Strategy (NASDAQ: MSTR) sprzedała 1690 Bitcoinów za 108,6 miliona dolarów i skierowała 100% środków na wykup swoich akcji preferencyjnych Stretch (STRC), zgodnie z formularzem 8-K złożonym w SEC w poniedziałek. Krok ten podkreśla trwające wysiłki firmy zmierzające do przywrócenia kursu STRC do wartości nominalnej 100 dolarów — ceny, po której akcje preferencyjne mogą być wykupywane i według której obliczane są dywidendy. Akcje preferencyjne notowane trwale poniżej wartości nominalnej zazwyczaj sygnalizują, że inwestorzy wyceniają podwyższone ryzyko związane ze zdolnością emitenta do wywiązywania się ze swoich zobowiązań — dynamicie tej Strategy próbuje przeciwdziałać poprzez aktywne wykupy.

Partia Bitcoinów została sprzedana po średniej cenie 64 262 dolary za sztukę w okresie od 3 do 9 sierpnia, co przyniosło 108,6 miliona dolarów. Środki te wykorzystano na wykup 1 152 020 akcji STRC — zmiennokursowych, wieczystych akcji preferencyjnych Series A „Stretch" firmy Strategy. Wykup został przeprowadzony w ramach programu Digital Credit Securities Repurchase Program o wartości 1 miliarda dolarów, ogłoszonego 29 czerwca jako część szerszego ramowego programu Digital Credit Capital Framework. W ramach programu pozostaje do dyspozycji około 785,2 miliona dolarów w zdolności wykupu.

W ramach osobnej emisji kapitałowej Strategy sprzedała 6 585 682 akcji MSTR w swoim programie sprzedaży at-the-market (ATM), pozyskując 653,1 miliona dolarów. Środki zostały przydzielone między rezerwę USD i rachunki gotówkowe firmy w stosunku około 650 milionów do 3,1 miliona dolarów. W rezultacie rezerwa USD wzrosła do 4,65 miliarda dolarów, w porównaniu z 4 miliardami dolarów w poprzednim tygodniu.

Oficjalny komunikat prasowy Strategy potwierdził szczegóły obu transakcji.

STRC zbliża się do celu 100 dolarów

Wielotygodniowa kampania wykupu stanowi część szerszej inicjatywy mającej na celu przywrócenie STRC do docelowego poziomu obrotu. Według niniejszego raportu STRC był notowany po 95,55 dolara w obrocie przed rynkowym, według danych Google Finance, co stanowi znaczną poprawę w stosunku do lipcowych dołków.

Główny dyrektor wykonawczy Phong Le oświadczył podczas konferencji wynikowej za drugi kwartał, że celem jest, aby STRC „z biegiem czasu był notowany na poziomie od 99 do 100 dolarów."

Michael Saylor oświadczył w poniedziałek, że najnowsza runda wykupu zacieśniła to, co firma nazywa „BTC Credit" STRC, o 10 punktów bazowych, czyli jedną dziesiątą punktu procentowego. Saylor zauważył również, że emisja kapitałowa wydłużyła „USD Duration" firmy — miarę tego, jak długo rezerwa gotówkowa może pokrywać dywidendy preferencyjne i zobowiązania odsetkowe — o 143 dni do 2,7 roku.

Strategy podtrzymuje, że rezerwa USD jest przeznaczona na realizację tych zobowiązań. Firma posiada również 1 miliard dolarów dostępnych w ramach odrębnego programu wykupu akcji zwykłych MSTR.

Największy korporacyjny posiadacz Bitcoinów bez zmian

Mimo sprzedaży pozycja Strategy jako największego korporacyjnego posiadacza Bitcoinów pozostaje niezachwiana. Obecne zapasy firmy wynoszące 840 447 BTC daleko wyprzedzają 43 514 BTC należące do Twenty One Capital, zajmującego drugie miejsce. Od momentu przyjęcia Bitcoinów jako podstawowego aktywa rezerwy skarbowej w sierpniu 2020 roku Strategy stanowi najbardziej wyrazisty model korporacyjny dla strategii opartych na Bitcoinie w bilansie, co sprawia, że każda sprzedaż — nawet ta związana z zarządzaniem kapitałem akcji preferencyjnych — jest punktem uwagi dla obserwatorów rynku śledzących instytucjonalną adopcję Bitcoinów.

Sprzedaż jest kontynuacją strategicznego zwrotu, który rozpoczął się pod koniec maja, kiedy to Strategy sprzedała 32 Bitcoiny za około 2,5 miliona dolarów — pierwsze zbycie Bitcoinów od grudnia 2022 roku. Ramy kapitałowe zaprezentowane w czerwcu upoważniły do sprzedaży Bitcoinów na kwotę do 1,25 miliarda dolarów, z czego firma wykorzystała dotychczas około 429 milionów dolarów. Strategy nie dokonała żadnych zakupów Bitcoinów od czerwca. Przy około 821 milionach dolarów pozostałego upoważnienia na sprzedaż Bitcoinów oraz 785,2 miliona dolarów zdolności wykupu STRC, tempo i struktura finansowania przyszłych wykupów będą kluczową zmienną dla osób monitorujących zarówno trajektorię STRC w kierunku wartości nominalnej, jak i netto pozycję Bitcoinową Strategy.

Saylor sprzeciwił się charakterystyce firmy jako sprzedawcy. W wpisie z 31 lipca na X napisał, że Strategy „nigdy nie miała polityki «nigdy nie sprzedawaj»" i oczekuje, że „pozostanie netto nabywcą Bitcoinów z biegiem czasu."