S&P Global Ratings, jedna z największych na świecie agencji ratingowych, uruchomiła ramy oceny ryzyka dla pożyczkowych skrytek aktywów cyfrowych, wraz ze wzrostem popularności tych onchainowych produktów inwestycyjnych w zdecentralizowanych finansach.

Zgodnie z poniedziałkowym ogłoszeniem, ramy oceniają skrytki w sześciu obszarach: ryzyko jakości kredytowej portfela, ryzyko niedopasowania płynności, ryzyko kuratora, ryzyko blockchaina, ryzyko protokołu oraz ryzyko bezpieczeństwa i zarządzania skrytką. Kategorie te obejmują razem aktywa przechowywane w skrytce, podmioty nimi zarządzające oraz infrastrukturę, na której działają.

S&P oświadczyło, że oceny, znane jako Vault Risk Assessments (VRA), będą oceniać ryzyko strat inwestorów w pożyczkowych skrytkach, ale nie będą stanowić ratingów kredytowych ani nie będą oceniać stóp zwrotu. To rozróżnienie ma znaczenie w finansach tradycyjnych, gdzie ratingi kredytowe największych agencji są szeroko wykorzystywane w instytucjonalnych politykach inwestycyjnych. Zgodnie z oświadczeniem analityczki S&P Global Ratings Lisy Schroeer, ramy nie zostały też zaprojektowane tak, by wskazywać którąkolwiek z sześciu kategorii jako niosącą większe ryzyko niż pozostałe.

„Istotna słabość w dowolnym czynniku może ograniczyć ogólny VRA” — powiedziała Schroeer w rozmowie z Cointelegraph. „Wysoka ocena w jednym czynniku nie rekompensuje istotnej słabości w innym.” Dodała że takie podejście odzwierciedla sektor, w którym „jest wiele punktów ryzyka/awarii, które mogą zawieść”.

Wyjaśniając potencjalną rolę ram dla inwestorów, Schroeer powiedziała: „Ocena ma na celu zapewnienie większej przejrzystości w zakresie ryzyka, tak aby każdy podmiot mógł podejmować bardziej świadome decyzje przy alokacji kapitału do skrytek DeFi”.

Jak działają pożyczkowe skrytki aktywów cyfrowych

Pożyczkowe skrytki aktywów cyfrowych gromadzą depozyty inwestorów i lokują je za pomocą zdefiniowanych strategii zarządzanych przez inteligentne kontrakty lub ludzkich kuratorów. Depozytariusze otrzymują tokeny reprezentujące ich udział w aktywach skrytki i zwrotach. Ryzyko kuratora jest jednym z sześciu czynników ocenianych przez nowe ramy S&P.

Według S&P depozyty w pożyczkowych skrytkach aktywów cyfrowych osiągnęły we wrześniu około 10 miliardów dolarów — wzrost ponad sześciokrotny z 1,5 miliarda dolarów dwa lata wcześniej. Agencja ratingowa planuje opublikować pierwsze Vault Risk Assessments w przyszłych ogłoszeniach, choć nie wskazała, które skrytki zostaną ocenione w pierwszej kolejności. Skrytki, które znajdą się w tej pierwszej grupie, będą pierwszym konkretnym spojrzeniem na to, jak oceny sześciu czynników działają w praktyce.

Skrytki krypto rosną, a ryzyko przyciąga uwagę

Skrytki krypto rozwinęły się w ciągu ostatniego roku, gdy giełdy, portfele i platformy DeFi wprowadzają produkty łączące pożyczanie i inne strategie generujące zyski dla użytkowników.

W lutym Wallet in Telegram, obecnie znany jako Walt, wprowadził samozarządzane skrytki BTC, ETH i USDT wykorzystujące infrastrukturę Morpho, TAC i Re7. W maju dołączyło Kraken z Bitcoinową skrytką yield napędzaną przez Veda i kuratorowaną przez Sentora, przyciągając 30 milionów dolarów z 4 000 portfeli w ciągu pierwszych 10 godzin.

Model ten rozszerzył się następnie na tokenizowane papiery wartościowe. We wrześniu Kraken uruchomił skrytki yield dla tokenizowanych wersji Nvidia, SPDR S&P 500 i Invesco QQQ ETF, a Sentora zarządza strategiami pożyczającymi te aktywa na rynkach DeFi.

Źródło: PeckShieldAlert

Rosnąca popularność skrytek krypto nie pozostała bez ryzyka. W sierpniu protokół pożyczkowy Term Finance stracił szacunkowo 8,5 miliona dolarów gdy atakujący wykorzystał kontrolę governance swoich Meta Vaults — to właśnie ten rodzaj ryzyka bezpieczeństwa i zarządzania skrytką nowe ramy mają oceniać.

Na razie skrytki krypto pozostają w Stanach Zjednoczonych w szarej strefie regulacyjnej. W lipcu komisarz SEC Hester Peirce powiedziała, że niektóre skrytki i onchainowe produkty pożyczkowe mogą podlegać federalnym prawom o papierach wartościowych w zależności od ich struktury i sposobu działania.

Peirce stwierdziła, że skrytki obejmujące uznaniowe decyzje dotyczące alokacji aktywów, strategii zysku, warunków pożyczania czy progów likwidacji mogą uruchamiać wymogi dotyczące papierów wartościowych, spółek inwestycyjnych lub doradców inwestycyjnych.