Standard Chartered oczekuje, że podaż stablecoina USDe projektu Ethena wzrośnie około ośmiokrotnie, do 40 miliardów dolarów do końca 2028 roku, w miarę jak protokół poszerza źródła zysku poza rynki kryptowalut.

W raporcie badawczym opublikowanym w środę i udostępnionym Cointelegraph brytyjski bank międzynarodowy objął token ENA projektu Ethena analizą z cenowym celem na koniec 2028 roku wynoszącym 2 dolary, czyli około siedmiokrotność ceny 0,28 dolara cytowanej w raporcie. Standard Chartered oczekuje również, że USDe nieznacznie wyprzedzi wzrost całego rynku stablecoinów w tym okresie. Inicjacja obejścia umieszcza token zarządzania zdecentralizowanych finansów w tym samym ramie badawczej co końcowe cele banku na 2028 rok dla bitcoina i eter.

Prognozy te oznaczają, że ENA przewyższyłby wyniki zarówno bitcoina (BTC), jak i eteru (ETH) do 2028 roku. Bank prognozuje BTC na poziomie 300 000 dolarów, a ETH na poziomie 18 000 dolarów do końca tego samego okresu.

Poszerzanie źródeł zysku

Standard Chartered stwierdził, że spadające zwroty z tradycyjnej transakcji bazowej USDe na kryptowalutach, polegającej na utrzymywaniu krypto spot przy jednoczesnej krótkiej sprzedaży kontraktów perpetual, skłoniły Ethenę do ekspansji w kierunku DeFi i pożyczek instytucjonalnych, aktywów rzeczywistych oraz transakcji bazowych powiązanych z akcjami i surowcami. Źródła te generują obecnie zysk mieszany na poziomie 5,2%, dając USDe większe pole do skalowania. Ten zysk mieszany to kluczowa liczba do obserwacji, ponieważ ośmiokrotna prognoza podaży opiera się na zdolności Etheny do utrzymania zwrotów wykraczających poza transakcję bazową na kryptowalutach.

Bank prognozuje, że szerszy rynek tokenizowanych aktywów wzrośnie z około 350 miliardów dolarów obecnie do 4 bilionów dolarów do końca 2028 roku — ponad dziesięciokrotny wzrost — poszerzając pulę aktywów, których Ethena mogłaby używać do generowania zysku.

Prognozy wzrostu następują po dalszym wejściu Etheny w produkty konsumenckie: jak wcześniej informował Cointelegraph, protokół uruchomił aplikację płatniczą opartą na USDe oferującą 6% nagród.

Wzrost USDe może napędzić skupy ENA

Powiązanie między wzrostem USDe a skupami ENA jest kluczowe dla argumentacji wycenowej Standard Chartered dotyczącej tego tokenu. Przełącznik opłat zatwierdzony przez zarządzanie Etheny na września kieruje 95% przychodów netto z linii biznesowych protokołu na skupy ENA po osiągnięciu przez USDe określonych progów podaży — czyniąc trajektorię podaży USDe główną zmienną do obserwacji w miarę zbliżania się mechanizmu do aktywacji.

Przy podaży USDe na poziomie 25 miliardów dolarów Ethena szacuje, że mechanizm mógłby wygenerować 375 milionów dolarów rocznych skupów ENA, przy założeniu 6% zysku brutto protokołu i 25% stawki poboru przychodów netto.

Standard Chartered szacuje, że jeśli USDe osiągnie prognozowane 40 miliardów dolarów, a cena ENA pozostanie bez zmian, roczne skupy mogłyby wynieść około 23% rotującej kapitalizacji rynkowej ENA. Bank stwierdził, że takie tempo prawdopodobnie byłoby nieutrzymywalne i oczekuje, że cena ENA wzrośnie, dopóki skupy nie ustabilizują się na niższym procencie wartości rynkowej tokenu.

Jako punkt odniesienia bank wskazał Uniswap, zauważając, że roczna stopa skupów UNI ustabilizowała się na poziomie około 3% do 4% wraz ze wzrostem ceny tokenu.

Migawka rynkowa

ENA notowany był w środę w okolicach 0,27 dolara, wzrastając o około 28% w ciągu ostatniego tygodnia i 77% w ciągu ostatniego miesiąca, według danych CoinGecko. Token ma kapitalizację rynkową około 2,65 miliarda dolarów.