SK Hynix rozważa opcje strategiczne dla swojego zakładu półprzewodnikowego w Chongqing w Chinach, wycenianego na około 3 miliardy dolarów, w miarę jak zaostrzane amerykańskie kontrole eksportu wywierają rosnącą presję na operacje firmy w Chinach i przekształcają krajobraz konkurencyjny na rynku zaawansowanych chipów pamięci.

Zgodnie z raportem Bloomberga, SK Hynix (000660) prowadzi konsultacje z doradcami w sprawie potencjalnego wprowadzenia nowego inwestora dla obiektu w Chongqing. Potencjalnymi zainteresowanymi stronami mogą być chińskie fundusze oraz inni uczestnicy branży. Rozmowy określane są jako znajdujące się na bardzo wczesnym etapie i nie ma gwarancji, że do jakiegokolwiek transakcji dojdzie.

Firma nie planuje całkowitej sprzedaży i może zachować mniejszościowe udziały, jeśli dojdzie do porozumienia.

Zakład w Chongqing zajmuje się pakowaniem końcowym i testowaniem produktów pamięciowych DRAM i NAND. Został utworzony jako wspólna inwestycja z lokalnymi władzami chińskimi, co sprawia, że każda potencjalna restrukturyzacja jest złożona zarówno pod względem finansowym, jak i dyplomatycznym.

Amerykańskie kontrole eksportu decydują o kierunku działań

Tłem dla działań SK Hynix jest coraz bardziej restrykcyjny amerykański reżim kontroli eksportu, który jest sukcesywnie zaostrzany od 2022 roku, wpływając nie tylko na SK Hynix, ale także na konkurencyjną firmę Samsung oraz wiele innych spółek półprzewodnikowych produkujących w Chinach. Amerykański Departament Handlu cofnął status zweryfikowanego użytkownika końcowego (VEU), który wcześniej umożliwiał SK Hynix modernizację sprzętu w jej chińskich zakładach w Chongqing, Wuxi i Dalian bez konieczności uzyskiwania indywidualnych licencji eksportowych. Zakład w Dalian został przejęty od firmy Intel w 2020 roku w ramach zakupu przez SK Hynix działalności Intel w zakresie pamięci NAND za kwotę 9 miliardów dolarów.

Nowe ograniczenia wchodzące w życie 31 grudnia 2025 roku skutecznie uniemożliwią firmie modernizację jakiejkolwiek z jej linii produkcyjnych zlokalizowanych w Chinach. Bez możliwości modernizacji sprzętu długoterminowa opłacalność tych zakładów w zakresie produkcji najnowocześniejszych technologii staje się coraz bardziej ograniczona.

System VEU został pierwotnie pomyślany jako rozwiązanie kompromisowe, pozwalające takim firmom jak SK Hynix i Samsung na obsługę istniejących chińskich obiektów bez konieczności ubiegania się o indywidualne licencje eksportowe na każde urządzenie. Cofnięcie tego statusu przesuwa te firmy do bardziej rygorystycznego reżimu licencyjnego, w którym uzyskanie aprobaty jest trudniejsze i mniej przewidywalne.

Zwrot ku inwestycjom krajowym

SK Hynix odpowiedziała znacznym zwiększeniem inwestycji krajowych. Firma zaangażowała około 13 miliardów dolarów w nowy zaawansowany zakład pakowania w Cheongju w Korei Południowej, a budowa ma rozpocząć się w 2026 roku. Rząd Korei Południowej zachęcał do takich inwestycji krajowych poprzez zachęty podatkowe i wsparcie infrastrukturalne w ramach szerszej krajowej strategii półprzewodnikowej.

Zakład w Cheongju został zaprojektowany, aby sprostać rosnącemu popytowi na chipy pamięci o szerokim paśmie przepustowości (HBM), które SK Hynix dostarcza firmie Nvidia. Zaawansowane pakowanie — proces realizowany w obiektach takich jak Chongqing i planowany w Cheongju — stało się wąskim gardłem w łańcuchu dostaw chipów AI, ponieważ determinuje, jak skutecznie chipy pamięci mogą być integrowane z akceleratorami AI. SK Hynix jest dominującym globalnym dostawcą chipów HBM, co sprawia, że jej obecność w Chinach stanowi szczególne pole zainteresowania dla amerykańskich decydentów politycznych.

SK Hynix wkroczył na rynek chiński ponad 20 lat temu z zakładem produkcji wafli w Wuxi. Lokalizacja w Chongqing stanowi późniejszą ekspansję w zakresie przetwarzania końcowego.

Reakcja rynku

Akcje SK Hynix (000660) spadły o 4,88% po opublikowaniu raportu Bloomberga dotyczącego działań związanych z obiektem w Chongqing.

Firma nie ujawniła aktualnych danych dotyczących zdolności produkcyjnej zakładu w Chongqing ani nie podała harmonogramu dla podjęcia ostatecznej decyzji. Sposób, w jaki SK Hynix, Samsung i inne dotknięte firmy poradzą sobie z terminem grudnia 2025 roku, będzie uważnie obserwowany jako wskaźnik tego, czy globalny łańcuch dostaw pamięci jest w stanie przenieść produkcję z Chin bez znaczących zakłóceń.