Korea Południowy przyspiesza rozwój finansów opartych na blockchainie. Komisja Nadzoru Finansowego (FSC) wprowadziła plan polityczny mający na celu modernizację emisji i obrotu papierami wartościowymi poprzez tokenizację, co stanowi istotny krok w kierunku cyfrowych rynków kapitałowych. Zgodnie z trójstopniowym planem akcje, obligacje i fundusze miałyby zostać przeniesione na infrastrukturę blockchainową, a nowe przepisy uznające tokenizowane papiery wartościowe wejdą w życie od 2027 roku, przy czym rozliczenia onchain z użyciem stabilnych monet mają zostać włączone do długoterminowego schematu.

Ten krok plasuje Koreę Południową obok innych centrów finansowych, w tym Singapuru, Hongkongu i Szwajcarii, które w ostatnich latach uruchomiły regulowane inicjatywy w zakresie tokenizowanych papierów wartościowych, w miarę jak rośnie globalne zainteresowanie instytucji przenoszeniem tradycyjnych aktywów finansowych na rozproszone rejestry.

Ekspansja tokenizowanych papierów wartościowych od 2027 roku

Plan jest powiązany z nowelizacją ustawy o elektronicznej rejestracji, która od 4 lutego 2027 roku oficjalnie uzna tokenizowane papiery wartościowe za cyfrową formę tradycyjnych papierów wartościowych.

Pierwszy etap obejmie fundusze rynku pieniężnego, obligacje, wymienne akcje niepubliczne (EUST) realizowane przez struktury powiernicze oraz publiczną sprzedaż dużych partii ułamkowych akcji. Etap ten ma służyć ocenie struktur rynkowych i procesów operacyjnych, zanim nastąpi szersze wdrożenie tokenizacji różnych produktów finansowych. Opiera się on na wcześniejszych krajowych projektach pilotażowych, takich jak tokenizowane komercyjne papiery wartościowe zabezpieczone wonem oraz próby dystrybucji funduszy prowadzone przez główne koreańskie banki i domy maklerskie w ramach krajowego piaskownicy regulacyjnej oraz wspólnego branżowego projektu tokenizacji uruchomionego w 2023 roku.

Akcje, obligacje i fundusze przechodzą na łańcuch

Nowy plan dotyczy głównych papierów wartościowych, co odróżnia go od wcześniejszych projektów tokenizacji koncentrujących się przede wszystkim na współwłasności ułamkowej.

W drugim etapie tokenizacją miałyby zostać objęte wszystkie notowane akcje, obligacje i papiery funduszy inwestycyjnych. Infrastruktura blockchainowa może wprowadzać wartość poprzez bardziej wydajną emisję i śledzenie łańcucha przechowywania, zachowując jednocześnie możliwość kontroli regulacyjnej.

Nowe środki ochrony inwestorów

Władze wydały również wzorcowe standardy dla produktów inwestycyjnych o charakterze ułamkowym, aby wspierać rozwój rynku.

Zgodnie z proponowanym frameworkiem subskrypcje indywidualne mogą zostać ograniczone do niższej z wartości: (i) 30 mln KRW lub (ii) 5% całkowitej wielkości emisji. Regulatorzy sugerują również, aby niewielka część emisji publicznych była zarezerwowana dla inwestorów detalicznych, co zapewni sprawiedliwy udział.

Jeśli zapewniona zostanie odpowiednia ochrona inwestorów, do struktur tokenizowanych będzie można włączyć również przyszłe należności.

Stabilne monety w długoterminowej strategii

Wyróżniającym elementem planu jest włączenie infrastruktury rozliczeniowej opartej na stabilnych monetach w ostatnim etapie.

FSC przewiduje system, w którym emisja, handel, prowadzenie zapisów i rozliczenia odbywają się na wzajemnie połączonych systemach blockchainowych. Wdrożenie zależy jednak od przyjęcia przez rynki, gotowości infrastruktury oraz przyszłego ustawodawstwa dotyczącego stabilnych monet — ustawy, która pozostaje przedmiotem dyskusji w Zgromadzeniu Narodowym, gdzie zaproponowano wiele konkurujących ze sobą projektów ustaw o stabilnych monetach.

Harmonogram późniejszych etapów pozostaje elastyczny, co pozwala regulatorom ocenić rezultaty pierwszego etapu przed wdrożeniem i rozszerzeniem frameworku.

Rozwój infrastruktury postępuje

Dostępne są nowe wytyczne dotyczące standaryzacji rozproszonych rejestrów, standardów cyberbezpieczeństwa, odporności operacyjnej oraz planowania ciągłości działania. Od podmiotów prowadzących rachunki tokenizowanych papierów wartościowych wymagane będą również kapitał, personel i technologia.

Do końca września FSC opublikuje zaktualizowane wersje związanych przepisów, aby zapewnić rynkowi przejrzystość przed rozpoczęciem pierwszego etapu na początku 2027 roku. Uczestnicy rynku będą uważnie obserwować te projekty, ponieważ szczegółowe zasady określą, jak banki, domy maklerskie i giełdy ustawią się przed startem w 2027 roku.

Źródło: komunikat FSC; za pośrednictwem CryptoNinjas