Infrastruktura stablecoinów wyłoniła się jako główny temat MERGE Madrid 2026, na którym instytucje finansowe omawiały budowę systemów płatności i rozliczeń dla aktywów cyfrowych. Konferencja odbyła się w dniach 27–29 października na giełdzie Bolsa de Madrid oraz w Palacio de Cibeles.

Prelegenci opisali sektor w przejściu: banki wykraczają poza handel kryptowalutami dla klientów w kierunku systemów backendowych dla stablecoinów i aktywów tokenizowanych. Panele obejmowały ścieżki płatnicze, depozyt, rozliczenia oraz powiązania między wschodzącymi sieciami blockchain a istniejącą infrastrukturą finansową, gromadząc perspektywy firm płatniczych, regulatorów i firm z branży aktywów cyfrowych.

Ścieżki płatnicze stablecoinów zyskują na sile

Jordan Wain, Global Policy Lead w Chainalysis, powiedział, że ogólna aktywność gospodarcza kryptowalut osiągnęła około 9,4 bln dolarów między czerwcem 2025 a czerwcem 2026. Łączny wolumen nieznacznie spadł o 1,6% rok do roku, podczas gdy transgraniczne transfery stablecoinów wzrosły o 80% w tym samym okresie. Według raportu z konferencji dane wskazują na rosnące wykorzystanie stablecoinów do płatności, mimo że ceny tokenów osłabły.

Alexandra Soroko z Visa zwróciła uwagę na rozliczanie kart przy użyciu stablecoinów, które — jak powiedziała — pozwala instytucjom rozliczać zobowiązania przez całą dobę, siedem dni w tygodniu. Jako kluczowe czynniki wskazała zarządzanie skarbcem korporacyjnym i transgraniczne transakcje handlowe.

Marie Winter, dyrektor zarządzająca OSL EU, powiedziała, że firma uzyskała licencję Markets in Crypto-Assets w Austrii na początku lipca w ramach zharmonizowanego unijnego ram prawnego dla kryptoaktywów, które pozwala dostawcy licencjonowanemu w jednym państwie członkowskim działać na terenie całej Unii. Firma ubiega się o licencje instytucji płatniczej oraz Electronic Money Institution, z planami skoncentrowania się na płatnościach stron trzecich, wymianie tokenów i infrastrukturze wejścia/wyjścia z fiat w całej Europie.

Banki pozycjonują się jako dostawcy infrastruktury aktywów cyfrowych

Stijn Vander Straeten, CEO Crypto Finance Group, spółki zależnej Deutsche Börse, powiedział, że większość obecnych przychodów banków z aktywów cyfrowych pochodzi z podstawowych biur handlowych dla klientów. Inwestycje, jak zauważył, kierowane są również do architektury backendowej, w tym protokołów stakingu, systemów tokenizowanych depozytów i sieci rozliczeniowych.

Dyrektorzy z Commerzbank, N26 i Applied Blockchain opisali banki jako potencjalnych neutralnych operatorów infrastruktury. W tym modelu instytucje dostarczają systemy, w których klienci korporacyjni mogą transakcji, zamiast utrzymywać duże rezerwy stablecoinów bezpośrednio w swoich bilansach.

Mirko Pfiffner, starszy menedżer rozwiązań w Bank Frick, powiedział, że giełdy kryptowalut i dostawcy płynności nadal polegają na relacjach bankowych dla przepływów fiat. Opisał możliwą specjalizację, w której banki koncentrują się na ścieżkach płatniczych, depozycie lub handlu, zamiast próbować realizować każdą funkcję.

António Henriques, CEO Bison Bank, powiedział, że jego instytucja łączy tradycyjnych klientów bankowych z firmami kryptowalutowymi, pomagając im poruszać się po wymogach regulacyjnych. Shrutisagar Chandrasekaran z Fireblocks wymienił szkolenia pracowników, procesy zgodności i ład korporacyjny jako wyzwania operacyjne w integracji aktywów cyfrowych.

Luis Nacarino z Santander CIB argumentował, że sieci walut cyfrowych muszą się łączyć, zamiast stawać się odizolowanymi systemami. Alberto Carlos Alonso Temprado z Iberpay powiedział, że blockchain powinien ulepszać istniejące europejskie systemy płatnicze, zamiast zaczynać od zera.

Tokenizacja i zautomatyzowane płatności budzą pytania

Abel Peña, chief strategy officer w Bit2Me, ogłosił zatwierdzenie STX, platformy mającej tokenizować akcje i obligacje korporacyjne dla średnich przedsiębiorstw. Eksperci z BBVA i Bullish ostrzegli, że tokenizowane aktywa wymagają wystarczającej płynności rynkowej, szczególnie w okresach podwyższonej zmienności.

Paneliści z Mastercard, Tether i Cardano Foundation omawiali autonomiczne transakcje wykonywane przez sztuczne agenty AI. Powiedzieli, że tożsamości cyfrowe i jawne protokoły autoryzacji to ważne zabezpieczenia, zanim oprogramowanie wykona płatności.

Guillaume Rodenas z TRM Labs powiedział, że zgodność know-your-customer dla agentów płatniczych AI musi identyfikować człowieka lub firmę ostatecznie kontrolującą algorytm. Luis Ayala z BitGo omawiał portfele agentowe — systemy AI wykorzystujące duże modele językowe do rozliczania transakcji w imieniu użytkowników. Raport przedstawił je jako wschodzące koncepcje płatnicze, a nie obecne wdrożenia.

Western Union i Qivalis przedstawiają plany rozliczeń

Malcolm Clarke z Western Union i Emilio Rivero Coello z Anchorage Digital omawiali USDPT, token powiązany z dolarem wyemitowany przez Anchorage na Solanie w maju. Według raportu został on wdrożony na rynkach przekazów pieniężnych, m.in. w Boliwii i na Filipinach, jako mechanizm rozliczeń backendowych w sieci lokalnych agentów Western Union, a nie jako portfel konsumencki detaliczny.

Anchorage Digital powiedział, że zastąpienie zasilanych z góry kont banków korespondencyjnych płynnymi saldami stablecoinów może skrócić międzynarodowe rozliczenia z kilku dni roboczych do minut.

Raport opisał również Qivalis, konsorcjum z Amsterdamu, które rozrosło się z dziewięciu instytucji założycielskich do 37 organizacji finansowych w 15 krajach. Qivalis planuje wyemitować regulowany stablecoin euro w publicznej sieci Ethereum w ramach MiCA i pod bezpośrednim nadzorem holenderskiego banku centralnego.

Stablecoiny powiązane z euro pozostają poniżej 1 mld dolarów kapitalizacji rynkowej, według raportu, w porównaniu z ponad 300 mld dolarów dla stablecoinów powiązanych z dolarem amerykańskim na świecie — luka ta obrazuje skalę planowanej emisji w euro przez Qivalis.

Razem te plany i dane określiły praktyczne kolejne kroki konferencji: instytucje budują systemy, jednocześnie rozwiązując kwestie płynności, zgodności i interoperacyjności sieci. Najbliższe kamienie milowe obejmują wstrzymane wnioski OSL EU o licencje instytucji płatniczej i Electronic Money Institution, planowaną emisję stablecoina euro przez Qivalis pod nadzorem holenderskiego banku centralnego oraz trwające wykorzystanie USDPT do rozliczeń backendowych na korytarzach przekazów, takich jak Boliwia i Filipiny.