Porozumienie w sprawie Cieśniny Ormuz pozostaje nierozstrzygnięte, mimo doniesień, że szlaki żeglugowe zostały zaakceptowane w zasadzie przez Iran i Oman. Ostateczny tekst porozumienia nie został jeszcze zatwierdzony, a harmonogram wdrożenia pozostaje niepewny. W międzyczasie ruch statków przez cieśninę — przez którą normalnie przepływa około piątej części globalnego zużycia ropy — utrzymuje się na poziomie niemal całkowitego zastoju.

Niezaangażowane dane z systemów śledzenia statków od 3 sierpnia wykazują jednocyfrowe średnie dzienne wartości liczby jednostek przemieszczających się przez Cieśninę Ormuz. Choć te dane wykluczają flotę cieniową i tranzyty w trybie ciemnym — tankowce działające poza konwencjonalnym śledzeniem AIS i zachodnimi ramami ubezpieczeniowymi — podkreślają one skalę zakłóceń i stoją w wyraźnym kontraście do optymizmu wyrażanego w ostatnich oświadczeniach prezydenta USA Donalda Trumpa.

Trwający impas następuje po wielu incydentach, w których statki zostały trafione lub ostrzelane pociskami podczas prób tranzytu przez cieśninę, w tym także przez wyznaczony korytarz omański. Cieśnina Ormuz od lat jest powracającym punktem zapalnym incydentów z zakresu bezpieczeństwa morskiego, co sprawia, że obecne zakłócenie jest najbardziej dotkliwym w serii okresowych eskalacji.

Komplikuje sytuację fakt, że Iran promuje ustawodawstwo, które miałoby zakazać statkom amerykańskim, izraelskim oraz innym uznanym za „wrogie” korzystanie z uzgodnionej trasy tranzytowej z Omanem. Proponowana ustawa rzekomo obejmuje kary sięgające 20% wartości ładunku za nieautoryzowane lub niezgodne z przepisami próby tranzytu. Taka regulacja — w razie uchwalenia — stworzyłaby podwójny reżim tranzytowy, w którym uprawnienie statku zależałoby od państwa bandery i właściciela, co skomplikowałoby kwestie zgodności dla międzynarodowych armatorów.

Mimo tych warunków rynki ropy nadal reagują na bardziej optymistyczne sygnały ze strony Trumpa. Ropa WTI notuje dziś wzrost o 1,5%, lecz wciąż zmierza ku tygodniowemu spadkowi o blisko 10%, co oznacza drugie z rzędu tygodniowe obniżenie. Globalne wskaźniki podążają w tym samym kierunku, a tygodniowy spadek odzwierciedla szersze rozliczenie rynku z rozbieżności między dyplomatycznymi nagłówkami a fizycznymi zakłóceniami w dostawach.

W ciągu ostatnich dwóch tygodni wyłonił się wyraźny wzorzec techniczny: ceny ropy otwierały się z istotnymi lukami spadkowymi i nie zdołały ich zamknąć do końca każdego z tygodni. Sugeruje to, że inwestorzy obecnie przywiązują większą wagę do optymistycznych nagłówków niż do operacyjnej rzeczywistości w Cieśninie Ormuz. Podobna dynamika była obserwowana w czerwcu, zanim warunki gwałtownie się zmieniły w lipcu — co rodzi możliwość, że rynki niedoceniają ryzyka związanego z przedłużającym się utrzymywaniem obecnego impasu.

Na wykresie godzinowym ropa WTI dziś wróciła powyżej swojej średniej kroczącej ze 100 godzin, co daje kupującym potencjalną podstawę techniczną do próby przebicia w kierunku poziomu 80 USD.

Ostatecznie trajektoria zależy od rozwoju sytuacji na linii USA–Iran. Choć Stany Zjednoczone starają się przedstawić sytuację jako zmierzającą ku zakończeniu konfliktu, warunki na ziemi zmieniły się niewiele — jeśli w ogóle — od marca. W najlepszym razie sytuacja wraca do okoliczności zbliżonych do tych ukształtowanych pod koniec czerwca.

Kluczowa różnica polega na tym, że do rynku dołożono kolejne pięć tygodni zacieśnienia podaży, z potencjałem dalszych opóźnień. Ryzyko to jest szczególnie wyraźne, jeśli Iran utrzyma swoje obecne podejście polegające na przedłużaniu status quo w Cieśninie Ormuz — punkcie zwężenia, którego zakłócenia historycznie przekładały się na premie cenowe utrzymujące się długo po rozwiązaniu bezpośredniego incydentu.