Solana Foundation i JPMorgan dążą do szybszego rozliczania transakcji instytucjonalnych, łącząc jedną z wysokoprzepustowych sieci sektora krypto z jednym z największych instytucji finansowych Wall Street, aby skrócić czas i ograniczyć tarcie związane z rozliczaniem transakcji na papiery wartościowe i aktywa cyfrowe.

Dlaczego szybkość rozliczeń to wspólny cel

Rozliczenie instytucjonalne to proces finalizacji transferu aktywów między kupującym a sprzedającym po zawarciu transakcji. W finansach tradycyjnych proces ten zajmuje zazwyczaj od jednego do dwóch dni roboczych. Opóźnienie generuje ryzyko strony przeciwnej i blokuje kapitał, który nie może zostać ponownie wykorzystany do czasu rozliczenia transakcji. Presja na skrócenie tego okresu jest już widoczna na rynkach tradycyjnych: akcje amerykańskie przeszły na standard rozliczeń następnego dnia (T+1) w maju 2024 roku, a rozwiązania oparte na technologii blockchain zmierzają do dalszego skrócenia cyklu w kierunku rozliczenia tego samego dnia lub niemal natychmiastowej finalności.

ć Solana znana jest z wysokiej przepustowości transakcyjnej i niskich opóźnień. Solana Foundation pozycjonuje ją jako infrastrukturę zdolną do skrócenia okresu rozliczeniowego. W połączeniu z instytucjonalnym zasięgiem JPMorganu wskazuje to, że inicjatywa koncentruje się na rzeczywistych procesach finansowych, a nie na zastosowaniach detalicznych.

Sieć przyciągnęła również w ostatnich tygodniach znaczące instytucjonalne napływy kapitału, co opisywano jako sygnał rosnącego zaufania większych graczy. Powiązany materiał: Glassnode informuje, że duże podmioty wróciły do zysków.

Co to podejście może oznaczać dla instytucji

System rozliczeniowy zbudowany na publicznym blockchainie, takim jak Solana, mógłby teoretycznie obsługiwać transakcje delivery-versus-payment (DvP). W strukturze DvP transfer aktywów i płatność gotówkowa następują atomowo w tym samym bloku, eliminując odstęp, w którym jedna strona przekazała aktywa, a druga jeszcze nie zapłaciła. Dostępne informacje nie potwierdziły, czy obecna inicjatywa celuje konkretnie w DvP.

Dla instytucji zarządzających dużymi portfelami szybsze rozliczenie może obniżyć wymogi depozytowe i szybciej uwalniać zabezpieczenia. Potencjalna korzyść jest zatem operacyjna oraz finansowa. Podejście to wpisuje się także w szerszą zmianę w branży: czołowi zarządzający aktywami uruchomili już tokenizowane fundusze rynku pieniężnego na publicznych blockchainach, co wskazuje, że instytucjonalny popyt na infrastrukturę finansową on-chain wykracza już poza eksperymenty rozliczeniowe.

Zainteresowanie Wall Street infrastrukturą rozliczeniową opartą na blockchainie nie jest nowe. JPMorgan od lat prowadzi własny oddział blockchainowy Onyx (przemianowany pod koniec 2024 roku na Kinexys), badając tokenizowane transakcje repo i płynność intraday. Sposób, w jaki ta istniejąca infrastruktura mogłaby współdziałać z podejściem Solana Foundation, pozostaje nierozstrzygnięty.

Szerszy impuls regulacyjny również może wpływać na tę inicję. Regulatorzy w wielu jurysdykcjach naciskają na jaśniejsze zasady rynku krypto, a uczestnicy instytucjonalni coraz częściej szukają zgodnych z przepisami rozwiązań infrastrukturalnych, które jednocześnie spełniają wymogi szybkości i nadzoru. Powiązany materiał: Raport CFTC omawia wstępne regulacje rynku krypto.

Znaczenie rynkowe i otwarte pytania

Zaangażowanie JPMorganu nadaje inicjatywie wiarygodność międzysektorową, która odróżnia ją od wcześniejszych pilotaży rozliczeń blockchainowych, często ograniczonych do firm natywnie kryptowalutowych. Jednak zapowiedzi instytucjonalnych projektów blockchainowych historycznie poprzedzały długie okresy rozwoju, zanim jakikolwiek wolumen transakcyjny przeszedł przez systemy.

Sprawnie działająca warstwa rozliczeniowa oparta na Solanie, wspierana przez duży bank, mogłaby przyspieszyć instytucjonalną adopcję sieci i zweryfikować deklarowaną przepustowość w warunkach finansowej klasy. Taki wynik wzmocniłby pozycjonowanie Solany jako infrastruktury, a nie jedynie aktywa spekulacyjnego, co przywodzi na myśl instytucjonalne pozycjonowanie widoczne, gdy Morgan Stanley zbudował znaczącą pozycję w Bitcoin ETF. Powiązany materiał: Morgan Stanley posiada ponad 10 500 BTC poprzez Bitcoin ETF.

Jednocześnie nie podano potwierdzonego harmonogramu, wolumenu transakcji ani specyfikacji technicznej. Instytucjonalne pilotaże blockchainowe zatrzymywały się wcześniej na etapie zgodności z przepisami, przechowywania aktywów lub zatwierdzeń regulacyjnych. Do czasu uzyskania danych o rzeczywistych rozliczeniach inicjatywa pozostaje zadeklarowanym celem, a nie wykazaną możliwością. Rozwoju, który zmieniłby ten obraz, są konkretne: formalne potwierdzenie ze strony którejkolwiek z organizacji, opublikowane specyfikacje techniczne i dotyczące przechowywania aktywów oraz wszelkie wnioski lub zatwierdzenia regulacyjne — te same punkty kontrolne, które oddzielały wcześniejsze pilotaże od systemów produkcyjnych.

Istotna będzie również płynność stablecoinów. Duże instytucjonalne przepływy rozliczeniowe wymagają głębokiej i niezawodnej płynności on-chain denominowanej w dolarach. Ostatnia duża skala emisji USDC sugeruje, że infrastruktura wspierająca jest rozbudowywana, jednak głębokość klasy rozliczeniowej nie została jeszcze przowana. Powiązany materiał: USDC Treasury emituje 250 milionów USDC.

Solana Foundation i JPMorgan wskazały szybsze rozliczanie instytucjonalne jako wspólny cel. Struktura ewentualnej umowy, jej implementacja techniczna, właściwa ścieżka regulacyjna oraz harmonogram wdrożenia na żywo pozostają niepotwierdzone. Ostatnie instytucjonalne napływy kapitału do Solany opisywaliśmy również w kontekście ponad 188 milionów dolarów świeżego kapitału wpływającego do sieci.

Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znaczącym ryzykiem. Czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania przed podjęciem decyzji.