Prognoza Bitcoina na 100 tys. USD na koniec roku może być zbyt niska po rekordowym short squeeze

Rekordowe likwidacje pozycji krótkich zmieniają perspektywy

Gwałtowne odbicie Bitcoina zwiększyło prawdopodobieństwo, że prognoza Geoffreya Kendricka na koniec roku — 100 000 dolarów — może okazać się zbyt konserwatywna, napisał analityk Standard Chartered w opracowaniu dostarczonym bezpośrednio 21 sierpnia. Kendrick, globalny szef badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered Bank, powiedział, że rosnące ceny zmusiły traderów do zamykania pozycji spadkowych, jednocześnie zachęcając do odnowionego popytu ze strony inwestorów długoterminowych.

Skala odwrócenia trendu skłoniła Kendricka do określenia tego tygodnia mianem największego w dostępnym rekordzie zdarzenia likwidacji pozycji krótkich na bitcoinie. 90-dniowy wykres od Coinglass, serwisu śledzącego dane o instrumentach pochodnych na kryptowaluty, pokazuje, że likwidacje pozycji krótkich $BTC zbliżyły się do 1,44 mld dolarów podczas zrywu z 19–21 sierpnia — był to największy dzienny wynik widoczny w tym oknie czasowym. Kendrick zauważył, że dane Coinglass sięgające czerwca 2021 r. klasyfikują to zdarzenie jako największą likwidację pozycji krótkich $BTC w całym zbiorze danych.

Łącząc rekordowe likwidacje pozycji krótkich z rosnącym ryzykiem wzrostowym dla swojego celu na koniec roku, szef badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered oświadczył: „Po raz pierwszy w tym roku istnieje teraz ryzyko, że moja prognoza na koniec roku (100 tys. USD) jest zbyt niska”.

To ryzyko wzrostowe częściowo odzwierciedla to, jak przymusowe zamykanie pozycji może przyspieszyć już rosnący rynek. Likwidacje pozycji krótkich następują, gdy giełdy automatycznie zamykają lewarowane pozycje spadkowe po tym, jak rosnące ceny obniżają ich depozyt zabezpieczający poniżej wymaganego poziomu utrzymania. Takie przymusowe zakupy mogą wzmocnić wzrosty, dodając popyt do rynku, który już rośnie. Kaskada likwidacji może się rozwinąć, gdy jedna fala przymusowych zakupów kieruje bitcoina w stronę kolejnego skupiska poziomów likwidacji, wyzwalając dalsze zamknięcia i kolejne zakupy.

Napływy do ETF-ów dodają popytu wykraczającego poza short squeeze

Wzmocnił się również popyt instytucjonalny, ponieważ amerykańskie spot bitcoinowe fundusze notowane na giełdzie (ETF-y) wróciły podczas zrywu do dodatnich napływów netto. Kendrick oszacował, że fundusze zebrały około 1,5 mld dolarów do wczesnych godzin 21 sierpnia. Zaktualizowane dane o amerykańskich spot ETF-ach na bitcoin wykazały 1,61 mld dolarów w ciągu pierwszych czterech sesji tygodnia, a ostatnia sesja, 21 sierpnia, przyniosła około 307,5 mln dolarów, co podniosło pięciodniową sumę do około 1,92 mld dolarów.

Najmocniejszą sesją tego okresu był 20 sierpnia, kiedy fundusze przyciągnęły 606,29 mln dolarów. IBIT BlackRocka, największy z amerykańskich spot ETF-ów na bitcoin, odpowiadał za 502,99 mln dolarów, czyli około 83% dziennego wyniku. 19 sierpnia wpłynęło 517,19 mln dolarów po mniejszych wzrostach 17 i 18 sierpnia.

Spot ETF-y na bitcoin trzymają bitcoiny w regulowanych strukturach funduszowych, co pozwala inwestorom uzyskać ekspozycję cenową przez konta maklerskie bez bezpośredniego posiadania ani zabezpieczania tego aktywa. Emisje i umorzenia jednostek łączą popyt na fundusz z bazowymi zakupami i sprzedażami bitcoinów: trwałe napływy mogą wymagać od funduszy lub ich upoważnionych uczestników nabycia bitcoinów, podczas gdy umorzenia mogą generować sprzedaż.

Kendrick określił bitcoina mianem „dobra Giffena” dla inwestorów długoterminowych, wyjaśniając, że „ludzie chcą kupować więcej, gdy ceny rosną”. W ekonomii termin ten opisuje rzadki wyjątek od prawa popytu: dobro, którego konsumpcja rośnie wraz ze wzrostem jego ceny. Powiązał ten wzorzec z odnowionymi napływami do ETF-ów i oczekuje, że rosnące ceny przyciągną więcej uwagi i kapitału do tego aktywa.

Co wywołało trzydniowy zryw Bitcoina

Zryw przyspieszył po tym, jak Departament Skarbu USA rozszerzył planowane wykupy wspierające płynność długoterminowych papierów skarbowych. Ogłoszenie Skarbu z 19 sierpnia podwoiło maksymalną wielkość zakupów z 2 mld dolarów do co najmniej 4 mld dolarów na operację, począwszy od 9 września i aż do 4 listopada. Rozszerzenie opiera się na programie wykupów, który Skarb uruchomił w 2024 r. w celu wsparcia płynności obrotu starszymi papierami spoza ostatnich emisji, notowanymi mniej aktywnie niż nowo emitowany dług.

Prezydent Donald Trump dostarczył drugiego katalizatora 19 sierpnia, gromadząc kierowników firm kryptowalutowych, liderów rynków finansowych i federalnych regulatorów na wydarzeniu kryptowalutowym w Białym Domu. Brian Armstrong, szef giełdy kryptowalut Coinbase (Nasdaq: COIN), wezwał na spotkaniu senatorów do wprowadzenia ustawy CLARITY Act — projektu dotyczącego struktury rynku, który został przyjęty przez Izbę Reprezentantów w lipcu 2025 r. i który podzieliłby nadzór nad aktywami cyfrowymi między Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Komisję Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) — a prezydent wywierał bezpośrednią presję na prawodawców, mówiąc zebranym: „Potrzebujemy, by Kongres uczynił następny krok i przyjął ustawę CLARITY Act”. Bitcoin przekroczył tego dnia 70 000 dolarów i wzbił się na 71 834 dolarów, po raz pierwszy powyżej tego poziomu od początku czerwca.

Kendrick ocenił tę interwencję jako korzystną dla narracji o bitcoinie jako skarcu wartości, argumentując, że aktyw ten pozwala inwestorom przechowywać majątek poza centralną kontrolą. Bitcoin osiągnął 21 sierpnia 79 500 dolarów, najwyższy poziom od maja, podczas gdy traderzy grający przeciwko niemu stracili 3 mld dolarów w ciągu jednego 24-godzinnego okna — największe wybicie strony krótkiej od 2021 r.

Wartość 1,44 mld dolarów z wykresu obejmuje wyłącznie pozycje na bitcoinie, a nie cały, szerszy rynek instrumentów pochodnych na kryptowaluty. Likwidacje pozycji krótkich na rynkach kryptowalut przekroczyły 1,22 mld dolarów w innym 24-godzinnym oknie, a dane Coinglass cytowane 21 sierpnia określiły likwidacje pozycji krótkich na bitcoinie na 764 mln dolarów w ciągu 24 godzin.

Czego bitcoin potrzebuje, by osiągnąć 126 000 dolarów

Bitcoin ustanowił swój rekord wszech czasów 6 października 2025 r. i od tamtej pory nie wrócił na ten poziom. Analiza Kendricka kończyła się wnioskiem: „Gdy inwestorzy przypomną sobie, jak szybko ceny mogą przyspieszyć ku górze, a my przekroczymy datę 6 października (12 miesięcy po rekordzie wszech czasów), jeszcze przed końcem roku możliwe może być wybicie w kierunku rekordu wszech czasów (126 tys. USD)”.

Poza potencjalnym przestrzeleniem cenowym Kendrick wskazał także na stosunkowo niski poziom otwartych pozycji na kontraktach futures, który mierzy zaległe kontrakty na instrumenty pochodne. Rynki kryptowalut pozostawały wcześniej w tym roku w tyle za motywem inwestycyjnym związanym ze sztuczną inteligencją, co — jak powiedział — pozostawia miejsce na odnowione zaangażowanie uczestników w miarę wzrostu cen. Wyższy poziom otwartych pozycji wskazywałby na większą aktywność na instrumentach pochodnych, ale nie przesądzałby o kierunku zmian cen.

Standard Chartered obniżył w lutym cel na koniec roku do 100 000 dolarów ze 150 000 dolarów — redukcję, którą Kendrick wiązał ze słabością makroekonomiczną i oczekiwaną sprzedażą ze strony funduszy. Pisał wtedy, że posiadacze jednostek ETF-ów byli „na razie bardziej skłonni sprzedawać, niż kupować na spadkach” — odwrotnie niż wzorzec zakupowy, który opisuje obecnie. Długoterminowa ścieżka banku prowadzi bitcoina ze 100 000 dolarów w tym roku do 500 000 dolarów do 2030 r., a ether do 40 000 dolarów w tym samym horyzoncie czasowym.