Amerykańska Rezerwa Strategiczna (SPR) spadła o kolejne 3,1 mln baryłek do 286,6 mln baryłek — najniższego poziomu od lat 1982–83. Rezerwa jest obecnie wypełniona tylko w około 40% swojej autoryzowanej pojemności wynoszącej 714 mln baryłek.

Utworzona przez Kongres w 1975 roku w odpowiedzi na arabskie embargo naftowe, SPR została zaprojektowana jako awaryjny zapas ropy surowej magazynowanej w podziemnych komorach solnych wzdłuż wybrzeża Zatoki, mający chronić gospodarkę USA przed nagłymi wstrząsami podażowymi. Fakt, że została ona teraz zredukowana do poziomów nie widzianych od ponad czterech dekad — przez dwie kolejne administracje reagujące na dwie różne wojny — pokazuje, jak mocno opierano się na tym narzędziu awaryjnym.

Rezerwa gwałtownie malała zarówno za administracji Bidena, jak i Trumpa, a kluczową rolę odegrały dwie wojny — oraz wynikające z nich skoki globalnych cen ropy.

Jak SPR dotarła do obecnego stanu

• 20 stycznia 2021: SPR liczyła około 638 mln baryłek, gdy prezydent Biden objął urząd.
• 2022: Biden autoryzował uwolnienie 180 mln baryłek po rosyjskiej inwazji na Ukrainę. Było to największe awaryjne uruchomienie rezerwy w historii SPR, obniżające zapasy do około 375 mln baryłek pod koniec roku.
• 2023: Zapasy nadal spadały, osiągając latem około 347 mln baryłek.
• 2023–2024: Departament Energii rozpoczął częściowe uzupełnianie rezerwy, kupując około 59 mln baryłek. Kongres anulował też 140 mln baryłek wcześniej nakazanych sprzedaży.
• Styczeń 2025: SPR liczyła blisko 394 mln baryłek, gdy Biden opuszczał urząd — spadek netto o około 244 mln baryłek, czyli 38%, w trakcie jego prezydentury.
• 2025–luty 2026: Zakupy dokonywane za administracji Trumpa pomogły podnieść rezerwę do około 415 mln baryłek.
• Początek 2026: Po zamknięciu Cieśniny Ormuz Trump autoryzował uwolnienie nawet 172 mln baryłek — nieco mniej niż 180-milionowe uwolnienie Bidena w czasie wojny o Ukrainę.
• 26 sierpnia 2026: SPR liczyła 286,6 mln baryłek — najniższy poziom od ponad czterech dekad.

Od powrotu Trumpa do urzędu rezerwa spadła z około 394 mln baryłek do 286,6 mln — o 107,4 mln baryłek. To znacznie mniej niż 244-milionowy spadek za kadencji Bidena, ale kierunek pozostaje niepokojący. Podobnie jak za czasów Bidena, głównymi katalizatorami były wojna i gwałtownie wyższe ceny ropy.

Różnica polega na tym, że w trakcie kadencji Bidena wojną była rosyjska inwazja na Ukrainę. Ceny benzyny w okresie rozpoczęcia tej wojny wzrosły z 3,53 dolara za galon pod koniec lutego 2022 do 4,32 dolara w połowie marca — wzrost o 22% w zaledwie trzy tygodnie. Ceny osiągnęły ostatecznie szczyt 5,01 dolara w czerwcu, około 42% powyżej poziomu sprzed inwazji, zanim zaczęły spadać (cena pod koniec kadencji wynosiła 3,11 dolara). W trakcie kadencji Trumpa mamy do czynienia z wojną rozpoczętą przez USA z Iranem — raną zadaną samemu sobie. Galon benzyny od początku tej wojny podrożał z 2,98 dolara przed wojną do obecnie 4,08 dolara.

Czy ropa z Wenezueli może zapełnić SPR?

W piątek Trump powiedział, że Stany Zjednoczone uzyskały 25-letnie porozumienie dające wspieranemu przez USA konsorcjum 55% kontroli nad 17 wenezuelskimi polami naftowymi zawierającymi ponad 65 mld baryłek udokumentowanych złóż. Oświadczył, że ta pomoże „zapełnić” SPR, opisując ją jako dar od Wenezueli dla narodu amerykańskiego.

Ogłoszenie nastąpiło po wcześniejszym ustaleniu ze stycznia 2026, w ramach którego władze przejściowe Wenezueli zgodziły się przekazać między 30 a 50 mln baryłek objętej sankcjami ropy do Stanów Zjednoczonych po cenach rynkowych, po pojmaniu Nicolása Maduro przez siły USA.

Wykorzystanie jednak wenezuelskiej ropy do uzupełnienia SPR nie jest tak proste, jak mogłoby się wydawać.

Duża część wenezuelskiej ropy może nie spełniać specyfikacji SPR. SPR zazwyczaj nie przyjmuje ciężkiej ropy o gęstości poniżej 22,3 stopnia API. Duża część produkcji Wenezueli — zwłaszcza z pasa Orinoco — jest ekstra ciężka i o wysokiej zawartości siarki. Nie można jej po prostu przepompować bezpośrednio do komór solnych zaprojektowanych głównie dla ropy lekkiej i średniej. Część wenezuelskiej ropy mogłaby się kwalifikować po mieszaniu lub ulepszaniu, ale Departament Energii może odrzucić surowiec niespełniający jego specyfikacji.

Udokumentowane złoża to nie są baryłki natychmiast dostępne. Szacowane 65 mld baryłek to ropa wciąż znajdująca się w ziemi. To nie baryłki aktualnie stojące w zbiornikach magazynowych ani czekające na załadunek na statki. Najpierw trzeba zwiększyć wydobycie, a następnie ropę trzeba przetworzyć, przetransportować i wyeksportować. Kontrolowanie złóż na papierze to coś zupełnie innego niż dysponowanie ropą gotową do uzupełnienia SPR.

Konieczne będą znaczne inwestycje. Wenezuelski przemysł naftowy ucierpiał z powodu lat niedoinwestowania, złego zarządzania i sankcji. Zwiększenie produkcji wymagałoby dużych inwestycji w odwierty, rurociągi, instalacje ulepszające i infrastrukturę eksportową. Ciężka ropa zazwyczaj musi też zostać rozcieńczona lub ulepszona, zanim będzie mogła być transportowana i konwencjonalnie rafinowana. Zbudowanie takich mocy wymagałoby znacznych nakładów i kilku lat — to nie coś, co wydarzy się „wkrótce”.

Pozostają pytania prawne i suwerennościowe. Konstytucja Wenezueli daje państwu kontrolę nad zasobami naftowymi kraju. Reforma prawa węglowodorowego ze stycznia 2026 otworzyła drogę do większego udziału sektora prywatnego, ale precyzyjna struktura prawna nowego porozumienia pozostaje niejasna. Mogą pojawić się pytania o suwerenność, prawa kontraktowe i to, czy rząd przejściowy ma kompetencje do zawarcia tak szerokiego, długoterminowego porozumienia.

Wniosek jest taki, że wenezuelska ropa mogłaby ostatecznie zasilić SPR, zwłaszcza jeśli dostępna będzie lżejsza ropa lub cięższe gatunki zostaną odpowiednio zmieszane. Wcześniej ogłoszone przekazanie 30 do 50 mln baryłek jest też bardziej realistyczne niż napełnianie całej rezerwy — choć to niewiele. Sugestia, że ropa z Wenezueli może szybko „dopełnić” SPR, ignoruje niezgodność jakości, ograniczenia infrastrukturalne i lata inwestycji, których wymagałoby to przedsięwzięcie. Na razie to twierdzenie brzmi bardziej jak przekaz polityczny niż wykonalny plan krótkoterminowy.

Co się stało z „drill, baby, drill”?

Czy SPR można by zapełnić krajowo? Produkcja ropy w USA jest na rekordowym poziomie i nadal rośnie:

• 2024: Produkcja wyniosła średnio około 13,2 mln baryłek dziennie — wówczas rekord.
• 2025: Produkcja wzrosła do nowego rekordu około 13,6 mln baryłek dziennie, czyli o około 350 tys. baryłek dziennie, czyli 3%.
• 2026: EIA prognozuje średnią produkcję około 13,8 mln baryłek dziennie, z wydobyciem w czwartym kwartale zbliżającym się do 14 mln baryłek dziennie.
• 2027: Długoterminowe prognozy EIA plasują produkcję blisko 14,2 mln baryłek dziennie.

Istnieje jednak kilka ważnych zastrzeżeń. Po pierwsze, wzrost jest kontynuacją istniejącego trendu, a nie nagłą zmianą, która rozpoczęła się wraz z administracją Trumpa. Produkcja USA wzrosła z około 11,3 mln baryłek dziennie w 2021 do 13,2 mln baryłek dziennie w 2024.

Po drugie, wzrost nie był napędzany dużym zwiększeniem wierceń. Liczba aktywnych odwiertów spadła w 2025 o około 5%, a liczba wywierconych szybów o około 1%. Produkcja mimo to wzrosła, ponieważ firmy stale poprawiały efektywność i pozyskiwały więcej ropy z każdego odwiertu. Duża część tego wzrostu pochodziła z Basenu Permianńskiego w Teksasie i Nowym Meksyku, który odpowiadał za około 48% całkowitej produkcji USA w 2025.

USA pozostają największym producentem ropy na świecie. Produkcja nadal rośnie za rządów Trumpa, ale przede wszystkim dzięki ciągłemu wzrostowi produktywności złóż łupkowych — a nie dzięki dramatycznemu nowemu boomowi wiertniczemu.

Dlaczego Cieśnina Ormuz ma znaczenie?

Stany Zjednoczone nie importują bezpośrednio dużej ilości ropy przez Cieśninę Ormuz. Ropa jest jednak przedmiotem handlu na globalnym rynku. Gdy zamknięcie cieśniny zmniejsza światową podaż, globalne ceny ropy rosną — w tym ceny płacone przez amerykańskich konsumentów. Cieśnina jest jednym z najważniejszych światowych węzłów naftowych: w normalnych warunkach przepływa przez nią około jedna piąta globalnie handlowanych płynów naftowych, dlatego jej zamknięcie wywołało skok cen na całym świecie.

Wyższe ceny przynoszą korzyści amerykańskim producentom ropy, zwiększając wartość każdej wydobywanej i sprzedawanej baryłki. Konsumenci płacą natomiast więcej za benzynę, olej napędowy, podróże lotnicze i inne towary zależne od kosztów transportu i energii.

Dlatego administracja sięgnęła po SPR: nie dlatego, że Stany Zjednoczone nagle kończyła się ropa krajowa, ale dlatego, że chciała zwiększyć dostępną podaż i powstrzymać skok globalnych cen.

Zyski firm naftowych skoczyły po wybuchu wojny

Pierwszy pełny kwartał po rozpoczęciu wojny przyniósł dużym firmom naftowym wyjątkowe wyniki.

Exxon zarobił 14,5 mld dolarów — ponad dwukrotność zysku rok wcześniej i najlepszy kwartał od skoku cen ropy w 2022 po rosyjskiej inwazji na Ukrainę. To około 160 mln dolarów zysku dziennie.

Chevron zarobił 12,1 mld dolarów — swój największy kwartalny zysk w historii i ponad czterokrotność 2,5 mld dolarów zyskanych rok wcześniej.

Shell zarobił blisko 10 mld dolarów — drugi najwyższy kwartalny zysk w historii.

Ropa Brent kosztowała w tym kwartale średnio około 104 dolary za baryłkę, o 53% więcej niż 68 dolarów rok wcześniej. Zyski z produkcji towarzyszyło gwałtownie szersze marże rafineryjne w miarę zacieśniania się globalnych zapasów paliw. Zyski Chevron z działu downstrean wzrosły z 737 mln do 4,9 mld dolarów. Jego produkcja w USA osiągnęła też rekordowe 2,08 mln baryłek dziennie.

Firmy wydobywały więcej ropy, ale największy impuls dał gwałtowny wzrost ceny otrzymywanej za każdą baryłkę.

Podsumowanie całości

SPR zmalała o około 244 mln baryłek za administracji Bidena, spadając z 638 do około 394 mln baryłek. Spadek był w dużej mierze skutkiem skoku cen ropy po rosyjskiej inwazji na Ukrainę.

Od powrotu Trumpa do urzędu SPR zmalała o około 107 mln baryłek — z 394 do 286,6 mln. Administracja autoryzowała kolejne duże uwolnienie po zamknięciu Cieśniny Ormuz i związanym z wojną prowadzoną przez USA skokiem cen ropy.

Produkcja ropy w USA wzrosła z około 11,26 mln baryłek dziennie do 13,21 mln w trakcie prezydentury Bidena — wzrost o 1,95 mln baryłek dziennie, czyli około 17%. Prognozy wskazują, że pod koniec 2026 produkcja zbliży się do 13,97 mln baryłek dziennie. Byłby to wzrost o około 760 tys. baryłek dziennie, czyli 5,75%, od początku obecnej kadencji Trumpa.

Zamknięcie Cieśniny Ormuz nie zmniejsza istotnie bezpośredniej podaży ropy wpływającej do Stanów Zjednoczonych, ale zmniejsza podaż globalną i podnosi cenę światową. Wyższe ceny ropy przyniosły korzyści amerykańskim producentom, których zyski skoczyły w drugim kwartale. Amerykańscy konsumenci ponieśli większość kosztów: średnia cena benzyny wzrosła z około 2,98 do 4,08 dolara za galon — o prawie 37%.

Ropa z Wenezueli mogłaby ostatecznie zasilić SPR, ale pełna odbudowa rezerwy wymagałaby kompatybilnego surowca, znacznych inwestycji i sporo czasu.

Tymczasem wojna trwa. SPR jest na najniższym poziomie od ponad 40 lat. Producenci ropy odnotowują ogromne zyski, podczas gdy konsumenci płacą przy pompie znacznie więcej (wzrost o 37%).

Biden nadal otrzymuje winę ze strony administracji Trumpa, ale liczby opowiadają bardziej złożoną historię: dwie administracje, dwie wojny — jedna rozpoczęta przez Rosję, druga przez USA — i dwa historyczne uruchomienia rezerwy, która staje się coraz trudniejsza — i coraz droższa — do odbudowania.

Nie należy oczekiwać żadnych cudownych wzrostów wkrótce. Kto ponosi winę za spadek SPR? Winne są wojny. Bez wojny USA–Iran ceny ropy byłyby niższe, a SPR zostałaby prawdopodobnie częściowo uzupełniona tańszymi zakupami. Czy byłaby na poziomie 638 mln baryłek, jak na początku kadencji Bidena? Raczej nie. Czy mogłaby być na 425 lub 475 mln baryłek? To nie wykluczone — na szczycie z 2025 za Trumpa wynosiła 415 mln.

Źródło: ForexLive/InvestingLive