SoftBank Group uruchomił w poniedziałek sprzedaż obligacji o wartości około 11 mld USD, aby sfinansować kolejną transzę swojej inwestycji w OpenAI; emisja posłuży również do spłaty mostu pożyczkowego o wartości 10 mld USD, który japońska grupa zabezpieczyła wcześniej na tę inwestycję — wynika z terminów emisji (Reuters).

Transakcja dzieli się na 10 mld USD obligacji senioralnych niezabezpieczonych denominowanych w dolarach oraz 1 mld euro obligacji denominowanych w euro, łącznie w pięciu transzach. Obligacje dolarowe mają terminy zapadalności 3,5, 5,5 i 7,5 roku, a obligacje euro terminy 4-letni i 6-letni — wynika z terminów emisji. Sprzedażą zarządzają Citigroup i JPMorgan; wycena zaplanowana jest na 24 września, a rozliczenie na 29 września.

Przy wartości nominalnej przekraczającej 11 mld USD emisja znalazłaby się wśród największych sprzedaży obligacji śmieciowych przez jedną spółkę, nie licząc wymian zadłużenia w restrukturyzacji. SoftBank sprzedał już w tym roku blisko 15 mld USD obligacji w różnych walutach — najwięcej wśród korporacyjnych emitentów o ratingu spekulacyjnym w 2026 roku. Skala ta pokazuje, jak istotną rolę rynki obligacji high yield odgrywają w finansowaniu zobowiązań SoftBanku związanych z AI.

Środki z emisji pokryją płatność SoftBanku w wysokości 10 mld USD z tytułu trzeciej transzy inwestycji następczej wAI, której zamknięcie przewidziano na 1 października, a reszta trafi na ogólne cele korporacyjne. Harmonogram jest napięty: wycena 24 września, rozliczenie 29 września, a płatność dla OpenAI następuje dwa dni później.

Od mostu pożyczkowego o wartości 40 mld USD do rynku obligacji

SoftBank ubiegał się w marcu o most pożyczkowy o wartości 40 mld USD, aby sfinansować większość inwestycji w OpenAI; według doniesień czterech kredytodawców, w tym JPMorgan, miało go objąć gwarancją, jak wcześniej raportował Cryptopolitan. Nowe obligacje unieważniają także most pożyczkowy o wartości 10 mld USD, który SoftBank zabezpieczył na tę transakcję. W ten sposób grupa zamienia krótkoterminowy kredyt bankowy na dłużej terminowe zadłużenie na rynkach kapitałowych — zgodnie z planem zastąpienia ogłoszonym w lutym.

9 września SoftBank poinformował, że całkowicie spłacił 25,9 mld USD pozostałych do zapłaty z marcowej linii kredytowej o wartości 40 mld USD, z której wykorzystano 30 mld USD.

Zobowiązanie sięga ogłoszenia z 27 lutego, kiedy SoftBank zobowiązał się przekazać 30 mld USD OpenAI poprzez Vision Fund 2 przy wycenie pre-money wynoszącej 730 mld USD, płatne w trzech równych ratach 1 kwietnia, 1 lipca i 1 października. SoftBank oświadczył w lutym, że inwestycję najpierw sfinansuje most pożyczkowy, który z czasem zostanie zastąpiony istniejącymi aktywami i innymi środkami finansowania.

Obligacje z zapadalnością w 2031 roku przynoszą 8,2%, w porównaniu z 6,7% w styczniu

Stopa zwrotu z obligacji dolarowych SoftBanku z zapadalnością w 2031 roku skoczyła w tym miesiącu do 8,2% z poziomu najniżej 6,7% w styczniu, a koszt ubezpieczenia długu SoftBanku od niewypłacalności wzrósł do trzyletniego maksimum. Różnica oznacza około 1,5 punktu procentowego dodatkowego rocznego odsetki od długu dolarowego SoftBanku w porównaniu ze styczniem — przypomnienie, ile kosztuje obecnie finansowanie w tej skali dla emitenta o ratingu spekulacyjnym. Grupa posiada rating BB+ od S&P i Fitcha, najwyższy stopień kategorii spekulacyjnej. Obligacje kwietniowe były wycenione na 7,625% dla 3, roku i 8,250% dla 5,5 roku, a 4 września sprzedała rekordową obligację detaliczną w Japonii na 4,75% — około 350 punktów bazowych taniej, niż wymagają obecnie zagraniczne instytucje za to samo ryzyko kredytowe. Wycena 24 września ustali ostateczne kupony, które inwestorzy otrzymają z nowych obligacji.

SoftBank zobowiązał się przekazać blisko 65 mld USD za udział wynoszący około 13% w OpenAI, sfinansowany poprzez pożyczki i sprzedaż aktywów. Pożyczka pod zastaw akcji Arm wzrosła do 25 mld USD, a linia kredytowa do 6,5 mld USD. Grupa sprzedała również cały swój udział w Nvidia oraz dużą część akcji T-Mobile, a Apollo Global Management prowadzi rozmowy o rozszerzeniu pożyczki dla SoftBanku.

Oddzielnie SoftBank przejął dział robotyki przemysłowej ABB za 5,4 mld USD oraz firmę private equity zajmującą się centrami danych, DigitalBridge, za około 3 mld USD. Jego amerykańska spółka zależna, SB Energy, buduje 8,8 GW mocy centrów danych, co według szacunków wymaga 174 mld USD kapitału.

Dyrektor generalny OpenAI Sam Altman powiedział, że spółka nie wejdzie na giełdę w tym roku, co opóźnia płynność, jaką listing dałby SoftBankowi.