Wolne płatności transgraniczne zmuszają małe firmy do zaciągania pożyczek, ale odsetki zaoszczędzone dzięki szybszemu rozliczeniu to często jedynie zaokrąglenie na tle opłat i kosztów kursowych, które różnicują poszczególne kanały płatności. Taką arytmetykę stojącą za analizą z 11 listopada, opartą na nowych danych z badania przeprowadzonego przez Morph – sieć warstwy drugiej Ethereum, czyli sieć zbudowaną na Ethereum, aby przetwarzać transakcje szybciej i taniej niż łańcuch bazowy, która prowadzi także platformę płatności stablecoinami dla małych firm – we współpracy z Studio by Informa TechTarget. Stablecoiny, kanał płatniczy będący centrum tej analizy, to tokeny blockchain powiązane z walutą odniesienia, najczęściej z dolarem amerykańskim.

Najważniejsze wyniki: 37% badanych firm zaciągało pożyczki podczas opóźnień płatności, trzy dni odsetek od luki 40 000 USD to około 26 USD przy bankowych stopach kredytowych, przekazy fintech już teraz kosztują 40–60 USD za każde przelane 10 000 USD, a tylko 10% respondentów używa stablecoinów.

Co powiedziało 150 firm – i czego badanie nie uwzględnia

Podsumowanie badania objęło 150 właścicieli firm, niezależnych przedsiębiorców i decydentów ds. płatności w Singapurze, Hongkongu, na Filipinach, w Indonezji i Wietnamie. Około 83% respondentów stwierdziło, że międzynarodowe płatności za faktury zwykle docierają na lokalne konto bankowe dopiero po co najmniej dwóch dniach roboczych. Osobno 37% sięgało po linie kredytowe, debety lub pożyczki, by zmostować luki w płynności przypisywane opóźnieniom płatności, a 10% świadomych istnienia stablecoinów już używało ich do transakcji biznesowych lub wypłat. Podsumowanie nie określa stopnia pokrywania się tych grup, więc nie można pokazać, czy użytkownicy stablecoinów pożyczali mniej niż inni.

Trzy luki ograniczają wartość tych liczb. Podsumowanie nie podaje dat badań terenowych, metody doboru próby ani kwot pożyczek, więc 37% opisuje doświadczenie, a nie zmierzony koszt. Zrzuca też każde opóźnienie do jednej kategorii: przelew, który księguje się dwa dni, i klient płacący dwa tygodnie za późno oba liczą się jako „opóźnienia płatności”, ale tylko pierwszy zmienia się wraz ze zmianą kanału płatności. Morph sprzedaje także omawiany produkt, co nie oznacza, że odpowiedzi są błędne, ale że pytania ujęto wokół problemu, który stablecoiny mają rzekomo rozwiązywać.

Trzy dni odsetek to około 26 USD

Weźmy firmę, której zagraniczny klient jest winien 100 000 USD. Ma 60 000 USD w gotówce i musi wypłacić 40 000 USD pensji, zanim pieniądze wpłyną, więc pożycza te 40 000 USD na trzy dni kalendarzowe, przez które płatność jest w drodze.

O stopie decyduje oprocentowanie. Dane Bangko Sentral ng Pilipinas, o których podał Philippine Daily Inquirer, wskazywały w listopadzie 2025 r. średnią stopę kredytową banków na około 7,7% rocznie, więc 8% to uczciwy punkt odniesienia dla wiarygodnej kredytowo filipińskiej firmy. Mniejsze firmy korzystające z debetów lub kredytów pozabankowych mogą płacić znacznie więcej, dlatego obok rozważono scenariusz z 20%.

Przy 8% trzy dni od 40 000 USD kosztują około 26 USD (40 000 USD × 8% × 3/365). Przy 20% jest to 66 USD. Te kwoty to górne limity oszczędności odsetkowych możliwych dzięki szybszemu rozliczeniu i obowiązują tylko wtedy, gdy trasa stablecoinowa dostarczy gotowe do wydania peso przed dniem wypłaty. Jeśli konwersja i wypłata bankowa pozostawią jednodniową lukę, oszczędność maleje; jeśli końcowe zaksięgowanie bankowe nastąpi tego samego dnia co przy tradycyjnym przelewie, nie ma oszczędności.

Dni kalendarzowe to właściwa jednostka. Płatność uruchomiona w czwartek, zajmująca dwa dni robocze, wpływa w poniedziałek, a pożyczka nalicza odsetki za sobotę i niedzielę. Obie trasy należy mierzyć od tego samego momentu zainicjowania i liczyć do tego samego zdarzenia: godziny, w której lokalne konto bankowe może opłacić rachunek.

W ujęciu dziennym brak 40 000 USD oznacza około 9 USD odsetek dziennie przy 8% i 22 USD dziennie przy 20%, przy odsetkach prostych i roku 365-dniowym – to wyliczenie Coindoo dla hipotetycznej trzech dni kalendarzowych luki, zaokrąglone do najbliższego dolara. Od tych kwot trzeba odjąć każdą dodatkową opłatę na trasie stablecoinowej: przy 50 USD cała kolumna dla 8% staje się ujemna.

O wyścigu decydują opłaty, nie odsetki

Porównajmy te kwoty z kosztem przemieszczania pieniędzy. Roboczy dokument BIS autorstwa Wenxin Du, Catherine Huang i Davida Scharfsteina wskazuje, że operatorzy przekazów fintech pobierają mediano około 40–60 USD za przesłanie 10 000 USD ze Stanów Zjednoczonych do walut rynków rozwiniętych, podczas gdy przelewy bankowe w próbie autorów miały marże kursowe od 2% do 4,7% przed opłatami jawnymi. Przy płatności 100 000 USD marża 2% to 2 000 USD – około 75 razy więcej niż odsetki od trzeciodniowej luki przy 8%. Wygrywa ten kanał, który jest tańszy pod względem opłat i kursu walutowego; odsetki to przy tym obok nieznaczące zaokrąglenie. Ten sam dokument zauważa, że trasy stablecoinowe dodają własne opłaty za wymianę, konwersję i wypłatę, a odbiorcy mogą nadal czekać na konwersję i przetwarzanie bankowe, zanim środki będą użyteczne.

Warunki pożyczki mogą jeszcze obniżyć oszczędność odsetkową. Opłata za udzielenie, minimalna opłata odsetkowa lub zakaz wcześniejszej spłaty oznaczają, że trzech dni odsetek nie można odzyskać spłacając w pierwszym dniu. Firma finansująca lukę z własnej gotówki nie oszczędza żadnych odsetek; odzyskuje jedynie bufor wcześniej, co jest warte tyle, ile ta gotówka zarobiłaby na depozycie – mniej niż podane wyżej stopy kredytowe.

Kiedy oszczędność przestaje być mała

Trzy rzeczy zmieniają obraz: wielkość braku, długość opóźnienia i cena kredytu. Dystrybutor, któremu brakuje 500 000 USD na dziesięć dni kalendarzowych – płatność wysłana przed długim weekendem, księgowana z opóźnieniem w następnym tygodniu – zapłaci około 1 096 USD przy 8% i 2 740 USD przy 20%. Przy tej skali szybszy kanał kosztujący dodatkowe 50 USD zwraca swoją opłatę wielokrotnie, o ile lokalna waluta faktycznie dotrze.

Większą nagrodą jest struktura. Firma, która nie potrafi przewidzieć, kiedy zagraniczne wpływy wpłyną, utrzymuje otwartą linię kredytową na złe tygodnie i płaci za nią, niezależnie od tego, czy z niej korzysta. Rozliczenie, które dociera przed wypłatą za każdym razem, a nie średnio, pozwala firmie zmniejszyć lub zamknąć linię. Rozliczenie zwykle szybkie, ale okazjonalnie zakleszczone, pozostawia limit w mocy i oszczędza tylko pojedyncze dni odsetek. Badanie Morph nie pytało o powtarzalność, więc nic nie może powiedzieć o tej korzyści w żadną stronę.

Zegar zatrzymuje się w banku, nie w portfelu

Stablecoiny przemieszczają się między portfelami w minuty. Konwersja ich na peso, dongi lub rupie i zaksięgowanie na koncie bankowym to osobna usługa z własnym harmonogramem – dlatego token może dotrzeć w poniedziałek, a pożyczka na wypłaty biegnie do środy. Artykuł Coindoo o etapie konwersji w płatnościach stablecoinami szczegółowo opisuje ten odcinek.

Dokumentacja Stripe pokazuje ten podział tak, jak zbudował go jeden z dostawców. Jego wypłaty ze stablecoinowych portfeli, w publicznych podglądach dla kwalifikujących się amerykańskich firm spoza Nowego Jorku, wskazują typowy czas otrzymania w minuty, zależny od warunków sieciowych. Wypłata salda stablecoinowego na konto bankowa to osobna funkcja w prywatnym podglądzie: Stripe konwertuje saldo na walutę wypłaty i przekazuje je do sieci bankowej odbiorcy, przy czym peso filipińskie są kierowane przez SWIFT – globalną sieć przekazów komunikatów, którą banki wysyłają instrukcje płatności transgranicznych – a czas dotarcia do banku zależy od celu i sieci. Skonwertowana kwota może także zmieniać się wraz z kursem między tymi dwoma krokami. Podgląd tylko dla USA nie opisuje, co wietnamski eksporter może kupić dziś; jest tu przywołany, bo niewielu dostawców dokumentuje te dwa etapy tak jasno.

Gdy peso dotrą do filipińskiej instytucji, odcinek krajowy nie pochłania czasu. Opublikowane funkcje przelewów BPI opisują InstaPay, krajowy system przelewów detalicznych w czasie rzeczywistym, jako dostępny całą dobę w ramach obowiązujących limitów, podczas gdy PESONet, system pakietowy, rozlicza w dni bankowe z godzinami granicznymi. Firma rozważająca dostawcę stablecoinów musi wiedzieć, którego z tych kanałów dostawca używa do końcowego zaksięgowania i o której godzinie, zanim zapisze jakąkolwiek oszczędność na pożyczce.

To właśnie tej arytmetyki nie obejmuje badanie. Przy trzech dniach luki na 40 000 USD i stopach bankowych stawką jest 26 USD odsetek, a o wyniku decyduje różnica opłat między kanałami. Przy dziesięciodniowej luce na 500 000 USD jest to 1 096 USD, a czynnikiem decydującym staje się to, czy gotowa do użycia lokalna waluta niezawodnie dotrze przed terminem rachunku – dowodu, o który nie poproszono 150 respondentów Morph.

Pełna analiza została opublikowana na Coindoo.