Jamie Selway z SEC wzywa do dwupartyjnego poparcia dla tokenizacji i krypto
Najważniejsze informacje
- •Jamie Selway, dyrektor Wydziału Handlu i Rynków SEC, argumentuje, że tokenizacja i krypto powinny być celem ponadpartyjnym, a nie kwestią polityczną.
- •Wyjątek Innowacyjny SEC, wydany 17 września 2026 r., pozwala platformom handlować tokenizowanymi akcjami NMS bez pełnej rejestracji giełdowej przez pięć lat.
- •Wyjątek zezwala na pule płynności w stylu AMM dla tokenizowanych akcji, przenosząc strukturę market makingu z DeFi na amerykański rynek akcji.
- •Przy zablokowanym w Senacie ustawodawstwie ws. aktywów cyfrowych SEC tworzy przepisy poprzez wyjątki i wytyczne, a Nasdaq i NYSE zapowiedziały plany budowy platform tokenizowanych papierów wartościowych.
- •Selway dąży do ściślejszej współpracy SEC–CFTC w zakresie raportowania swapów i marginesowania portfela oraz wiąże tokenizację z potencjalnym wydłużeniem godzin obrotu akcjami, ponieważ infrastruktura blockchain działa całodobowo.
Jamie Selway, dyrektor Wydziału Handlu i Rynków Komisji Papierów Wartościowych i Giełd USA (SEC) — jednostki nadzorującej giełdy papierów wartościowych i firmy brokersko-dealerskie — przekonuje, że tokenizacja i krypto nie powinny być traktowane jako kwestia partyjna. Jego argument: modernizacja rynków poprzez aktywa cyfrowe to cel, który obie strony amerykańskiego sporu politycznego powinny dzielić, a SEC buduje ramy prawne mające to umożliwić.
Cała koncepcja opiera się na zasadzie, którą Selway promuje co najmniej od stycznia 2026 r.: „innowacji bez arbitrażu”. W praktyce oznacza to, że jeśli akcje trafią na blockchain, to nadal pozostają akcjami i obiązują te same przepisy. Aktywa tokenizowane nie powinny otrzymywać szczególnych przywilejów, ale też nie powinny ponosić dodatkowych sankcji.
Wyjątek Innowacyjny
17 września 2026 r. SEC nadała siłę regulacyjną wizji Selwaya, wydając tzw. „Wyjątek Innowacyjny”. Środek ten zapewnia tymczasowe ułatwienia dla platform chcących handlować tokenizowanymi akcjami NMS — papierami wartościowymi objętymi Krajowym Systemem Rynku, czyli podstawowymi akcjami notowanymi na głównych giełdach amerykańskich.
Na mocy wyjątku platformy te mogą działać bez pełnej rejestracji giełdowej przez pięć lat. Być może jeszcze bardziej godne uwagi jest to, co wyjątek faktycznie zezwala: na tworzenie pul płynności w stylu AMM dla tokenizowanych akcji — zautomatyzowanej struktury market makingu, w której oprogramowanie wycenia transakcje na podstawie pooled płynności, kojarzonej częściej z zdecentralizowanymi finansami (DeFi).
Dlaczego dwupartyjne poparcie ma znaczenie
Apele Selwaya o poparcie obu partii to nie tylko retoryka — to strategia. Ustawodawstwo ws. aktywów cyfrowych utknęło w Senacie, a w obliczu braku działań Kongresu SEC faktycznie tworzy przepisy samodzielnie, poprzez wyjątki i wytyczne.
Gracze infrastruktury rynkowej już pozycjonują się na rynku: zarówno Nasdaq, jak i NYSE zasygnalizowały zamiar budowy platform do handlu tokenizowanymi papierami wartościowymi.
Koordynacja regulacyjna i rynki działające całą dobę
Selway opowiada się również za lepszą koordynacją między SEC a Komisją Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) — dwiema agencjami, które dzielą się nadzorem nad amerykańskimi rynkami papierów wartościowych i instrumentów pochodnych — zwłaszcza w zakresie raportowania swapów i marginesowania portfela.
Powiązał on swoje ramy tokenizacji z szers dyskusją o wydłużeniu obrotu akcjami poza obecne godziny 9:30–16:00 czasu wschodnioamerykańskiego. Infrastruktura blockchain działa z natury 24/7, a pule w stylu AMM mogłyby pomóc w zapewnianiu płynności poza szczytowymi godzinami, gdy tradycyjni animatorzy rynku są zazwyczaj mniej aktywni.
Pięcioletnie okno Wyjątku Innowacyjnego warto obserwować uważnie. Jest wystarczająco długie, by na nowych ramach powstawały realne biznesy, ale na tyle krótkie, by tworzyć presję na ustawodawstwo trwałe w Kongresie.
