Zaproponowany przez SEC plan Reg Crypto może pobudzić pozyskiwanie kapitału tokenami na Ethereum, Solanie i BNB Chain
Najważniejsze informacje
- •SEC zaproponowała Regulation Crypto Assets 18 sierpnia po ogłoszonych w marcu 2026 r. wytycznych dotyczących stosowania przepisów o papierach wartościowych do aktywów kryptowalutowych i transakcji.
- •Framework jest wymierzony w nowo wyemitowane tokeny wykorzystywane do pozyskiwania kapitału, a nie w stokenizowane udziały istniejących papierów wartościowych.
- •Według Grayscale niepewność regulacyjna wypchnęła wiele ofert tokenowych poza granice USA, w tym niedawne emisje w stylu ICO, IEO i DEX.
- •Jedno z proponowanych zwolnień mogłoby pozwolić kwalifikowanym emitentom zebrać do 75 mln dolarów w okresie 12 miesięcy.
- •Grayscale stwierdziło, że więcej emisji tokenów w USA mogłoby zwiększyć aktywność na Ethereum, Solanie i BNB Chain.
Nowa reguła kryptowalutowa amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) może wskrzesić ścieżkę pozyskiwania kapitału, która w latach boomu na ICO przeniosła się poza granice USA. Według Grayscale framework ten może napędzić więcej emisji tokenów i aktywności blockchainowej w Stanach Zjednoczonych, a jednocześnie dać uczestnikom rynku jaśniejszy obraz tego, jak agencja może podchodzić do pozyskiwania kapitału tokenami w miarę dalszego doprecyzowywania przepisów kryptowalutowych.
SEC bierze na cel istniejącą od dawna lukę w pozyskiwaniu kapitału kryptowalutowego
SEC zaproponowała Regulation Crypto Assets, czyli „Reg Crypto”, 18 sierpnia, po ogłoszonej w marcu 2026 r. interpretacji dotyczącej stosowania federalnych przepisów o papierach wartościowych do aktywów kryptowalutowych i transakcji.
Propozycja koncentruje się na nowo wyemitowanych tokenach wykorzystywanych do pozyskiwania kapitału, a nie na stokenizowanych udziałach istniejących akcji lub innych papierów wartościowych. To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ finansowanie tokenami istnieje od lat, ale niepewność regulacyjna utrudniała wielu amerykańskim emitentom przeprowadzenie ofert pozyskiwania kapitału opartych na tokenach na rodzimym rynku.
Według Grayscale cykl ICO z lat 2017–18 pokazał, jak duży popyt inwestorów istniał na tokeny. Nowsze oferty, w tym initial exchange offerings i decentralized exchange offerings, coraz częściej przenosiły się poza Stany Zjednoczone, ponieważ projekty szukały korzystniejszych regulacji.
Reg Crypto daje uprawnionym emitentom wyraźniejszą ścieżkę wejścia na rynek i ogranicza przewagę strukturyzowania ofert tokenowych za granicą, powiedział Zach Pandl, szef działu badań Grayscale.
Dwie potencjalne ścieżki pozyskiwania kapitału
Proponowany framework obejmuje zwolnienia, które mogą pozwolić projektom spełniającym określone wymogi informacyjne i kwalifikacyjne na pozyskiwanie kapitału. Jedna z opcji może dopuszczać mniejsze kwoty finansowania na wczesnym etapie, natomiast szersze zwolnienie pozwoliłoby wszystkim kwalifikującym się emitentom zebrać do 75 mln dolarów w okresie 12 miesięcy.
Są to przepisy proponowane, a nie ostateczne zezwolenia. Emitenci nadal musieliby spełnić warunki SEC, a framework musi przejść proces legislacyjny, zanim wejdzie w życie.
Ethereum, Solana i BNB Chain mogą odnotować większą aktywność
Grayscale stwierdziło, że jeśli tokeny te z sukcesem pozyskają finansowanie, mogą wygenerować aktywność wykraczającą poza samych emitentów.
Firma stwierdziła, że więcej debiutów tokenów oznaczałoby prawdopodobnie więcej użytkowników, transakcji, płynności oraz korzystania z aplikacji na publicznych blockchainach. Wskazała Ethereum, Solanę i BNB Chain jako sieci, które mogłyby być dobrze przygotowane na przyspieszenie emisji tokenów w USA.
Ten potencjalny efekt rozlewu ma znaczenie, ponieważ pozyskiwanie kapitału tokenami to nie tylko formowanie kapitału dla pojedynczych projektów; dotyczy to także szerszej infrastruktury, na której projekty te polegają przy emisji, obrocie i wdrażaniu aplikacji. W praktyce każdy wzrost liczby zgodnych z przepisami debiutów tokenów byłby prawdopodobnie uważnie obserwowany przez deweloperów, giełdy i sieci blockchainowe, które już wspierają aktywną działalność onchain.
Propozycja powraca również do pytania o to, co się dzieje, gdy protokół kryptowalutowy staje się wystarczająco zautomatyzowany lub zdecentralizowany. W oparciu o wytyczne SEC z marca 2026 r. framework może zapewnić ścieżkę pozwalającą niektórym kwalifikującym się tokenom na odejście od statusu kontraktu inwestycyjnego po zakończeniu obiecanych przez emitenta prac zarządczych.
Reg Crypto nie zostało jeszcze sfinalizowane przez SEC, a ostateczne wymogi mogą się zmienić w trakcie publicznego procesu legislacyjnego. Mimo to Grayscale określiło propozycję jako potencjalnie przełomowy krok w kierunku formowania kapitału opartego na tokenach na amerykańskim rynku kryptowalutowym.
Wpis SEC’s $75M Reg Crypto Plan Could Ignite Token Fundraising on Ethereum, Solana, BNB ukazał się pierwotnie na CryptoNinjas.
