Zyski operacyjne południowokoreańskich giełd kryptowalut spadły o prawie 78% w pierwszej połowie 2026 roku, ponieważ niższe ceny bitcoina, osłabiona aktywność handlowa oraz rotacja kapitału inwestorów detalicznych w kierunku rodzimego rynku akcji skompresowały jeden z największych rynków aktywów cyfrowych na świecie. Dla rynku tej wielkości liczby te stanowią bezpośredni odczyt udziału inwestorów detalicznych: skoro obrót koncentruje się na garstce licencjonowanych platform, wyniki giełd odzwierciedlają, ile kapitału inwestorzy indywidualni są wciąż gotowi zaangażować.

Dane te są zbieżne z opublikowaną przez BitKE oceną rynku, w której analitycy stwierdzili, że obecnie "nie ma zainteresowania kryptowalutami ze strony inwestorów detalicznych".

Dane regulatora pokazują szeroko zakrojone spadki

Dane opublikowane przez południowokoreańskie regulatorów finansowych wykazały, że łączna wartość aktywów kryptograficznych przechowywanych na krajowych giełdach spadła o 33% do 58,9 bln wonów (ok. 42 mld dolarów) na koniec czerwca 2026 roku, wobec 87,2 bln wonów na koniec 2025 roku. Średnie dzienne wolumeny obrotu również obniżyły się w tym okresie, spadając do 3,1 bln wonów z 5,4 bln wonów.

Dane zebrane od dostawców usług aktywów wirtualnych (VASP) w Korei Południowej wskazywały na ten sam trend — średni dzienny wolumen obrotu spadł o 44%, a łączne depozyty w wonach koreańskich o 35% w pierwszej połowie 2026 roku.

Data collected from VASPs in Korea shows average daily trding volume was down 44% and total deposits in Korean Won was down 35% in H1 2026. #CryptoKR #CryptoSouthKorea #CryptoAsia #CryptoReality
— BitKE (@BitcoinKE) October 2, 2026

Korea Południowa należy do najbardziej aktywnych rynków kryptowalut na świecie, a jej giełdy działają w ramach reżimu licencyjnego dla dostawców usług aktywów wirtualnych (VASP), który wymaga kont bankowych zweryfikowanych prawdziwym imieniem i nazwiskiem — mechanizm ten koncentruje aktywność handlową na niewielkiej liczbie krajowych platform. Ta koncentracja zapewnia danym regulatora szeroki pokrycie detalicznej aktywności na rynku krajowym, co sprawia, że omawiane spadki są sygnałem dla całego rynku, a nie doświadczeniem pojedynczej platformy.

Model biznesowy oparty na prowizjach wzmacnia dekoniunkturę

Spadek wyników giełd odzwierciedla strukturę południowokoreańskiego rynku kryptowalut, w którym prowizje od transakcji pozostają głównym źródłem przychodów. Gdy ceny spadają, a aktywność detaliczna słabnie, zyski giełd mogą gwałtownie się kurczyć. Ponieważ dochody z prowizji skalują się wraz z obrotem, a nie wyłącznie z wartością aktywów, wyniki giełd pełnią jednocześnie rolę miernika zaangażowania inwestorów detalicznych w danym momencie.

Spadek bitcoina w pierwszej połowie roku mocno obciążył sentyment — aktyw pozostawał około 50% poniżej historycznego szczytu ponad pół roku po jego osiągnięciu — podczas gdy oczekiwania obniżek stóp procentowych wygasły w obliczu obaw o inflację i globalnej niepewności gospodarczej, co sprawiło, że inwestorzy podchodzili ostrożniej do aktywów ryzykownych.

Kapitał detaliczny rotuje na rodzimy rynek akcji

W tym samym czasie południowokoreańscy inwestorzy detaliczni przenosili kapitał na kwitnący krajowy rynek akcji, w szczególności na akcje związane z AI oraz lewarowane produkty notowane giełdowo powiązane z firmami takimi jak Samsung Electronics i SK Hynix. Ta gorączka na rynku akcji odprowadziła wolumeny obrotu od kryptowalut. W powiązanym opracowaniu BitKE poinformował, że roczne wolumeny obrotu kryptowalutami w Korei Południowej załamały się o około 90%, gdy rynek akcji wypadał lepiej niż aktywa cyfrowe.

Gdzie ten kapitał się znajdzie w przyszłości, powinno być najpierw widoczne w danych o depozytach na giełdach, które regulatorzy i podmioty VASP ujawniają w każdym okresie sprawozdawczym.

Największe giełdy raportują spadki przychodów

Największe giełdy, takie jak Upbit i Bithumb — największe platformy działające w ramach krajowego reżimu licencyjnego — odnotowały spadki przychodów o około 50%, przy czym Bithumb zamknął okresą, częściowo z powodu niższych przychodów z obrotu oraz odpisów na posiadanymi aktywami kryptograficznymi. Depozyty klientów na giełdach również spadły, co wskazuje, że inwestorzy angażowali mniej kapitału w aktywa cyfrowe.

To spowolnienie uwypukla szerszą rzeczywistość dla giełd kryptowalut na całym świecie: pomimo rosnącej adopcji instytucjonalnej i postępu regulacyjnego, wyniki giełd pozostają silnie powiązane z cyklami rynkowymi. W okresach niższej zmienności i spadających cen aktywność handlowa inwestorów detalicznych — główny silnik przychodowy branży — może szybko wysychać. Kolejna runda ujawnień regulatorów i podmiotów VASP, obejmująca drugą połowę 2026 roku, pokaże, czy depozyty i wolumeny obrotu się ustabilizują, czy spadek będzie trwał dalej.

Dane zostały przekazane przez BitcoinKE 2 października 2026 roku.