Stellar obecnie tokenizuje i przechowuje długi rządowe spoza USA o wartości około 490 mln USD — więcej niż jakakolwiek inna publiczna sieć blockchain — wynika z najnowszych danych on-chain. W tej kategorii sieć przewodzi rynkowi od lutego. Ten rozwój pokazuje, że tokenizacja aktywów rzeczywistych nie ogranicza się już jedynie do długu rządowego USA i powiązanych z dolarem stablecoinów, lecz obejmuje również dług suwerenny denominowany w innych walutach.

Nisza ta pozostaje jednak stosunkowo niewielka: tokenizowane produkty oparte na amerykańskich obligacjach skarbowych tworzą już wielomiliardowy rynek na publicznych blockchainach, podczas gdy dług suwerenny nienominalizowany w dolarach stanowi znacznie mniejszy fragment boomu tokenizacyjnego.

Tło

Sieć Stellar pełni funkcję głównej platformy emisji tokenizowanego długu suwerennego spoza USA. Instrumenty o wartości około 490 mln USD są przechowywane przez instytucjonalne podmioty powiernicze i platformy funduszowe korzystające ze Stellara i wyrażone są w wielu walutach, takich jak euro, funty oraz inne waluty lokalne.

Instytucjonalni emitenci nie są na tej sieci nowi: Stellar, współzałożony w 2014 roku przez Jeda McCaleba — wcześniej współzałożyciela Ripple — i wspierany przez niedochodową Stellar Development Foundation, gościł już wcześniej regulowane produkty aktywowe, w tym fundusz Franklin Templeton OnChain U.S. Government Money Fund, który od 2021 roku wykorzystuje Stellara do ewidencjonowania jednostek uczestnictwa, a później rozszerzył działalność na dodatkowe sieci.

Stellar podkreślił ten kamień milowy w poście na X:

Most of the world's governments and businesses don't operate in dollars. Their debt is coming onchain anyway. Stellar now holds roughly $490M in tokenized non-US government debt, more than any other network. It has led the category since February. pic.twitter.com/m0WGeIVRAp

— Stellar (@StellarOrg), August 21, 2026

Tempo wzrostu od lutego również pozostaje silne — według danych nowe emisje w tej sieci znacznie przewyższają te odnotowywane na konkurencyjnych blockchainach Layer-1 w tej konkretnej specjalizacji.

Programowalne rozliczenia 24/7

Według Stellara dług on-chain, dzięki któremu eliminowana jest korespondencja bankowa między USA a zagranicą, umożliwia rozliczenia całodobowe, jest programowalny i zgodny z regulacjami oraz zapewnia bezpośredni dostęp do środków. W tym układzie zarządzający aktywami mogą uzyskać atomowe rozliczanie swoich pozycji w stablecoinach, podczas gdy emitenci mogą obniżyć koszty emisji.

Narzędzia programowalności są stosunkowo świeże: Stellar uruchomił silnik smart kontraktów Soroban w sieci głównej w lutym 2024 roku, rozszerzając zestaw narzędzi dostępnych dla emitentów regulowanych instrumentów on-chain.

Tymczasem giełdy i podmioty powiernicze poszerzają ofertę usług, aby obsłużyć fundusze z regionów europejskiego, latynoamerykańskiego i azjatyckiego, wynika z raportu. Dla deweloperów niskie opłaty w sieci Stellar oraz wbudowane funkcje zgodności z regulacjami uczyniły ją pierwszym wyborem dla regulowanej infrastruktury obrotu papierami wartościowymi.

Alternatywy dla dolara

Ten trend wskazuje na makroekonomiczną zmianę polegającą na dywersyfikacji szyn rezerwowych i rozliczeniowych oraz odejściu od dominacji dolara. Przepisy dotyczące papierów wartościowych opartych na DLT w UE i Wielkiej Brytanii stają się coraz bardziej precyzyjne, co według wpisu na X autorstwa MSB Intel ma dodatkowo pobudzić kolejne emisje. Te reżimy regulacyjne są konkretne: unijny pilotażowy reżim DLT działa od marca 2023 roku, a Wielka Brytania uruchomiła swój Digital Securities Sandbox w 2024 roku, formalizując zasady emitowania i obrotu papierami wartościowymi opartymi na DLT pod nadzorem.

Inne platformy smart kontraktów, takie jak Ethereum — na którym od marca 2024 roku działa tokenizowany fundusz dolarowy BUIDL BlackRocka — czy Polygon, również starają się przyciągnąć emitentów RWA, jednak XLM, rodzimy token sieci, zbudował dotąd nad nimi przewagę, pokazują dane. Jak wskazano w raporcie, kluczowymi krokami naprzód dla szerszego rynku tokenizowanego długu będą weryfikacja rezerw, płynność na rynku wtórnym oraz standardy interoperacyjności międzyłańcuchowej.