Firma zarządzająca skarbcem Ethereum Sharplink ogłosiła 9 listopada 751,4 mln dolarów zysku netto za trzeci kwartał 2026 roku, zgodnie z raportem Form 10-Q oraz towarzyszącym mu oficjalnym komunikatem. Jednak ten sam raport wykazuje stratę netto 328,4 mln dolarów za pierwsze dziewięć miesięcy 2026 roku – kontrast, który odzwierciedla zmienność wycen kryptowalut, mimo rosnących przychodów ze stakingu. Dla obserwatorów modelu skarbca Ethereum rozbieżny wynik podkreśla, że raportowane zyski firm trzymających kryptowaluty jako swój główny zasób są napędzane przede wszystkim przez księgowość cen tokenów, podczas gdy działalność operacyjna – tutaj staking – działa na znacznie mniejszą skalę.

Firma osiągnęła 3,45 dolara zysku na rozcieńczoną akcję za kwartał zakończony 30 września. Zysk netto w analogicznym kwartale 2025 roku wyniósł 104,3 mln dolarów. Wynik bieżącego roku obejmował 676,7 mln dolarów niezrealizowanych zysków kryptowalutowych, odzwierciedlających głównie warunki rynkowe Ethera, oraz dodatkowe 75,2 mln dolarów zysków zrealizowanych, związanych w dużej mierze z transakcjami skarbcowymi. Sharplink zastrzegł, że niezrealizowane zyski nie stanowią wpływów gotówkowych.

Wcześniejsze straty kryptowalutowe przeważają nad odbiciem

Raport SEC Sharplink wskazuje 151,0 mln dolarów netto niezrealizowanych strat w okresie dziewięciu miesięcy. Odnotowuje również 268,8 mln dolarów odpisów na certain aktywach liquid-stakingowych. Takie odpisy obniżają wartość bilansową aktywów bez bezpośredniego zmniejszenia posiadanych tokenów, a zgodnie z zasadami księgowymi firmy późniejsza odbudowa rynku nie może ich odwrócić.

Jak wcześniej raportował Blockonomi, Sharplink zanotował stratę 394,3 mln dolarów w drugim kwartale, w tym 321 mln dolarów niezrealizowanych spadków. Kwartalne odbicie nie zrekompensowało zatem wcześniejszych strat do września, a raport przypisuje deficyt za dziewięć miesięcy głównie wycenom kryptowalut i odpisom.

Przychody ze stakingu rosną, a przepływy pieniężne pozostają ujemne

Przychody trzeciego kwartału wzrosły o 24% rok do roku do 13,5 mln dolarów. Staking wniósł 13,1 mln dolarów, co stanowi wzrost o 27% w porównaniu z analogicznym kwartałem 2025 roku, czyniąc staking głównym źródłem przychodów, a nie zyski ze wzrostu cen tokenów. Koszty sprzedaży, ogólne i administracyjne spadły o 8% do 11,0 mln dolarów.

W skali dziewięciu miesięcy przychody ze stakingu osiągnęły 35,7 mln dolarów. Raport SEC odnotowuje również 5 494 ETH nagród za staking uzyskanych w kwartale. Jednak działania operacyjne zużyły w tym okresie 25,1 mln dolarów gotówki, ponieważ nagrody za staking przyjmują formę ETH lub tokenów liquid-stakingowych, a nie gotówki. Gotówka i ekwiwalenty wyniosły 47,9 mln dolarów na koniec września, w porównaniu z 28,5 mln dolarów w grudniu ubiegłego roku. Ta rozbieżność między uznaniem przychodów a generowaniem gotówki jest cechą strukturalną skarbców opartych na stakingu i wyjaśnia, dlaczego raport łączy rosnące przychody ze stakingu z ujemnym operacyjnym przepływem pieniężnym.

Wdrożenia Lido i Galaxy rozszerzają strategię skarbca

Jak wcześniej informował Blockonomi, Sharplink ogłosił w sierpniu alokację 200 mln dolarów do stakingu przez Lido i potwierdził jej zakończenie 28 września, otrzymując w zamian wrapped staked Ether. Osobno firma wsparła uruchomienie funduszu dochodu onchain Galaxy o wartości 125 mln dolarów, zobowiązując się do 100 mln dolarów, podczas gdy Galaxy Digital wniósł 25 mln dolarów. Fundusz rozpoczął rozmieszczanie kapitału w trzecim kwartale.

Sharplink posiadał 892 708 ETH 30 września i 895 117 ETH do 2 listopada. Jego aktywa kryptowalutowe we wrześniu wyniosły około 2,1 mld dolarów według amerykańskich zasad księgowych. Zarząd celuje w dodatkowe zwroty ze skarbca, ale raport ostrzega, że zmienność kryptowalut może destabilizować przyszłe zyski. Nadchodzące ujawnienia pokażą, jak fundusz Galaxy rozmieszcza pozostały kapitał i jak wyceny czwartego kwartału wpłyną na wynik roczny; biorąc pod uwagę, że niezrealizowane wyceny i odpisy ukształtowały pierwsze dziewięć miesięcy, te same pozycje księgowe ujarzmią dane roczne.