jest korzystny.

Niewiele wskazuje na to, że Strategy odwróciła się od samego Bitcoina. Spółka nadal posiada 840 447 BTC, a ostatnie sprzedaże stanowią jedynie niewielki ułamek tej całkowitej pozycji. Rozpatrywane wraz z wykupem STRC i ekspansją rezerwy USD, transakcje wydają się decyzjami finansowymi, a nie zmianą przekonań.

Dzień przed najnowszym ujawnieniem Michael Saylor pojawił się, aby podkreślić to rozróżnienie krótkim wpisem:

Doing ₿usiness. pic.twitter.com/PtekVgHXDp

— Michael Saylor (@saylor) August 9, 2026

Sprzedaż przez Strategy nie sygnalizuje szerszego wycofania korporacyjnego

Poza Strategy istnieje użyteczny kontrprzykład. Inne spółki publiczne wciąż znajdują sposoby na zwiększenie ekspozycji na Bitcoina.

H100 Group ogłosiła 10 sierpnia, że sfinalizowała akwizycję powiększającą jej zasoby o 2 455,4 BTC po dorozumianej cenie około 62 900 USD za monetę, co podniosło jej całkowite posiadanie do 3 506 BTC. Transakcja, ogłoszona po raz pierwszy w kwietniu, została opłacona w całości akcjami H100, a nie gotówką.

H100 acquires 2,455.4 Bitcoin at approx. USD 62,900 per Bitcoin, increasing total holdings to 3,506 BTC.

The transaction, announced in April, has now been completed: – Largest M&A transaction in the European Public Bitcoin Equity sector – World's first Bitcoin-for-Bitcoin… pic.twitter.com/08dX9slrQH

— H100 (@H100Group) August 10, 2026

Choć transakcja H100 nie była konwencjonalnym zakupem na rynku spot, kierunek jest jasny: spółka wykorzystała swój kapitał akcyjny, aby wprowadzić dodatkowe Bitcoiny do bilansu w tym samym czasie, gdy Strategy wyzbywała się niewielkiej części swojej pozycji, aby usprawnić inną część swojej struktury finansowania.

Obie spółki nie przekazują sprzecznych narracji o Bitcoinie. Raczej ilustrują, jak odmiennie spółki publiczne mogą wykorzystywać ten aktyw. H100 wciąż buduje swoją rezerwę poprzez emisję akcji, podczas gdy Strategy osiągnęła skalę, w której część jej znacznie większej pozycji w Bitcoinie może również służyć reszcie bilansu.