Standard Chartered twierdzi, że jego cel cenowy $100 dla UNI może być zbyt niski po spaleniach opłat na Robinhood Chain

Geoff Kendrick, globalny szef badań aktywów cyfrowych w Standard Chartered, oświadczył w czwartek, że cel cenowy $100 na koniec 2030 roku, który wyznaczył dla UNI w czerwcu, może okazać się zbyt konserwatywny, wskazując na przyspieszone tempo, w jakim Uniswap — największa zdecentralizowana giełda pod względem wolumenu obrotu — spala tokeny, wykorzystując opłaty generowane na Robinhood Chain, blockchainie uruchomionym 1 lipca przez Robinhood, jedną z najczęściej używanych detalicznych platform brokerskich w Stanach Zjednoczonych.

Tempo spalania, z którego Kendrick ekstrapoluje, obejmuje zaledwie 17 dni danych, przy czym większość pochodzi z łańcucha, który działa od około sześciu tygodni. Przychody z opłat protokołu Uniswap skoncentrowały się w jednym miejscu szybciej, niż zdążyły zostać przetestowane jakiekolwiek długoterminowe założenia banku dotyczące migracji tokenizowanych aktywów na łańcuch.

Tempo przychodów prawie 2,5-krotnie wyższe

Według DefiLlama, przychody protokołu Uniswap wynosiły średnio $244,222 dziennie w okresie od 27 lipca do 12 sierpnia, w porównaniu do $99,770 dziennie w poprzednim 17-dniowym okresie. Wszystkie te przychody są wykorzystywane do kupowania i spalania tokenów UNI w ramach UNIfication, aktualizacji z grudnia 2025 roku, która skierowała opłaty protokołu na programowe spalanie tokenów — mechanizm, który trwale usuwa tokeny z obiegu w sposób analogiczny do skupu akcji własnych na rynkach akcji. W ujęciu rocznym, tempo po 27 lipca osiąga $89,1 miliona, niemal dorównując kwocie $90 milionów, na którą powoływał się Kendrick.

Przy obecnej cenie UNI wynoszącej $3,53, roczne spalanie odpowiada około 25 milionom tokenów rocznie, co stanowi około 4% z 624,2 miliona tokenów w obiegu.

"4% spalania jest wyraźnie niezrównoważone" — napisał Kendrick. "Nawet gdyby cena tokena UNI osiągnęła mój cel na koniec 2026 roku (USD6.50), tempo spalania wynosiłoby 2,2% rocznie. Nawet to prawdopodobnie nie jest zrównoważone długoterminowo. A to jeszcze przed kolejnymi partnerstwami w stylu Robinhood." Zakończył notatkę słowami: "Obawiam się, że mój cel UNI na 2030 rok w wysokości USD100 jest zbyt niski!"

Robinhood Chain odpowiada za 60% spalania protokołu

Wdrożenie Uniswap v3 na Robinhood Chain wygenerowało $925,054 z $1,55 miliona całkowitych przychodów protokołu w ciągu ostatnich siedmiu dni, według DefiLlama — 60% spalania pochodzi z jednego łańcucha. Uniswap odpowiada również za $439,3 miliona z $511,1 miliona 24-godzinnego wolumenu na zdecentralizowanej giełdzie tego łańcucha, czyli 86%.

Uniswap Labs wdrożyło v2, v3, v4 i UniswapX na Robinhood Chain 2 lipca, pozycjonując się jako "główne publiczne AMM". Dwie propozycje zarządcze Uniswap zostały wykonane 17 lipca — Protocol Fee Expansion: Robinhood Chain oraz Activate v4 Protocol Fees (Part 1/2). Propozycje te rozszerzyły mechanizm przechwytywania opłat Uniswap, zmianę, którą zarząd debatował przez lata, zanim UNIfication umożliwił bezpośrednią dystrybucję wartości do posiadaczy tokenów poprzez spalanie. Obie weszły w życie w tym samym przedziale czasowym co skok przychodów, co oznacza, że wzrostu nie można przypisać wyłącznie Robinhood Chain.

Rozbieżności w danych TVL

Kendrick oszacował całkowitą wartość zablokowaną (TVL) Robinhood Chain na "nieco poniżej USD1bn", powołując się na Entropy Advisors, i opisał go jako najszybciej rosnący łańcuch pod tym względem w historii. DefiLlama jednak odnotowuje łańcuch na poziomie $506,97 miliona TVL, z $1,55 miliarda w mostkach. The Defiant doniósł w lipcu, że wczesne wskaźniki aktywności łańcucha były napędzane głównie przez handel memecoinami, a nie tokenizowanymi akcjami, do których został pierwotnie zaprojektowany.

UNI spadł o 6,7% w ciągu 24 godzin i o 13,4% w ciągu ostatniego tygodnia do poziomu $3,53, według CoinGecko, z kapitalizacją rynkową $2,2 miliarda. Standard Chartered zainicjował objęcie 15 czerwca, prognozując 40-krotny wzrost od poziomu $2,50 wskazanego w tamtym raporcie.