Morning Minute to codzienny newsletter pisany przez Tylera Warnera. Wyrażane w nim analizy i opinie są jego własne i niekoniecznie odzwierciedlają stanowisko Decrypt.

Dzisiejsze najważniejsze wiadomości:

• Główne kryptowaluty na plusie, z SOL na czele; BTC +0.5% przy $64.4k
• SEC proponuje swoje pierwsze formalne przepisy krypto w ramach Regulation Crypto Assets
• Vlad Tenev publikuje wpis „Tokenized Stocks in America”, wzywając polityków do modernizacji przepisów dotyczących papierów wartościowych
• Citi wprowadzi custody Bitcoina dla swoich klientów instytucjonalnych
• ETF-y na Bitcoina odnotowały 487 mln USD napływów netto na początku tygodnia

SEC proponuje pierwsze formalne przepisy krypto dotyczące pozyskiwania kapitału przez tokeny

Przez dekadę SEC regulowała pozyskiwanie kapitału w krypto za pomocą pozwów, pozywając kolejnych emitentów tokenów — Telegram i Kik w 2019 r., Ripple w 2020 r. — nie publikując nigdy przepisów wyjaśniających, co jest legalne. Teraz się to zmienia.

Wczoraj SEC przedstawiła „Regulation Crypto Assets” jako pierwsze formalne działania legislacyjne agencji w zakresie krypto, tworzące dwie ścieżki sprzedaży tokenów bez konieczności rejestracji w SEC.

Mniejsza ścieżka pozwala na jednorazowe pozyskanie do 5 mln USD w ciągu czterech lat. Większa umożliwia zebranie do 75 mln USD w dowolnym okresie 12 miesięcy — limit odzwierciedlający Reg A+ Tier 2, ramy mini-IPO, które Kongres stworzył w ramach JOBS Act — ścieżkę przetestowaną już w 2019 r. przez Blockstack, pierwszą ofertę tokenów zakwalifikowaną przez SEC na podstawie Reg A+. Obie wymagają opisowych ujawnień opartych na zasadach, bliższych whitepaper niż dokumentowi rejestracyjnemu, a próg 75 mln USD dodatkowo obejmuje sprawozdania finansowe i bieżące raportowanie. Przepisy zastępowałyby także wymogi rejestracyjne stanów w przypadku ofert zwolnionych oraz niektórych transakcji wtórnych.

Propozycja zawiera również istotną klauzulę bezpieczeństwa (safe harbor). Zgodnie z nią kwalifikujący się token przestaje podlegać umowie inwestycyjnej, gdy emitent zakończy lub trwale zaprzestanie wszystkich obiecanych kluczowych działań zarządczych. Przewodniczący Paul Atkins wywodzi te ramy wprost z Token Safe Harbor, który komisarz Hester Peirce zaproponowała po raz pierwszy w lutym 2020 r. i o który branża zabiegała od tamtej pory — choć wersja Peirce opierała się na sztywnym terminie trzech lat, podczas gdy ta zależy od ukończenia obiecanych prac, a nie od upływu terminu.

Ta zmiana stanowi wyraźne odejście od dawnych praktyk SEC oraz lat nastawionych na egzekwowanie prawa, zanim Atkins objął stanowisko przewodniczącego w kwietniu 2025 r. Boom ICO z 2017 r. wygasł, ponieważ SEC uznała sprzedaż tokenów za niezarejestrowane oferty papierów wartościowych i zaczęła pozywać, a od tamtej pory każdy zespół w praktyce budował swoje struktury wokół tego orzeczenia. Branża widziała od tego czasu fundacje kajmańskie i szwajcarskie, sprzedaż ograniczoną do nabywców spoza USA, rundy wyłącznie dla inwestorów akredytowanych w trybie Reg D oraz airdropy i programy punktowe zaprojektowane tak, by wyglądały na cokolwiek innego niż sprzedaż. Struktury te istniały, ponieważ brakowało legalnej opcji krajowej — nawet gdy Unia Europejska wprowadziła w pełni w życie ramy MiCA w grudniu 2024 r., dając tamtejszym emitentom skodyfikowany zestaw reguł.

Teraz istnieją jasne, proponowane przepisy dotyczące sprzedaży tokenów w USA. Propozycja musi jeszcze przejść proces publicznych konsultacji (notice-and-comment), zanim komisja przyjmie wersję ostateczną, więc limity, wymogi ujawnieniowe i mechanika safe harbor mogą jeszcze ulec zmianie. Warner pisze, że jeśli przepisy wejdą w życie, spodziewa się następnej fali ICO.

Makro: krypto i rynki

• Główne kryptowaluty ponownie na plusie, z SOL na czele; BTC +0.5% przy $64.5k; ETH +1% przy $1,920; SOL +2% przy $77.40; HYPE -2% przy $58.60
• Wśród altcoinów największe wzrosty odnotowały m.in. ZRO (+10%), GNO (+10%) i PUMP (+7%)
• Ropa +1% przy $85.80; złoto -1% przy $4,420
• Kontrakty terminowe na akcje bez zmian, gdy ropa nadal drożeje; DOW bez zmian, Nasdaq -0.2%
• Prezes Robinhood Vlad Tenev wezwał amerykańskich decydentów do modernizacji przepisów dotyczących papierów wartościowych, aby tokenizowane akcje mogły być notowane w USA, zauważając, że Stock Tokens Robinhood obejmują ponad 190 amerykańskich akcji w ponad 120 krajach, ale pozostają niedostępne dla Amerykanów
• BitBox wydał awaryjną aktualizację firmware po tym, jak modele AI nowej generacji pomogły jego inżynierom znaleźć dwie poważne luki w BitBox02; nie stwierdzono dowodów na ich wykorzystanie ani utraty środków
• Citi uruchomi jeszcze w tym roku custody Bitcoina w ramach nowej oferty Custody+, pozwalając klientom instytucjonalnym przechowywać krypto i tradycyjne papiery wartościowe w tych samych ramach
• Komisja Stable Token stanu Wyoming przeniosła stablecoina FRNT z LayerZero do Chainlink CCIP po przeglądzie bezpieczeństwa (CoinDesk)
• Cypherpunk Technologies wdrożyła największą aktywną flotę wydobywczą Zcash, obejmującą ok. 18% hashrate sieci, sfinansowaną umową kapitałową o wartości 33.33 mln USD z Winklevoss Capital
• FBI być może zidentyfikowało sprawców pierwszej fali lipcowego ataku na Coldcard, po tym jak śledztwo Block wykazało, że onchainowe transfery hakerów zgadzały się z wzorcami żądań zarejestrowanymi przez płatnego dostawcę danych blockchain (Wu Blockchain)

Skarbce korporacyjne i ETF-y

• ETF-y na Bitcoina odnotowały we wtorek 189 mln USD napływów netto; ETF-y na ETH odnotowały 71 mln USD napływów
• Metaplanet tworzy w USA spółkę skarbową Bitcoina, wyposażając ją w 2,100 BTC o wartości ok. 132.1 mln USD i przejmując 95.7% notowanej na Nasdaq spółki Super League, która ma zostać przemianowana na Superplanet i notowana jako SUPA

Przegląd monet meme

• Liderzy meme na plusie; DOGE +1%, SHIB +1%, PEPE +1%, PENGU +3%, TRUMP bez zmian, BONK +1% (CoinMarketCap)
• W łańcuchu Robinhood doszło do dużych odbić: Stonkbroker +14%, PONS +10%, HMM +67% i AI +50%
• Wśród liderów Solany znalazły się Cyberleek (+23x), 67 (+50%) i Toad (+27%); Ansem traci kolejne 10%, do 240 mln USD

Przegląd tokenów, airdropów i protokołów

• Kaito uruchomił Pulse, rozszerzenie przeglądarki przenoszące publiczne pozycje użytkowników z Polymarket i Hyperliquid do osi czasu X, w parze z nową metryką uwagi o nazwie Aura
• Mantle odświeżył swoją stronę i pozycjonuje się jako otwarta sieć finansowa zapewniająca bezgranicowy dostęp do globalnych rynków kapitałowych
• MoonPay dodał Cash App Pay jako metodę płatności, umożliwiając uprawnionym klientom z USA kupowanie krypto bezpośrednio ze salda Cash App

Co się dzieje w świecie NFT?

• Liderzy NFT zróżnicowani; Punks +1% przy 32.2 ETH, BAYC -1% przy 7.9 ETH, Pudgy -1% przy 3.78 ETH; Stonkbrokers -6%, do 7 ETH
• Wśród najlepszych performerów prowadziły Hypurrs (+16%) i Fuego (+20%)
• Rektguys zaprezentowali swój nowy mint, którego bicie na OpenSea rozpocznie się w piątek o 12 pm ET, po 0.02 ETH za sztukę