StoneX ponownie potwierdził rekomendację Kup oraz cenę docelową 18 USD dla Securitize (NYSE: SECZ), prognozując przychody za cały rok 2026 w wysokości 72,4 mln USD. Ta ocena odzwierciedla ewolucję spółki z dostawcy infrastruktury tokenizacji dla menedżerów aktywów na operatora rynków papierów wartościowych cyfrowych.

Biuro maklerskie szacuje, że tokenizowane akcje stanowią jedynie około 0,002% światowego rynku akcji o wartości 169 bln USD, co pozostawia znaczny potencjał wzrostu, jeśli ramy regulacyjne i dostęp inwestorów będą się dalej rozwijać.

Securitize Raportuje 18,6 mln USD Przychodów w Q3 i 5 mld USD w Aktywach

Najnowsze kwartalne wyniki Securitize stanowią tło dla tej prognozy. Przychody za trzeci kwartał 2026 roku wyniosły 18,6 mln USD, o 13% więcej rok do roku, podczas gdy średnie ztokenizowane aktywa na platformie osiągnęły rekordowe 5 mld USD, o 39% więcej niż rok wcześniej. Łączny wolumen transakcji wzrósł o 20% do 4,3 mld USD w trakcie kwartału.

Wzrost ztokenizowanych aktywów nie przełożył się jeszcze na stałą rentowność. Securitize odnotował stratę netto w wysokości 66,3 mln USD, choć spółka zaznaczyła, że około 90% straty pochodziło głównie z kosztów niepieniężnych i obciążeń księgowych, głównie związanych z połączeniem biznesowym i debiutem giełdowym. Zarząd utrzymał całoroczną prognozę przychodów 70–80 mln USD, utrzymując szacunek StoneX 72,4 mln USD w granicach własnego przedziału spółki. Kwartalne dane opublikowano w załączniku wynikowym złożonym do SEC.

Securitize Stocks Może Dodać Przychody Oparte na Transakcjach

Centralnym elementem tezy inwestycyjnej StoneX jest Securitize Stocks, uruchomione 8 października. Platforma początkowo wprowadziła ztokenizowane udziały w spółkach notowanych w USA — w tym Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla i Amazon — do Solany, publicznej sieci blockchain. Papiery wartościowe są zabezpieczone jednorazowo przez akcje bazowe i dają uprawnionym inwestorom związane korzyści ekonomiczne oraz prawa akcjonariuszy, z zastrzeżeniem odpowiednich warunków.

Uruchomienie może zmienić sposób, w jaki Securitize zarabia. Wcześniej znaczna część przychodów z tokenizacji pochodziła z opłat za integrację i infrastrukturę, mimo że wolumeny transakcji rosły. Prowadzenie miejsca obrotu tokenizowanymi akcjami stwarza możliwości pobierania przychodów z działalności handlowej i serwisowej, a wykorzystanie tokenizowanych papierów wartościowych jako zabezpieczenia może z czasem otworzyć kolejny kanał przychodów. StoneX uznał tę zmianę z dostawcy infrastruktury na operatora rynku za kluczowy powód swojej oceny wyceny.

Zasady SEC i Adopcja Rynkowa Pozostają Kluczowymi Czynnikami Wzrostu

Regulacja będzie wpływać na tempo, z jakim tokenizowane akcje dotrą do szerszej bazy inwestorów. Securitize stwierdza, że jego platforma akcji działa w ramach istniejących ram regulacyjnych, obejmujących zarejestrowanego w SEC brokera-dealera, alternatywny system handlowy oraz zarejestrowanego agenta transferowego. Spółka wskazała także na tymczasowe, warunkowe Innovation Exemption SEC jako możliwą dodatkową ścieżkę dla niektórych miejsc obrotu tokenizowanymi papierami wartościowymi, choć sam produkt Securitize Stocks nie działa na podstawie tego zwolnienia.

Dane rynkowe on-chain pokazują wzrost tokenizowanych akcji, które wciąż są małe w porównaniu z tradycyjnymi rynkami akcji. Platforma analityki on-chain RWA.xyz poinformowała o około 3,88 mld USD rozdystrybuowanej wartości ztokenizowanych akcji na 11 listopada 2026, przy czym Securitize odpowiadał za około 274,8 mln USD w 27 aktywach na swojej platformie — około 7% śledzonej sumy, pozostawiając większość wartości on-chain ztokenizowanych akcji na miejscach poza platformą Securitize.

Razem dane te podkreślają lukę między obecnym rynkiem on-chain a światowym rynkiem akcji o wartości 169 bln USD przywołanym przez StoneX, jednocześnie pokazując, że adopcja nie osiągnęła jeszcze poziomu powszechnej płynności ani głównego nurtu. Czy ta luka się zmniejszy, i czy uruchomienie Securitize Stocks przełoży się na przychody oparte na transakcjach kluczowe dla tezy StoneX, zależy od czynników już widocznych: ram regulacyjnych, dostępu inwestorów i tempa adopcji on-chain.