Podaż stablecoinów skurczyła się o 14,2 mld USD w ciągu 30 dni do 9 listopada — to najgłębszy miesięczny spadek od czerwca 2022 roku i najostrzejsze skurczenie przez ponad cztery lata — według firmy analiz on-chain Glassnode. Retreat zbiegł się w czasie z presją w innych obszarach aktywów cyfrowych: amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina odnotowały 1,6 mld USD odpływów netto w ciągu 20 sesji handlowych do tej samej daty, a oddzielne dane CryptoQuant wykazały spadek kapitalizacji rynkowej USDT o 6,6 mld USD w ciągu 60 dni.

Dane pochodzą z najnowszego raportu Week Onchain firmy Glassnode, opartego na danych rynkowych do 9 listopada. Bitcoin 13 listopada notowany był w okolicach 71 500 USD, dzień wcześniej po niewielkim spadku w kierunku 74 000 USD. Uczestnicy rynku obserwują, czy tokeny powiązane z dolarem wrócą do wzrostu, gdy inwestorzy oceniają siłę nabywczą dostępną na rynku krypto.

Podaż stablecoinów maleje, gdy spada wartość rynkowa USDT

Glassnode zestawił obecne skurczenie z czerwcem 2022 roku, krótko po upadku algorytmicznego stablecoina Terra UST. Porównanie mierzy zmiany w dolarach w różnych okresach; nie oznacza, że dzisiejsze warunki są takie same. Wcześniejszy miesięczny spadek sięgnął w czerwcu 2022 roku niemal 30 mld USD — według The Block, którego dane wskazują, że 11 listopada łączna podaż stablecoinów wynosiła nieco poniżej 280 mld USD — najniżej od września 2025 roku.

Stablecoiny to tokeny blockchain zaprojektowane do śledzenia aktywa referencyjnego, najczęściej dolara amerykańskiego. Największe z nich, w tym USDT firmy Tether i USDC firmy Circle, dążą do utrzymania wartości 1 USD. Traderzy używają ich do przemieszczania środków i kupowania aktywów cyfrowych bez konieczności realizowania przelewu bankowego przy każdej transakcji.

Podaż w obiegu może maleć, gdy posiadacze wymieniają tokeny na dolary. Mniejsza pula może oznaczać mniej siły nabywczej powiązanej z dolarem dostępnej dla transakcji krypto — powiedziała firma Glassnode. Sprzedaż między dwoma traderami natomiast zmienia właściciela, niekoniecznie zmieniając łączną liczbę tokenów w obiegu.

Sama podaż stablecoinów nie pokazuje jednak, dokąd trafia każdy dolar. Tokeny te obsługują także płatności, transfery i collateral, a użytkownicy mogą przenosić salda między różnymi emitentami.

Jak wcześniej donoszono, dane CryptoQuant pokazują, że kapitalizacja rynkowa USDT spadła o 6,6 mld USD w ciągu 60 dni do 7 listopada. To ponad dwukrotność spadku o około 3,2 mld USD odnotowanego w porównywalnym okresie po upadku giełdy FTX w listopadzie 2022 roku. Ostatni spadek był większy w ujęciu dolarowym, ale mniejszy w procentach względem znacznie większej wartości rynkowej USDT. Kapitalizacja rynkowa odzwierciedla też cenę tokena, która może oscylować nieco powyżej lub poniżej celu dolarowego.

Według danych The Block z 11 listopada USDT stanowił około 62,8% podaży stablecoinów, a USDC — 25,1%. Tokeny oparte na złocie miały łączną wartość rynkową 5,61 mld USD, poniżej szczytu 6,31 mld USD z lutego.

Odpływy z ETF-ów na Bitcoina, gdy duzi posiadacze gromadzą aktywa

Odpływy netto o wartości 1,6 mld USD z amerykańskich spot ETF-ów na Bitcoina obejmowały 20 sesji do 9 listopada. Ta liczba jest sumą łączną i nie oznacza, że każda sesja zakończyła się odpływem. Spot ETF-y bezpośrednio przechowują dane aktywo, dając inwestorom ekspozycję na Bitcoina przez konta maklerskie zamiast posiadania samego tokena. Z amerykańskich spot ETF-ów na Ethereum odpłynęło również ponad 1,8 mld USD w ciągu sześciu kolejnych tygodni — poinformował The Block 10 listopada. Przepływy ETF i podaż stablecoinów mierzą różne rynki, a te dane nie dowodzą, że umorzenia ETF spowodowały skurczenie podaży tokenów.

Indeks Fear and Greed serwisu CoinMarketCap wynosił 11 listopada 26, co wskazuje na strach na skali od 0 (skrajny strach) do 100 (skrajna chciwość). Bitcoin stanowił tego dnia około 60,5% łącznej wartości rynku krypto.

Glassnode ustalił, że portfele posiadające od 100 do 1 000 BTC oraz te z 1 000 do 10 000 BTC niedawno gromadziły aktywa. Inne grupy portfeli wciąż redukowały swoje pozycje w danych do 9 listopada. 11 listopada firma zidentyfikowała zlecenia kupna w przedziale od 68 000 do 72 500 USD na Binance i Coinbase, zauważając, że traderzy mogą w każdej chwili wycofać te oferty.

Glassnode dodał również, że większość pobliskich poziomów likwidacji pozycji długich została już wyczyszczona wraz ze spadkiem Bitcoina. Pozycje długie to transakcje zyskujące, gdy ceny rosną. Heatmapa z 11 listopada umieściła największe modelowane skupisko w przedziale od 59 500 do 62 600 USD. Takie skupiska pokazują, gdzie pozycje lewarowane mogą zostać wymuszone do zamknięcia, a nie przewidują, na jakich poziomach będzie handlowany Bitcoin.