Super Micro Computer (SMCI) przedstawiło 11 sierpnia prognozę przychodów na rok fiskalny 2027, która przewyższyła konsensus Wall Street o około 15 miliardów dolarów, co wywołało wzrost ceny akcji o około 9% do 31,60 USD w obrocie po godzinach.

Producent serwerów z siedzibą w San Jose prognozuje przychody na rok fiskalny 2027 w przedziale od 65 do 72 miliardów dolarów, znacznie powyżej zakresu konsensusu analityków wynoszącego od 52,5 do 53,3 miliarda dolarów. Skala tej rozbieżności wskazuje na znaczące niedoszacowanie przez rynek obecnych wydatków na infrastrukturę AI. Rok fiskalny SMCI trwa od lipca do czerwca, co oznacza, że rok fiskalny 2027 obejmuje okres od lipca 2026 do czerwca 2027.

Wyniki za 4. kwartał roku fiskalnego 2026 i prognozy na przyszłość

SMCI zgłosiło przychody za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026 w wysokości od 11,1 do 11,12 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 93% rok do roku. Spółka odnotowała również zysk na akcję w ujęciu non-GAAP na poziomie 1,70 USD, przewyższając oczekiwania analityków.

Na pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 zarząd wytyczył sprzedaż w przedziale od 14,5 do 15,5 miliarda dolarów. Roczna ekstrapolacja dolnej granzy tego kwartalnego przedziału daje około 58 miliardów dolarów, co już przekracza roczną wielkość prognozowaną przez analityków.

W raporcie ujawniono również rekordowy portfel nowych zamówień przekraczający 60 miliardów dolarów — kwotę większą niż całkowite przychody, jakie analitycy spodziewali się po SMCI w roku fiskalnym 2027. Aby sprostać realizacji zamówień na taką skalę, SMCI rozbudowuje swoje moce produkcyjne w obiektach w Dolinie Krzemowej, na Tajwanie i w Malezji.

Pozycja SMCI w łańcuchu dostaw sprzętu AI

Super Micro odgrywa określoną rolę w łańcuchu dostaw sprzętu AI. Podczas gdy Nvidia projektuje procesory graficzne GPU napędzające obciążenia AI, SMCI składa i sprzedaje kompletne systemy serwerowe, w których te układy są instalowane, dostarczając rozwiązania zoptymalizowane pod kątem obliczeń AI. Spółka konkuruje w tym segmencie z większymi rywalami, w tym Dell i Hewlett Packard Enterprise, odróżniając się architekturą serwerową o dużej wydajności i konfigurowalności oraz rosnącym naciskiem na bezpośrednie chłodzenie cieczą układów scalonych (direct-to-chip liquid cooling) — technologię coraz częściej uważaną za niezbędną do zarządzania emisją ciepła akceleratorów AI nowej generacji.

Ostatnie dwa lata były dla spółki okresem znaczących wyzwań. Obawy księgowe i opóźniony raport roczny w pewnym momencie zagroziły notowaniu SMCI na giełdzie Nasdaq. Akcje były notowane powyżej 100 USD na szczycie z 2024 roku, zanim gwałtownie spadły w wyniku tych problemów związanych z ładem korporacyjnym. Przy cenie 31,60 USD akcje pozostają znacznie poniżej tych maksimów. SMCI ostatecznie złożyło opóźniony raport roczny za rok fiskalny 2024 na początku 2025 roku, odzyskując zgodność z wymogami notowania na Nasdaq.

Jednakże prognoza na rok fiskalny 2027 wskazuje, że podstawowa działalność nadal przyspieszała pomimo utrzymującej się presji na kurs akcji. Wzrost przychodów o 93% rok do roku w czwartym kwartale reprezentuje tempo wzrostu, które przykuwa uwagę z powrotem na fundamenty.

Szersze implikacje dla sektora AI

Perspektywy SMCI niosą implikacje wykraczające poza samą spółkę. Gdy uczestnik łańcucha dostaw sprzętu AI wyznacza prognozę o 25% do 37% powyżej konsensusu, sygnalizuje to coś o trajektorii wydatków inwestycyjnych w całym sektorze technologicznym.

Główni hiperskalerzy — w tym Microsoft, Google, Amazon i Meta — wskazali wszyscy na istotne wzrosty wydatków inwestycyjnych związanych z AI. Portfel zamówień SMCI dostarcza dowodów, że te ogłoszone plany wydatków przekształcają się w faktyczne zamówienia zakupu w tempie przekraczającym większość modeli analitycznych.

Różnica między prognozą SMCI a szacunkami Wall Street rodzi również pytania o to, jak skutecznie tradycyjne modele analityczne uwzględniają tempo adopcji AI. Jeśli jeden z największych dostawców serwerów AI raportuje rynek o około 30% większy niż przewidywano, porównywalne niedoszacowania mogą dotyczyć również sąsiednich firm w całym łańcuchu dostaw.