Wniosek SEC SpaceX jasno wskazuje, że każda fuzja z Teslą ostatecznie wymagałaby zgody „kontrolującego wspólnika” spółki—Elona Muska, który kontroluje około 85% praw głosu—mimo że miliarder wycofał się z rozmów dotyczących fuzji.

Musk wycofał się z obu specjalnych komitetów oceniających proponowane połączenie, ale nie pozostał cicho: publicznie poparł transakcję, podsycając obawy o niezależność procesu negocjacyjnego.

Akcjonariusze Tesla muszą osiągnąć próg zatwierdzenia wynoszący 50% wszystkich akcji w obrocie, a głosowanie oczekiwane jest na lub w pobliżu dorocznego zgromadzenia Tesla 3 grudnia.

Wniosek

Elon Musk wycofał się z rozmów dotyczących fuzji SpaceX i Tesla. Wniosek SEC jego firmy sugeruje, że nie ma to więks znaczenia.

Wniosek 10-Q SpaceX, ujawniony 22 października, stwierdził, że każde potencjalne połączenie z Teslą „wymagałoby dalszego zatwierdzenia przez nasz specjalny komitet, naszą radę dyrektorów i naszego kontrolującego wspólnika”. Musk kontroluje około 85% praw głosu w SpaceX. To on jest kontrolującym wspólnikiem.

Obie firmy powołały specjalne komitety 20 października, aby ocenić proponowaną transakcję, którą analitycy szacują na stworzenie połączonego podmiotu wartego około 3,5 biliona dolarów—kwotę przewyższającą każdą zakończoną fuzję w historii. Musk opisał pozostawanie na uboczu rozmów jako „dziwny taniec kabuki, gdzie dwie grupy ludzi rozmawiają, a ja nie mogę uczestniczyć w rozmowie”. Język wniosku sugeruje, że i tak będzie miał ostateczne słowo.

Elon Musk wyjaśnia, na jakim etapie jest fuzja SpaceX–Tesla: „To zdecydowanie pytanie, przy którym czuję, jakbym tańczył przez pole minowe. Muszę więc przemyśleć, co tu mówię.” "I think so both SpaceX and Tesla have formed special committees… pic.twitter.com/LYwYW0y14u

— Fireside Alpha (@firesidealpha) October 20, 2026

Już w rozmowach

Musk już wcześniej brał udział w rozmowach. Reuters poinformował, że publiczne poparcie Muska dla transakcji wcześniej w tym miesiącu stworzyło „bałagan” dla niezależnego procesu a osoby zaznajomione z sytuacją mówiły, że skomplikowało to zdolność specjalnych komitetów do negocjacji na ramieniu.

Krytycy wskazują na przejęcie SolarCity przez Teslę w 2016 roku—inną transakcję obarczoną konfliktem interesów, która ostatecznie przeszła przez sądy Delaware—jako najbliższy precedens w zakresie ładu korporacyjnego. To, jak sądy oceniają takie transakcje, ma znaczenie: zgodnie z doktryną Sądu Najwyższego Delaware z sprawy Kahn v. M&F Worldwide fuzja kontrolującego wspólnika z konfliktem interesów uzyskuje ochronę reguły racjonalności biznesowej tylko wtedy, gdy od początku jest uzależniona od negocjacji z niezależnym komitetem oraz głosowania akcjonariuszy większością mniejszości; w przeciwnym razie podlega ocenie pod kątem „pełnej uczciwości”. Własne ujawnienia inwestycyjne SpaceX sygnalizowały nakładające się interesy Muska jako istotne ryzyko.

Wysoka przeszkoda

Akcjonariusze Tesla muszą osiągnąć próg 50% wszystkich akcji w obrocie—nie prostą większość oddanych głosów, co oznacza, że akcje wstrzymujące się od głosu faktycznie liczą się przeciw zatwierdzeniu—standard, który sam Musk nazwał „całkiem wysoką poprzeczką”. REX Financial szacuje, że po fuzji Musk miałby około 57% łącznej władzy głosu w połączonej spółce.

Doroczne zgromadzenie Tesla zaplanowano na 3 grudnia. Do tego czasu wskaźnikami, na które warto zwracać uwagę, są rekomendacja specjalnych komitetów oraz prospekt, który przedstawi warunki, do zatwierdzenia których zachęca się akcjonariuszy.